黄金需求将再次增长 货币周期切换背景下 战略配置地位提升 黄金行业市场机遇分析报告

• 李波 2024年2月1日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 599 34
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据新闻报道，世界黄金协会表示，去年黄金总需求创下纪录，随着美联储朝着降息方向迈进，预计2024年黄金需求将再次增长，金价有望获得提振。

据界面新闻报道，世界黄金协会表示，去年黄金总需求创下纪录，随着美联储朝着降息方向迈进，预计2024年黄金需求将再次增长，金价有望获得提振。

西南证券认为，美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下;能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落;避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。

国金证券预计2024年黄金价格相对于2023年模型预测金价上涨19.3%至2355美元/盎司，2025年黄金价格相对于2024年模型预测金价上涨6.6%至2510美元/盎司。

公司方面，华创证券表示可关注拥有产量增长明确的贵金属标的：银泰黄金、山东黄金、盛达资源、赤峰黄金，以及央企低估标的中金黄金。

今年以来，作为避险和资产保值增值工具的黄金，越来越受到投资者的重视，进而拉动了黄金投资热度，推升黄金价格。

在黄金消费热下，银行金融机构开始发力贵金属业务。今年以来，多数银行加大贵金属产品推广，纷纷推出贵金属专场活动，通过优惠折扣的方式吸引投资者的目光。

据中国银行国贸支行的工作人员介绍，该行贵金属展会主要推出了生肖系列金条、龙年贺岁金产品，还有龙生肖金章、银条、纪念钞等诸多龙题材产品，涵盖了投资、收藏、礼赠、消费等各类需求。

为确保黄金行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解黄金行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能黄金从业者抢跑转型赛道。

2023年全球央行继续大量购金，在更长的时间维度为黄金带来价格支撑。世界黄金协会数据显示，2023年前三季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。自2022年11月起，我国央行连续13个月购金，共增持黄金278.07吨，当前达到2226.39吨。

此外，黄金投资、金饰需求在全球黄金需求中占据重要地位。

在黄金零售投资方面，世界黄金协会发布的数据显示，2023年前三季度，全球金条和金币需求为876吨，与2022年的886吨相比基本持平。受黄金热度上升和投资者避险需求的影响，中国市场的金条和金币需求强劲。2023年前三季度，中国金条和金币总需求达到197吨，较2022年同期增长25%。

金饰需求方面，2023年前三季度，全球金饰消费需求为1467吨，与2022年同期的1462吨持平。中国和印度是当前全球第一、二大的黄金首饰消费国。

相对其他零售品类，金饰的金融价值和保值属性得到中国消费者重视。世界黄金协会数据显示，2023年前三季度，中国金饰总需求达481吨，同比增长8%。

世界黄金协会日前发布2024全球黄金市场年度展望指出，2023年黄金表现出色，在高利率环境下独树一帜，跑赢大宗商品、债券和大多数股市。展望2024年，投资者有可能面临三种情境。

市场一致看好美国经济“软着陆”，这种前景也将对全球经济产生积极影响。从历史上看，“软着陆”的经济环境通常并不利好黄金，历次“软着陆”都导致黄金回报率持平甚至滑落至负值。

2023年，在多重因素交织下，全球避险情绪升温，黄金价格多次冲高，COMEX黄金价格一度冲破2100美元/盎司关口。进入2024年以来，看涨金价的观点占据压倒性优势。接受《证券日报》记者采访的业内专家表示，2024年金价或仍有上升空间。

“黄金消费热反映出投资者对避险和资产保值的强烈需求。特别是近年来投资收益率持续下行，作为避险和资产保值增值工具的黄金，越来越受到投资者的重视。”

工商银行管庄支行的客户经理告诉记者，黄金具有抵御货币贬值风险和多元化资产配置的作用。投资者通过增加黄金配置以对冲风险，并保持资产配置的平衡和收益的稳健，适合投资者进行长期配置。

国际金价将在 2025 年达到 2300 美元 / 盎司的峰值。这一预测是假设美联储在 2024 年下半年降息 125 个基点，并将金价推至新的名义高点。

金价预测是基于美联储的官方预测，该预测认为美国核心通胀率将在 2024 年放缓至 2.4%，2025 年放缓至 2.2%，然后在 2026 年重返 2% 的目标。

摩根大通经济学家预测，到 2024 年第二季度，美国经济环比增速将放缓至 0.5%。这应该会促使美联储在 6 月份开始降息，最终在今年下半年降息 125 个基点，以避免经济衰退。

2021 年全球前十大黄金开采商包括：Newmont、Barrick Gold、Polyus、Agnico Eagle、Goldfields、AngloGold Ashanti 、Newcrest、Kinross Gold、Endeavour Mining 以 及 Harmony Gold。但上述十大巨头仅包揽 2021 年全球不到 25%的黄金产量，且相较前些年出现下降但幅度微弱。

全球前四大钻石开采商包揽近 65%的毛坯钻产量，与全球钻石开采相比， 黄金开采商市占率明显较低。且中国地区的矿业集团均未进入前十，而是四家企业分列前二十五位。

总的来说，头部黄金开采商开采量较为稳定，其龙头地位受动摇的可能性较小，但其市占率偏低，市场整体呈现充分竞争的局面。

黄金行业市场机遇分析

展望后市，在杨海平看来，2024年，黄金作为避险资产仍有广阔的用武之地。同时，在去美元化和避险、保值考量推动下，全球央行增配黄金会持续，将为金价提供有力支撑。综合判断，2024年黄金价格仍有一定的上升空间。

黄金行业研究报告旨在从国家经济和产业发展的战略入手，分析黄金未来的政策走向和监管体制的发展趋势，挖掘黄金行业的市场潜力，基于重点细分市场领域的深度研究，提供对产业规模、产业结构、区域结构、市场竞争、产业盈利水平等多个角度市场变化的生动描绘，清晰发展方向。

欲了解更多关于黄金行业的市场数据及未来行业投资前景，可以点击查看中研普华产业院研究报告《2024-2029年中国黄金行业市场分析及发展前景预测报告》。

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