央行连续一年增持 机构称上市公司走势背离也有望被修正 黄金行业市场分析

• 李波 2023年12月8日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 1335 87
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据中国银行7日公布的数据显示，中国11月末黄金储备报7158万盎司(约2226.39吨)，环比增加38万盎司(约11.82吨)，为连续第13个月增持黄金储备。

据中国银行7日公布的数据显示，中国11月末黄金储备报7158万盎司(约2226.39吨)，环比增加38万盎司(约11.82吨)，为连续第13个月增持黄金储备。

光大证券表示，当下黄金与美元指数的负相关性提升明显，2022年3月1日-2023年11月30日黄金和美元指数的相关系数达到-0.79，主要原因为俄乌冲突以后，黄金对于美元以及信用货币体系的部分替代所导致。11月美国制造业PMI为46.7，连续13个月萎缩，为20年来最长收缩周期。

展望2024年，美国经济增速放缓为大概率事件，美国经济对非美经济体的相对优势不再，美元指数或将继续下行，利好金价上行。

对于黄金及A股走势背离表现，其认为，主要原因为市场对于美联储降息的节奏，美债收益率及美元指数在2024年的下行速度以及幅度并未形成一致观点，从而导致市场对于金价上行的高度存在分歧。

这一因素将在美联储的鸽派表态以及后续美国经济数据的恶化中逐步消除。长周期看，金价与黄金股走势相关性依然很强，金价和黄金股将在2024年上半年迎来一波上涨。

公司方面，华创证券表示可关注拥有产量增长明确的贵金属标的：银泰黄金、山东黄金、盛达资源、赤峰黄金，以及央企低估标的中金黄金。

10月末黄金储备数据分析

中国人民银行官网11月7日更新数据显示，截至10月末，中国人民银行黄金储备报7120万盎司，环比上升74万盎司。

连续12个月增持黄金

中国官方黄金储备已经连续12个月增加。从2022年10月底(6264万盎司)至2023年10月底(7120万盎司)，中国央行累计增持黄金856万盎司。

黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，大多数央行的国际储备中都有黄金。不过，与国际平均水平相比，中国黄金储备资产占比明显偏低。

谈及央行连续12个月增持黄金，汇管研究院副院长赵庆明认为：“一方面，我国国际储备中黄金储备的占比是明显偏低的;另一方面，与美国、德国、法国等相比，我国黄金储备的绝对量也是比较低的。从长远来看，增持黄金储备符合我国战略利益。”

中国民生银行首席经济学家温彬表示，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济复苏动力不足，国际金融市场波动性依然较大。但我国经济保持恢复向好态势，经济发展的基本面没有改变，三季度以来一揽子“稳增长”政策有效提振了市场信心，未来的宏观经济基本面正在稳健向好。

同时，随着美联储加息几近尾声，中美利差将趋向于收窄，也有利于我国跨境资金流动保持平衡，外汇储备规模继续保持基本稳定。

据中研普华产业研究院出版的《2024-2029年中国黄金行业市场分析及发展前景预测报告》统计分析显示：

2023年黄金价格震荡走高，国际金价多次冲破每盎司2000美元，国内金价也达到每克480元，各大黄金品牌零售价更是突破每克600元。

据国家统计局数据显示，今年前三季度以黄金为主的金银珠宝类零售总额同比增长12%，领跑其他品类，超过服装鞋帽及烟酒等。

2023年前三季度我国黄金消费量数据分析

中国黄金协会公布的最新数据显示，2023年前三季度，我国黄金消费量达到835.07吨，同比增长7.32%。其中，黄金首饰消费达到552.04吨，同比增长5.72%;投资属性更强的金条及金币消费222.37吨，同比增长15.98%。

但第三季度黄金价格虽然持续处于高位，黄金首饰消费增速却有所放缓，特别是9月底临近“双节”时，黄金价格大幅波动，黄金首饰消费观望情绪加重，而硬足金、古法金等仍有较快增长，同时金条及金币消费继续较快增长。

今年下半年以来，金价持续上涨。在黄金消费一片火热的形势下，黄金珠宝公司再次燃起了上市热情。近期，接连两家黄金珠宝公司向港交所递表。

“黄金珠宝企业扎堆上市的主要原因是，今年金价多次大涨，引发黄金消费和投资热潮。”看懂研究院研究员、专栏作家黄涛称，珠宝黄金企业在国内市场已经趋于饱和，而香港是一个国际化的金融市场，可以为企业提供更广阔的发展空间。

黄金珠宝企业需要大量的资金投入、品牌宣传，来扩大规模和提升品牌影响力，而上市可以为其提供更多的资金支持，同时也有助于提高企业的知名度和信誉度。

前三个季度全球央行购金需求分析

今年以来，全球央行“购金热”持续升温，成为全球黄金需求的重要推动因素。世界黄金协会日前发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长14%，达到创纪录的800吨;三季度央行净购金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。

谈及全球央行增持黄金的原因，仲量联行中国区首席经济学家庞溟表示，黄金具有避险、抗通胀、长期保值增值等属性，在国际储备组合配置中增加黄金储备，有利于动态平衡国际储备的安全性、流动性和收益性。

今年以来黄金价格走势及黄金消费需求分析

今年以来黄金价格高位震荡，反复冲上2000美元关口。消费者“越涨越买”的心态也令黄金消费需求保持增长。国家统计局数据显示，金银珠宝成为上半年商品零售类别中增长幅度最快的品类，持续为拉动经济增长贡献力量。

有业内人士警示，美联储加息预期扰动以及地缘冲突不确定性仍存，要警惕金价高位回调风险。一位从事黄金销售的行业人士告诉记者：“黄金饰品不同于金条、银行积存金、黄金ETF等金融产品，投资属性不强，有保值功能但变现困难，消费者也需理性购买。”

未来行业市场发展前景和投资机会在哪?欲了解更多关于行业具体详情可以点击查看中研普华产业研究院的报告《2024-2029年中国黄金行业市场分析及发展前景预测报告》。

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