基金债券行业的收益和现状分析

• 2022年5月7日 QiZeHui来源：中研网，中基协 740 44
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数据显示，截至2022年3月底，我国境内共有基金管理公司138家，其中，外商投资基金管理公司45家，内资基金管理公司93家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值合计25.08万亿元。

数据显示，截至2022年3月底，我国境内共有基金管理公司138家，其中，外商投资基金管理公司45家，内资基金管理公司93家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值合计25.08万亿元。

据中研研究院《2022-2027年中国基金行业市场深度调研及投资策略预测报告》显示

债券市场收益

2022年一季度受俄乌冲突、全球经济政策不确定性和通胀预期持续升温的多重因素影响下，A股市场整体下行。板块方面，行业轮动效应持续凸显，各种热点概念此起彼伏，结构性行情极致演绎：煤炭、房地产、综合、银行等四个行业季度录得正收益。

期内债券市场收益率先抑后扬，总体呈现“小V型”走势：以春节为节点，春节之前，在降息以及经济悲观预期推动下，债市收益率一路下行;春节之后，央行降息、下调1年期和5年期LPR、1月金融数据明显走强等多重因素的影响下，投资者稳增长信心增强，风险偏好略有提升，带动债市收益向上拉升;3月债市收益率以震荡为主且小幅走强。

从具体收益率看，各类别基金收益均下跌：中国债基指数、中国混基指数和中国股基指数分别下跌0.25%、14.28%和17.29%;主要投资于海外市场的QDII产品平均跌幅为9.09%。

从绝对收益率来看，本期完整运作的488只主动投资股票基金仅5只取得正收益，收益率分布区间为-29.87%到5.24%。相对收益方面，近两成(96只)主动投资股票基金跑赢自身业绩比较基准。

不少专注债券投资的私募机构和一些高净值个人投资者近期入场“抄底”民企地产债。据了解，部分机构低价买入民企地产债，希望为产品进一步增厚收益;高净值个人投资者则希望通过场内交易获取“短平快”收益。高收益往往伴随着高风险。据了解，有部分债券私募机构选择观望。对于公募基金和券商资管机构而言，民企地产债不在它们的投资范围。即便是买入民企地产债的私募机构，在选择标的时也格外谨慎，会在资质、价格、期限中寻找平衡点。同时，市场机构提醒投资者，需要防范民企地产债的信用风险和估值波动风险。

基金管理人面临的现状

近日市场整体延续了震荡反弹格局。但板块表现仍存在较明显的分化，市场主线及持续性并不明确。中期来看，平安基金看好符合政策支持方向、行业景气趋势良好、估值与业绩增速相匹配的新能源汽车产业链、光伏、高端制造、军工、电子、医药消费等板块中核心股票的中长期表现。同时，高度关注稳增长政策推动下，房地产、建筑建材等产业链的基本面和估值修复机会，以及产业周期有望逐步迎来拐点的养殖等板块。

基金公司的调研通常是实用主义的，调研要考虑投入产出比，因此管理大规模资金的基金经理通常调研的对象，也都是有一定市值体量的标的。有记者曾表示，确定性不足的中小市值股票，过去通常是研究员了解情况即可，基金经理亲自调研的对象往往是买入确定性较强、且市值为中大盘体量的公司。相对而言，由于小市值股票流通盘小，也难以在基金股票池组合上配置足够的量，因为小市值体量公司对超大规模资金的基金经理吸引力不够。

主动权益基金管理人市场份额的行业集中度呈现上升趋势，头部“马太效应” 增加。 截至2021年底，前20家管理人的主动权益基金规模合计3.83万亿元，市场份额合计占比69.2%。目前共有65家管理人布局了公募FOF，仅2021年就有47家布局，且有13家是新进入者。 蓝海竞争：管理人布局积极性高，但从数量、市场份额分布看，暂未出现明显的FOF管理人巨头，竞争格局尚未清晰。

目前A股市场整体估值已处低位，二季度将是很好的布局良机，估值与业绩确定性较好的行业值得看好。

A股市场持续调整，不少资金进场布局。一方面，4月以来，投资者借道ETF进行布局。若按月均价计算，4月以来ETF已净流入超230亿元，其中稳增长、TMT板块最受关注。另一方面，多位成长风格的基金经理在市场调整中快速建仓，保持高仓位运行。

面对市场的震荡调整，部分明星基金经理选择快速建仓。公募基金一季报正在陆续披露之中。经历了一季度的震荡调整，不少基金产品的投资布局都发生了很大变化，甚至有基金产品前十大重仓股换了一半。此外，在基金一季报中，基金经理面对快速变化的市场也给出了研判，甚至出现不少金句。

随着上市公司一季度业绩陆续披露，基金机构加大了从业绩角度挖掘市场机会的力度

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