有色金属ETF表现亮眼 2023中国有色金属矿行业需求回升

• 黄江 2023年3月9日 来源：新浪 1024 65
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据国家统计局数据，2022年1—12月份铜加工材产量2286.5万吨，同比增长5.7%;铝材产量6221.6万吨，同比下降1.4%。

中国有色金属工业网表示，冶炼产品产量略有增长。据国家统计局数据，2022年1—12月份我国十种有色金属产量6774.3万吨，同比增长4.3%。其中，精炼铜、原铝、铅、锌产量分别为1106.3万吨、4021.4万吨、781.1万吨、680.2万吨，同比分别增长4.5%、4.5%、4.0%、1.6%。

与此同时，加工材产量有升有降。据国家统计局数据，2022年1—12月份铜加工材产量2286.5万吨，同比增长5.7%;铝材产量6221.6万吨，同比下降1.4%。

此外，铜、铝矿砂进口量增长较快。据海关总署数据，2022年1—12月份，全国铜矿砂及其精矿进口量2527万吨，同比增长8.0%;全国铝矿砂及其精矿进口量12547万吨，同比增长17.0%。

1月有色金属ETF表现亮眼

1月，权益市场明显回暖，股票型ETF收益率为7.42%，债券型ETF收益率为0.42%，商品型ETF收益率为1.90%，跨境ETF收益率为7.37%。综指、规模、行业、主题、策略、风格类ETF三类的平均收益率分别为7.34%、7.68%、4.89%。

从单只ETF涨跌幅看，1月有色金属ETF、稀有金属ETF、大数据50ETF涨幅最好，旅游ETF、城投债ETF、豆粕ETF、公司债ETF、美股生物科技ETF、国债ETF、政金债券ETF、货币基金ETF下跌。

根据中研普华研究院《2022-2027年中国有色金属矿行业市场深度调研及投资策略预测报告》显示：

虽然因季节性原因叠加春节假期，1月有色金属行业下游开工率下滑，一些主要的有色金属品种出现累库现象。但在疫情管控放开以及疫情感染高峰过去后，国内春节消费快速回暖，市场对23年经济强劲增长的预期强烈，而这也将有效拉动有色金属行业需求回升。

中国有色金属正迎全面复苏

海内外对国内经济复苏的乐观情绪，叠加美联储大概率在2月继续放缓加息进程，点燃了市场有色金属价格的做多热情。弱现实并没有压制有色金属大宗商品价格上涨的动力，多种有色金属品种价格在1月均出现了明显的上涨。

目前多数有色金属品种的库存处于相对低位，春节期间库存积累的压力不大，能源成本目前也相对坚挺，因此供需面暂时对有色金属没有明显拖累。整体来看，宏观和基本面支持有色金属价格保持偏强运行，这对相关生产企业效益是一个利好因素。另外，各家企业即将陆续公布2022年年报，也将提振市场情绪。数据显示，国内有色金属2022年的平均价格要高于2021年平均价格，且生产端减产影响远远小于2021年的能耗双控。因此，量价齐升的情况下，预计多数相关企业的年度利润也出现同比增长。例如，1月19日，神火股份发布业绩预增公告显示，2022年度实现归属于上市公司股东的净利润74.20亿元，同比增长129.43%。

据了解，目前，有色板块在库存积累的弱现实与消费复苏强预期的博弈中存在一定支撑。春节假期期间，有色金属库存在淡季大多出现了快速积累，短期内对价格带来一定调整压力，但今年的库存积累幅度未大幅超出往年平均水平，各品种整体的库存水平也并不高。同时，2023年我国经济复苏的良好预期，对于有色金属下游终端消费带来更多利好。2023年，我国新能源汽车消费领域有望延续旺盛的态势，据中汽协预计，我国2023年新能源汽车销量或在900万辆左右，同比增速虽放缓但体量依然可观，对铜、铝等终端消费将会带动明显。

房地产领域，在国家政策托底下也有望同比出现一定改善。随着“金三银四”旺季临近，下游企业开工的逐渐恢复，预计会对有色金属未来价格带来利好支撑。

假期期间，国内铜供应保持增长，精炼铜库存增加节奏相对较快，但供应端干扰因素仍存。秘鲁1月初以来的抗议对铜矿端供应带来不确定性，智利国家铜业2023年海外铜精矿新投产或扩建增量预期也下调至84万至93万吨，铜精矿供应端的风险因素对铜价形成一定支撑。铝方面，国内1月电解铝锭库存总计增加49.3万吨，较12月底库存量增加一倍。截至1月30日，国内电解铝社会库存约为101.5万吨，较节前大幅增加23.6万吨。

2023年有色金属行业景气度将改善

美联储持续大幅加息与国内经济走弱这两大抑制有色金属行业景气度的风险因素有望在 2023 年出现显著的改善。美联储超预期的加息强度与国内经济动能的下行是致使 2022 年下半 年有色金属价格下跌与有色金属行业盈利能力减弱的关键因素。但随着美联储加息的放缓，以 及国内政策扶持下房地产市场有望企稳与防疫政策的改变力促经济的复苏，将使造成有色金 属行业下行因素在 2023 年发生彻底的逆转，有色金属行业有望迎来上行拐点。

美联储加息进度放缓，美元对有色金属价格的压制作用减弱。在通胀压力下，美联储采取 极端的鹰派措施，在 6-11 月的议息会议上连续 4 次加息 75 个基点。在美联储强势加息下，美 元指数大幅上涨创下 20 年新高，对有色金属大宗商品价格施加了巨大的压力。但美联储大幅 加息也加大了美国经济衰退的风险，在 11 月加息 75 个基点后美联储释放了放缓加息进程的 讯息，而美国 10 月 CPI 回落通胀不及预期更是加深了美联储放缓加息进程的预期。市场转而 预期美联储 12 月加息 50 个基点，在 2023 年上半年结束加息周期，并于 2024 年开启降息周 期。美联储放缓加息将使美元升值对有色金属大宗商品价格压力的大幅减轻，而在 2023 年结 束加息周期并形成降息预期也将支撑有色金属大宗商品价格由弱转强。

防疫政策改善与房地产重磅融资政策有望推动国内经济复苏，拉动有色金属需求，促进行 业景气度的提升。国内推出二十条防疫新规与新十条措施，优化防疫政策，各地对防疫新规持 续落地，将最大限度的在有效控制疫情下开展经济活动，有助于经济动能的恢复。据银河宏观 团队预测，我国 GDP 增速有望从 2022 年 3.1%提升至 2023 年 6.1%。

此外，工信部发布“三 支箭”政策在信贷、债券、股权三个方面上对房地产提供融资支持，有望为房地产市场注入新 动力，助力房地产市场平稳健康发展，从而推动房地产投资与竣工端的企稳回升，甚至进一步 传导至房地产新开工与销售端预期的改善。房地产以及房地产产业链是有色金属最大的需求 终端，房地产的回暖有助于国内有色金属需求的好转。此外，房地产市场的企稳也将推动国内 经济反弹，我国占全球有色金属消费的半壁江山，国内经济的复苏也有利于全球有色金属行业 整体的景气上行。

《2022-2027年中国有色金属矿行业市场深度调研及投资策略预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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