金价创新高 凸显去美元化意愿增强 现在该出手吗 黄金行业投资潜力及发展前景分析报告

• 李波 2023年3月29日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 1463 97
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世界黄金协会数据显示，截至2022年11月底，全世界央行共有35362.8吨黄金储备。进入2023年，各国央行购入黄金的势头不减。世界黄金协会经调整后的最新数据显示，1月全球央行净买入黄金的数据从此前的31吨上调至77吨，较去年12月环比大涨192%。

世界黄金协会数据显示，截至2022年11月底，全世界央行共有35362.8吨黄金储备。进入2023年，各国央行购入黄金的势头不减。世界黄金协会经调整后的最新数据显示，1月全球央行净买入黄金的数据从此前的31吨上调至77吨，较去年12月环比大涨192%。

黄金需求创新高，凸显“去美元化”意愿增强

专家分析认为，全球黄金需求创新高，这凸显了“去美元化”意愿在逐步增强。

分析人士认为，美国频繁利用自身金融霸权将美元“武器化”，背离了美元作为世界货币的中立属性，暴露出其政治性、不稳定性和不安全性。多国央行为规避地缘风险开始转向黄金，不仅反映了全球对美元信心的下降，也表达了“去美元化”的意愿增强。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新表示，为什么各国央行增加黄金储备?主要目的就是分散他们资产储备的构成，可能是相对地减少美元美债的构成，增加其他主权货币的外汇储备构成。黄金是一个非常独特的储备资产。

不但各国央行大规模购入黄金，通胀走高也使得一些散户投资者持续大量购入金条和金币等。数据显示，2022年全球金条和金币总需求达1217吨，接近全球央行的总购金量。

我国央行为什么增持黄金?

自2022年11月份以来，我国央行连续4个月购入黄金，至今年2月份累计增持黄金102.02吨，仅次于土耳其，成为2022年以来全球第二大黄金增持国，黄金储备规模达到2050.34吨，折合1202.83亿美元，占我国储备资产总额的3.63%。

这是自2019年10月份以来，我国央行首次增持黄金，也是自2008年黄金储备占比达到0.86%最低点之后的又一次增长。从全球来看，2022年是各国央行增持黄金的大年，购金速度是1967年以来的最高水平，这再次凸显了黄金良好的保值增值能力和风险规避能力。

黄金作为储备资产有其自身的历史逻辑。尽管上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解后，黄金的货币属性被逐渐淡化，各国纷纷锚定美元展开国际贸易和国际结算，不过近年来，随着世界政治经济发展的不平衡加剧，美元“世界货币”的地位受到了挑战，黄金由于其“历史的惯性”，逐步引起各国的重视。

首先，黄金是储备资产多元化和安全性的保障。2022年俄乌冲突以来，美国通过金融手段制裁俄罗斯，冻结其美元资产，使得美元作为国际储备货币的安全性受到质疑，各国认识到储备资产去美元化和多元化的重要性，此时央行增购黄金，对美元资产进行替代，是资产配置的最优化选择。

根据美国财政部近期公布的数据，2022年1月份至11月份，中国连续减持美债1901亿美元，占我国所持美债总额的18%。同期各国所持美债总额也有所减少。

其次，黄金作为一种金融资产有着较为可观的投资回报率。自2018年以来，黄金的平均年化收益率超过6%，高于同期美国国债的收益率，这使得增持黄金成为一个保值增值的重要手段。

当前黄金价格处于震荡上行态势，抛售一部分美元资产换购黄金，一方面能够分散投资风险，另一方面能够提高投资收益率，促进储备资产的保值增值。

再次，黄金是对抗“弱预期”和金融风险的最佳资产。经济复苏乏力，俄乌冲突、债务问题和金融市场波动仍有可能对经济造成冲击，主要国家货币政策正常化后，通胀仍可能卷土重来，世界经济仍处于滞胀边缘。

近期的硅谷银行事件和瑞士信贷事件给不确定的世界经济又带来了金融风险，随之金价飙升，COMEX(纽约商品交易所)黄金价格一度突破2000美元关口，3月份以来黄金价格上涨超过6%，显示出黄金在金融风险中的强大避险能力和投资价值。此时央行增购黄金能够较好地预防未来的不确定性。

总体来看，央行连续增购黄金体现了我国灵活应变、相机抉择的政策思路，促进了我国储备资产的保值增值和安全性的提高。

由于我国黄金储备占比仍然较低，与美国、欧盟等发达国家和地区相比，存在较大差距，从长远来看，进一步增加黄金储备，提高其占储备资产的比例，以促进储备资产的多元化，提升保值增值性，不失为一个理性的选择。

此外，黄金作为最后的国际支付手段，也是人民币信用的重要保障，增加黄金储备也是有序推进人民币国际化的一个有效路径。

黄金行业市场多大?

从市场规律来看，黄金价格与美元指数通常负相关运行。近日，美元指数回落的同时黄金价格持续上升。对此，机构普遍认为，美国硅谷银行破产事件加大了市场避险情绪，推升了黄金价格。

金价在本周第一个交易日就冲破2000美元关口意味着担忧情绪扩大。20日，国际黄金价格大涨3%，突破每盎司2000美元，再次逼近历史最高点。上海黄金期货价格20日收盘报价445元/克，涨幅为3%，创下2020年8月份以来新高，距离历史最高点459.56元/克仅一步之遥。

根据中研普华研究院撰写的《2022-2027年中国黄金行业投资潜力及发展前景分析报告》显示：

黄金市场投资环境评估

实际上，国际金价上周就出现异动。数据显示，国际金价受到硅谷银行事件影响，上周单周大幅上涨6.5%，上次出现单周6%以上的涨幅要追溯到2020年3月。

市场人士普遍表示，欧美金融稳定性担忧及信贷紧缩下经济衰退担忧皆利多黄金避险需求，市场对美联储放缓加息步伐的预期，也对金价构成利好。

近期以来，海外银行流动性风险事件不断引爆市场，随着全球避险情绪的持续升温，贵金属板块迎来连续大涨。其中国际黄金在周一冲至2000美元/盎司上方，创1年来新高，距离2020年8月的高点2075美元/盎司仅一步之遥，而后在市场情绪缓和后，金价又高位回落。周三，国际金价徘徊在1946美元/盎司附近。

总体来看，近两周黄金、白银价格整体呈现出触底强势反弹的走势。预计美联储5月可能会暂停加息，但会根据就业和通胀数据的变化不断调整货币政策，不排除下半年降息的可能。对于黄金而言，随着美联储政策预期兑现、避险需求及经济衰退预期等因素影响，黄金仍有上行动力。

此外不容忽视的是，全球央行购金需求的上升可能也是一股值得重视的推升黄金价格中枢的力量。据世界黄金协会数据显示，2022年四季度全球央行购入黄金417吨，单季购金量接近2021年全年450吨的水平。全球央行2022年购金量达到1136吨，创下1950年以来新高。

黄金定价机制复杂，受到多重因素影响。黄金由于兼具投资、消费属性，其价格受多重因素影响。具体来看，金价首先受供求关系影响，短期内黄金需求快速上升或供给紧缺往往引发金价上涨;

其次由于美元与黄金挂钩，美联储加息，金价往往承压;最后地缘政治、金融危机等突发风险事件也会刺激投资金需求，进而拉动金价上涨。

央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一。2022年全球央行购金量创历史新高，叠加上述因素推动，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。从目前来看,黄金市场表现出了一些不确定因素。因此,投资者需要保持警惕并做好准备应对未来可能出现的变化。

近期金价的上涨以及黄金方向的投资热潮，显然是市场端与需求端形成了共振，有其合理性。世界黄金协会表示，货币政策的持续收紧会削弱企业盈利和消费，进而施压美国经济。

从历史上看，这种情况对黄金有利。此外，较低的利率上限也有利于黄金，因为这样的预期差在一定程度上限制了持有黄金的机会成本。若美联储坚定维持其抗通胀路径，则可能会在未来导致更大的问题。

最后，对银行存款系统性风险的担忧可能都会导致投资者将其持有的部分货币转投黄金。本周迄今为止，全球黄金ETF的流入量约为10亿美元，扭转了连续十周的资金流出。

在全球金融危机推动下，国际金价气势如虹，吸引了众多市场投资者的目光。3月20日，黄金价格大涨3%，突破2000美元，再次逼近历史最高点。伴随着金价上涨，黄金股午后逆势走强，中润资源、四川黄金涨停，赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金等接近涨停。其中，截至3月20日，四川黄金已经连续12个交易日涨停，总市值已经突破122亿元。

黄金市场前景价格走势

疫情三年加上经济影响，造成短期社会整体的扶苏需要时间来优化，从而加剧了市场的变动，影响价格因素较多，而短期基本面却着实的影响方向性波动。黄金目前的价格走势方向，随着市场变动而变动，在未来的走势过程中跌幅延续性较差，而与此同时上行伴随回落。

黄金行业报告对中国黄金行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。还重点分析了重点企业的经营现状及发展格局，并对未来几年行业的发展趋向进行了专业的预判。

市场人士认为，尽管美联储与美国政府迅速采取措施抑制美国硅谷银行倒闭所引发的溢出效应，但美国银行业与金融市场仍然遭遇了较大冲击，并有从小银行向瑞信等大型机构扩散的趋势。

高利率环境下银行业所面临的资金与流动性风险正逐步暴露、放大。在银行业频现暴雷的风险下，美联储或将被迫放缓加息进度，且市场对于美联储降息的预期也迅速升温，驱动黄金价格大幅上涨。

分析人士把金价的这轮上涨归结为避险情绪升温。周一(3月13日)国际金价涨超2%，创下6周新高。当地时间3月13日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价比前一交易日上涨49.3美元，收于每盎司1916.5美元，涨幅为2.64%，自2月3日以来再次突破1900美元/盎司。

本周市场关注美联储22日将公布的利率决议，当天美联储主席鲍威尔还将召开货币政策新闻发布会。不少经济学家都预计本周议息会议上美联储官员之间可能会有较大的意见分歧。

虽然美国目前的通胀率已经放缓至6%，但和2%的目标仍相距甚远。除此之外最大的未知数是，美联储是否会考虑采取措施，在当前银行业危机逐渐恶化的情况下保护投资者。

美联储这次是否加息不仅事关抗通胀本身，一定程度上也是和市场的心理博弈，即如果银行危机逐渐平息，美联储对银行系统的韧性存在信心，那么应当也会保持紧缩、如期加息。市场人士提醒，届时贵金属价格可能回吐涨幅，迎来一波下跌。

业内人士普遍认为，硅谷银行事件引发市场短期避险情绪的上升，导致国际金价连续走高，展望后市，国际金价或有望继续缓慢上行。

本报告同时揭示了黄金市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对政府部门也具有极大的参考价值。

未来，黄金行业发展前景如何?想了解关于更多行业专业分析，请点击《2022-2027年中国黄金行业投资潜力及发展前景分析报告》。

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