估值优势叠加需求复苏 煤炭行业更具备长期投资价值 煤炭需求仍在增长

• 李波 2023年8月2日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 660 38
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8月1日行情数据显示，双焦主力期货双双涨超3%，焦炭涨3.98%，焦煤涨3.06%。长城证券表示，焦煤方面，近期全国煤矿安全检查趋严，部分产地出现明显时段性供给收缩，但焦、钢企业仍有补库需求，带动市场较强支撑。

8月1日行情数据显示，双焦主力期货双双涨超3%，焦炭涨3.98%，焦煤涨3.06%。

长城证券表示，焦煤方面，近期全国煤矿安全检查趋严，部分产地出现明显时段性供给收缩，但焦、钢企业仍有补库需求，带动市场较强支撑。

预计短期内原料价格或将继续维持以稳为主，局部稳中偏强的态势，关注下游库存采购策略变化。焦炭方面，焦炭第三轮提涨落地，第四轮提涨预期仍在。

信达证券认为，当前焦煤企业仍被严重低估，二级市场估值仅为3-5倍，焦煤板块投资安全边际足且具有较大修复空间。

能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

公司方面，开源证券表示，高弹性且兼具高分红及成长性三合一的受益标的：山煤国际、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、山西焦煤;稳健高分红受益：中国神华、陕西煤业。

2022年全球煤炭使用量增长了3.3%，达到创纪录的83亿吨，而由于亚洲需求保持强劲，今年全球煤炭使用量将保持在这一水平。

尽管全球经济疲软，但煤炭需求仍在增长，这主要是因为在世界许多地方，煤炭比天然气更容易获得，而且价格相对更加便宜。

据估计，2023年上半年，全球煤炭需求将增长约1.5%，达到47亿吨左右，发电和非电力工业用途将分别增长1%和2%。

经历了去年的极端波动行情和高价格之后，在供应充足和天然气价格下跌的推动下，煤炭价格在2023年上半年跌至与2021年夏季相同的水平。

亚洲的需求仍然居高不下，尽管该地区许多经济体都已经大幅增加了可再生能源的使用。IEA预计，2023年，中国、印度和东南亚国家的煤炭使用量加起来将占全球煤炭使用量的四分之三。

另一方面，欧洲今年的煤炭使用量将大幅下降，原因是该地区目前正在应对工业电力需求停滞不前的问题。

去年，在天然气供应受限的情况下，欧洲大量抢购煤炭导致煤炭供过于求，其中一部分煤炭已被再出口到亚洲。此外美国天然气价格的下跌也鼓励人们减少煤炭使用

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年煤炭市场发展现状调查及供需格局分析预测报告》显示：

煤炭是古代植物埋藏在地下经历了复杂的生物化学和物理化学变化逐渐形成的固体可燃性矿物。

煤炭被人们誉为黑色的金子，工业的食粮，它是十八世纪以来人类世界使用的主要能源之一，进入二十一世纪以来，虽然煤炭的价值大不如从前，但目前煤炭还是我们人类的生产生活必不可缺的能量来源之一。

2022年全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，比上年增长2.9%。煤炭消费量增长4.3%，原油消费量下降3.1%，天然气消费量下降1.2%，电力消费量增长3.6%。

煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点;天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的25.9%，上升0.4个百分点。

煤炭市场供需格局

2022年，全国原煤产量45.6亿吨，创历史新高;全国铁路累计发送煤炭26.8亿吨以上，同比增长3.9%，煤炭转运能力提高。

截至2022年12月末，全国煤炭企业存煤6600万吨，同比增长26.6%;全国统调电厂存煤1.75亿吨，同比增长6%，6月份以来存煤量持续保持在1.7亿吨以上的历史高位。

根据国家统计局数据，2022 年，全国规模以上煤炭企业营业收入 4.02 万亿元，比上年增长19.5%;实现利润 1.02 万亿元,增长 44.3%;12 月末，应收账款5320.1亿元，增长 23.1%。

煤炭行业未来市场展望

近年来，我国经济增长与煤炭生产和消费呈正相关，经济增速的起伏带动了煤炭生产和消费的起伏变化。

今年我国经济增速目标设定为5%左右，说明宏观经济增长好于去年，在经济稳步复苏的带动下，预计今年我国煤炭消费将保持增长态势，增速有可能超过去年。

其中，电力行业仍是拉动我国煤炭消费的主要动力，预计电煤消费将平稳增长，冶金、建材和化工等行业煤炭消费将保持稳健增长。

3月规模以上工业主要能源产品生产均保持同比增长。与1—2月相比，原煤、天然气生产有所放缓，原油、电力生产加快。此外，原煤、原油与天然气进口均不同程度增加，其中3月进口煤炭更是同比增长超150%。

国家统计局数据显示，今年3月，原煤进口大幅增加。3月进口煤炭4117万吨，同比增长150.7%，增速比1—2月份加快79.9个百分点。1—3月份，进口煤炭1.0亿吨，同比增长96.1%。

富煤贫油少气是我国的国情，以煤为主的能源结构短期内难以根本改变。在未来一个时期内，煤炭作为我国主体能源，保障经济社会平稳运行、确保国家能源安全和产业链供应链稳定任务艰巨。

同时，随着碳达峰碳中和战略的深入实施，煤炭行业既承担能源保供责任，又面临降碳压力，建设新型煤炭工业体系，推动煤炭绿色低碳转型任重道远。

在光伏、风电等可再生能源尚未形成安全可靠替代的形势下，煤炭仍然承担着我国能源兜底保供的重任，迫切需要创新煤炭产能管理和煤矿生产管理体制机制，建立煤矿弹性产能和弹性生产机制，提高煤炭安全稳定供应和应急保障能力。

从煤炭需求看，今年经济运行有望整体好转，将带动国内煤炭消费保持增长;随着发展方式绿色转型，钢铁、建材等主要耗煤行业需求或有所减弱，预计2023年煤炭需求将保持适度增加。

从煤炭供应看，预计我国将继续释放煤炭先进产能，2023年煤炭产量将保持增长、增幅回落。与此同时，煤炭进口形势逐步改善，进口煤将进一步发挥调节补充国内煤炭市场的作用。

2023年全国煤炭市场总体预期稳定向好，煤炭需求将保持适度增加，煤炭运输保障能力持续提升，预计煤炭市场供需将保持基本平衡态势。

随着煤炭行业竞争的不断加剧，大型企业间并购整合与资本运作日趋频繁，国内外优秀的煤炭企业愈来愈重视对行业市场的分析研究，特别是对当前市场环境和客户需求趋势变化的深入研究，以期提前占领市场，取得先发优势。

本报告利用中研普华长期对煤炭行业市场跟踪搜集的一手市场数据，同时依据国家统计局、国家商务部、国家发改委、国务院发展研究中心、行业协会、中国行业研究网、全国及海外专业研究机构提供的大量权威资料，采用与国际同步的科学分析模型，全面而准确地为您从行业的整体高度来架构分析体系。让您全面、准确地把握整个煤炭行业的市场走向和发展趋势。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2023-2028年煤炭市场发展现状调查及供需格局分析预测报告》。

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