中国信托行业大有可为 权益型信托案例分析

• 周迅 2023年9月25日 来源：互联网 1114 71
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房地产企业基于自身拥有的优质权益(基础资产的权利无瑕疵并且现金流稳定可控)，与信托公司合作，通常常用"权益转让附加回购"等方式，从而实现优质资源整合放大的信托融资模式。在房地产企业的信托融资实践中，一般会运用租金收益权、股权收益权、项目收

信托(Trust)是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。

信托行业评级基本流程为，信托公司先向协会递交自评表，协会在此基础上与各家进行深度交流沟通并调减分数，最终敲定初评结果。需要说明的是，上述A类名单并不完整，不排除后续增加的可能。根据相关规则，如果信托公司对初评结果有异议，可在6月12日17点前以书面形式向中国信托业协会申请复议。

信托公司需要用好信托牌照独特的跨市场能力，围绕客户的大类资产配置需求，深耕买方投研，寻找自身的特色化、差异化，趟出一条偏具信托特色的资本市场业务之路。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国信托行业发展趋势与投资研究咨询报告》显示：

中国信托行业大有可为

一直以来，信托行业因为其本身展业特性，整体数字化水平在各类金融机构中较低。信托行业的加速转型已成为业内共识。其中,资产证券化是信托业务分类改革推进的重要发展方向之一。部分业内人士认为,资产证券化业务具有规模大、收费低、风险小等特点,是信托向标准化业务转型的重要发力点。

各家信托公司2022年报已陆续披露，根据统计数据，各家信托公司营业收入与盈利水平普遍下行。

近年来，信托公司持续加强科技投入，基于自身禀赋加快向数字化、智能化方向发展，业务与数智化的深度融合已成蔚然之势。数智化融入信托服务全场景、业务运营全链条、经营管理全流程将是信托公司转型的未来图景。在《新业务分类》与金融科技顶层设计指引下，信托行业高质量发展要充分运用金融科技创新金融产品、经营模式和业务流程，加快拓展新业务分类下的特色化、差异化经营模式，实现业务转型与数智化深度融合、双轮驱动。

我国信托业服务实体经济将呈现出差异化、专业化和精品化的趋势。信托公司以特色化定位，开展差异性竞争，并通过加快非标转标、财富管理等创新，更全面地满足实体经济投融资需求。信托公司要避免一味地综合化、大型化，要以高水平、高质量的服务模式，不断拓展和优化信托服务实体经济的各项功能。

伴随数字经济的快速发展，社会百业都在加快融入数字化浪潮。作为金融行业的重要组成部分，信托业正迈向以“回归本源”为主线的新一轮转型征程，数字化已成为本轮转型发展的核心引擎。

资产管理信托是信托公司依据信托法律关系，为投资者提供投资与金融服务的自益信托，主要产品为固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类等。2022年末中国大资管行业规模超130万亿元，其中资金信托规模15万亿元。在国家大力发展多层次资本市场、多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金的背景下，预计至2030年大资管规模有望达到300万亿元，资产管理信托大有可为。

权益型信托案例分析

房地产企业基于自身拥有的优质权益(基础资产的权利无瑕疵并且现金流稳定可控)，与信托公司合作，通常用"权益转让附加回购"等方式，从而实现优质资源整合放大的信托融资模式。在房地产企业的信托融资实践中，一般会运用租金收益权、股权收益权、项目收益权、应收账款收益权或者特定资产收益权等方式开展信托融资。

(二)案例：A+C特定收益权投资集合资金信托计划

1.背景

1)A公司"凤凰岛综合项目"背景

A公司的股东为B公司，B公司于2004年创办并从事房地产开发业务，具有房地产开发二级资质。

蓝岛凤凰岛综合项目所在的蓝岛区是丁市重点区域，交通便利，风景宜人。"蓝岛凤凰岛综合项目"位于丁市经济技术开发区的核心商业区与旅游区联接地带，分为住宅和商业两部分。其中住宅部分土地评估价格为人民币55，000万元，商业部分土地评估价值为52，000万元。

2)C公司"温泉住宅项目"背景

C公司主要经营业务为房地产开发等。

温泉住宅项目地段属海洋温湿性气候，地热资源得天独厚。该项目土地评估价值为人民币20，536万元。

A公司持有的"蓝岛凤凰岛综合项目"和C公司持有的"梁平温泉住宅项目"资金紧张，需要融资。

2.启示

1)对项目公司而言，信托计划的设计具备一定优势：(1)通过转让自有项目的开发收益权进行融资，即以未来的收益权为标的进行融资来保证现在的项目顺利开发，从而解决了现有的资金短缺。(2)虽然已经卖出了开发收益权，但是通过股权和债权这两种方式认购了信托计划的次级受益权，保障了在项目开发完成并产生更多收益的同时，自身也还可以享受收益分配。

2)对普通投资者而言，多重手段保证了项目的风险控制：(1)项目公司将土地使用权抵押给T信托公司，评估价值为127，511万元。(2)项目公司以其股权和债权认购信托计划的次级受益权，这在利益分配顺序上劣后于优先级受益权，此举一方面保障了如果项目未来无收益，普通投资者可以优先获得收益分配，另一方面，这也保证了项目公司的一致行动人有足够压力和动力把项目的管理运营风险控制到最低。

本报告对中国信托及各子行业的发展状况、上下游行业发展状况、竞争替代产品、发展趋势、新产品与技术等进行了分析，并重点分析了中国信托行业发展状况和特点，以及中国信托行业将面临的挑战、企业的发展策略等。

报告还对全球的行业发展态势作了详细分析，并对行业进行了趋向研判，是信托生产、经营企业，服务、投资机构等单位准确了解目前信托行业发展动态，把握企业定位和发展方向不可多得的精品。

了解更多行业数据详情，可以点击查阅中研普华产业研究院的《2023-2028年中国信托行业发展趋势与投资研究咨询报告》。

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