中央空调行业代表企业分析

• 陈博 2023年11月6日 来源：中研网 928 58
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格力电器于1991年成立中央空调研发机构，此后陆续推出单元机、多联机产品。2005年左右，格力自主研发成功中国首台拥有自主知识产权的大型离心机，打破了美系品牌对离心机技术的垄断。此前，格力的优势主要集中在单元机领域，近几年凭借持续不断的研发投入，以及在分体式

1、美的集团

美的主要通过与外资合作，吸收引进外资技术来发展中央空调产品。1999年，美的引进东芝开利交流变频一拖多技术，推出国内首台变频一拖多空调。2009年，美的引进东芝开利的直流变频技术，推出第四代直流变频多联机MDV4+。水机方面，美的通过收购及合资建厂等方式与通用、艾默生、东芝等品牌合作，实现技术和市场份额的稳步提升。通过对外资技术的吸收消化，近年来美的自主研发能力也有明显提升。公司推出完全自主知识产权的全新一代磁悬浮离心机组，具备无油运转、高效低噪、节能省电、维护简便等优势。

美的推出第八代MDV无界多联机，在可靠性、低碳性、智控性、体验性等维度有明显提升。据机电信息数据，2022年美的离心机销量超过1000台，打破了四大美系品牌的垄断格局，市场份额首次跻身前四。据产业在线数据，2022年美的中央空调销售额213.6亿元，2017-2022年CAGR为7.7%;其中多联机销售额132.3亿元，2017-2022年CAGR为13.7%，多联机收入占美的中央空调收入的比例达到61.9%。经过多年的市场拓展和技术沉淀，当前美的在中央空调及多联机市场均处于龙头领先地位。未来随着公司持续加大中央空调业务的投入，公司有望引领行业发展。

2、格力电器

格力电器于1991年成立中央空调研发机构，此后陆续推出单元机、多联机产品。2005年左右，格力自主研发成功中国首台拥有自主知识产权的大型离心机，打破了美系品牌对离心机技术的垄断。此前，格力的优势主要集中在单元机领域，近几年凭借持续不断的研发投入，以及在分体式空调积累的渠道和品牌优势，格力在大型水机和多联机市场不断取得突破。2013年由格力自主研发的"光伏直驱变频离心机系统"被鉴定为"国际领先"，2022年格力-清华大学联合研发的"零碳源"空调技术一举夺得全球制冷技术创新大奖赛最高奖。多联机市场方面，格力深耕压缩机技术，升级产品结构，2020年其市场份额首次超过大金，跻身行业前三。据产业在线数据，2022年格力中央空调销售额168.1亿元，2017-2022年CAGR为5.2%;其中多联机销售额113.2亿元，2017-2022年CAGR为12.9%，多联机收入占格力中央空调收入的比例达到67.4%。我们认为，随着格力持续加大研发投入，实现核心技术的突破，加上在渠道和成本控制方面的优势，有望增强在中央空调市场的控制力。

3、海尔智家

1993年，海尔与三菱重工合资成立三菱重工海尔，开始进入中央空调领域。1996年，海尔在国内推出首台轻型商用空调，1999年又研发成功变频多联机。2006年，海尔在国内推出第一台磁悬浮中央空调，此后凭借持续的研发突破和大力推广，公司始终占据磁悬浮中央空调市场榜首的位臵。据机电信息数据，2022年海尔在磁悬浮中央空调的销售额市占率达到58.1%。据产业在线数据，2022年海尔中央空调销售额93.3亿元，2017-2022年CAGR为5.4%;其中多联机销售额60.1亿元，2017-2022年CAGR为20.6%，多联机收入占海尔中央空调收入的比例达到64.5%。海尔多联机产品亦具有较强的市场竞争力，2022年海尔多联机销售额市占率8.4%，位居行业第五。

海尔研发突破磁悬浮离心机技术，市场份额遥遥领先。作为离心机组的核心机型-磁悬浮离心机未受到大环境的影响，近几年依然保持高速增速。近十余年，海尔大力推广磁悬浮中央空调，已拥有一套完善的系统解决方案，牢牢占据磁悬浮中央空调市场榜首的位臵，2022年其在磁悬浮中央空调市场上的占有率达到58.1%。2019年，国家发展改革委等七部门联合印发了《绿色高效制冷行动方案》，要求到2030年，大型公共建筑制冷能效提升30%，制冷总体能效水平提升25%以上，绿色高效制冷产品市场占有率提高40%以上。空调系统能耗在建筑总能耗中占比约50%，通过系统优化，其节能潜力可达30%，因此如何降低空调系统的能耗成为项目方关注的焦点。磁悬浮中央空调凭借节能高效、稳定持久等特点，有望逐渐受到市场认可。

4、海信家电

海信日立(全称青岛海信日立空调系统有限公司)是海信家电控股的以中央空调生产和销售为主要业务的企业，公司由海信集团和江森自控日立于2003年1月共同投资设立。2019年9月，海信家电受让0.2%的海信日立股权，持股比例达到49.2%，取得海信日立控制权。海信日立旗下共有"日立"、"海信"、"约克"三大品牌，日立和海信品牌主打多联机产品，而约克品牌为国内冷水机组市场龙头。海信日立旗下三大品牌齐头并进，在家用和商用市场均有较强的市场影响力。机电信息数据显示，2022年海信日立旗下三大品牌合计销售额市占率15.4%，整体市占率位居行业第一。2022年，海信日立收入达到184.1亿元，2017-2022年CAGR为18.3%，明显受益于行业的快速成长。

海信日立为多联机市场龙头，品牌力和产品力突出。海信日立主要收入来自于多联机业务，产业在线数据显示，2022年海信日立多联机收入占比93.4%。公司多联机产品优势明显，2022年日立+海信多联机市占率18.2%，位居行业第二。近年来，海信日立收入和利润稳步提升，且盈利能力优异，多年净利率在16.0%左右，2022年受原材料价格大幅上涨影响，净利率下滑至13.1%。海信日立的优势主要来源于合资双方的分工协作，优势互补。公司的产品技术、生产管理和产品品牌由日立负责，而销售和售后服务由海信负责。整体来看，海信日立既有日立的技术和品牌优势，也有海信在国内完善的销售服务体系。我们认为，海信日立有望充分受益于家用中央空调大发展的红利，盈利能力有望稳步回升。

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