运营商市场分析：运营商基本面向好 业绩有望边际改善

• 刘明月 2023年11月13日 来源：中研研究院 798 48
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运营商行业前景怎么样?未来运营商行业发展空间有多大?三大运营商合计资本开支达到3406亿元，代表我国2019-2021年5G资本开支持续加码，建设力度加大。根据《"十四五"信息通信行业发展规划》及《5G应用"扬帆"行动计划(2021-2023年)》，预计

运营商行业前景怎么样?未来运营商行业发展空间有多大?三大运营商合计资本开支达到3406亿元，代表我国2019-2021年5G资本开支持续加码，建设力度加大。根据《"十四五"信息通信行业发展规划》及《5G应用"扬帆"行动计划(2021-2023年)》，预计2022-2023年5G资本开支将持续稳中有升，5G即将迎来收获期，新增5G基站数量(预计60+万站)或将超过2021年增量，持续赋能5G建设。

受益于我国运营商5G资本开支持续加码，我国5G基站数量、用户数量及覆盖面积全球居首，是全球规模最大、技术最先进的5G独立组网网络。截至2022Q1我国已建成5G基站达到155.9万个，占移动基站总数的15.5%，占比较2021末提升1.2%。其中，2022Q1新建5G基站13.4万个，5G网络覆盖全国所有地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区，并逐步向有条件、有需求的农村地区逐步推进。5G套餐用户超过8.46亿户，比上年末净增4.54万户，占移动电话用户总数的50.93%。

中研研究院出版的《2023-2028年运营商渠道服务行业市场深度分析及发展策略研究报告》显示

中国移动：2023年前三季度营运收入为人民币7,756亿元，同比增长7.2%;其中，通信服务收入为人民币6,646亿元，同比增长7.2%。

中国电信：2023年第三季度净利润69.47亿元，同比增长11.1%;2023年前三季度，公司营业收入为人民币3,811.03亿元，较去年同期增长6.5%。

中国联通：中国联通近日公布了2023年上半年的财报，净利润达到54.44亿元，同比增长13.7%。报告显示，上半年联通大联接用户规模达到9.28亿户，净增超过6600万户，移动出账用户超过3.28亿户，净增用户达到534万户，创下四年同期新高。

目前，联通5G套餐用户渗透率超过70%，以视频彩铃、联通助理、联通云盘为代表的个人数智生活付费用户超过8700万，收入同比提升90%，带动移动ARPU连续提升。固网宽带出账用户达到1.08亿户，半年用户净增连续突破400万，融合渗透率达到75%。 中国联通对于5G用户比例的提升持有信心。

运营商市场分析：运营商基本面向好 业绩有望边际改善

随着5G与人工智能、大数据等技术结合，元宇宙、AR/VR、4K高清视频等多应用的成熟普及，有望进一步带来运营商ARPU的改善。根据Statista数据，2021年5G渗透率达到21%，这是ARPU增长的主力之一。由于目前运营商的用户大多使用低价格套餐，而未来5G套餐定价相对较高。随着5G用户的增加与渗透，平均每户每月上网流量(DOU)有望稳步提升，在DOU与单位流量费用增长带动下，ARPU未来增长态势有望边际改善。

运营商从5G投入期转为5G收获期。5G发展前期基础设施建设全面覆盖及5G用户渗透率的不断提高，为5G收获奠定了基础。

电信运营商5G建设即将转入收获期：2022年中国移动预计资本开支为1852亿元，其中5G相关资本开支约1100亿元，同比下降3.5%。

中国电信预计2022年资本开支为930亿元，其中5G网络投资达到340亿元，同比下降10.5%。中国联通未公布2022年资本开支，鉴于与中国电信共建共享，预计5G投资趋势类似。随着5G业务由"投入期"逐步转入"收获期"，运营商2022年总体资本开支有小幅增长，其中5G相关资本开支企稳，预计未来5G建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容，投资重点转向推进算力网络建设，宽带互联网、产业数字化方向，以及数据中心能力布局和宽带千兆网等方向。

ToB 端业务增速提升，驱动运营商业务结构优化。随着移动通信、有线宽带业务的普及， 运营商从流量经营向物联平台经营模式转变，三大运营商积极探索创新业务，ToB 端业务发展 增速有望高于 ToC 端业务。

数据显示，固定数据及互联网业务实现收入2376亿元，比上年增长9.2%，在电信业务收入中占比由上年的16.6%提升至17.5%，拉动电信业务收入增长1.53个百分点，对全行业电信业务收入增长贡献率达42.9%;固定增值业务实现收入1743亿元，比上年增长26.9%，在电信业务收入中占比由上年的10.5%提升至12.9%，拉动电信业务收入增长2.82个百分点，对收入增长贡献率达79.1%。

运营商有望开启新一轮业绩高增长。运营商基于 5G+云网背景下更多的强调商业 逻辑和市场化，依靠网络基础和客户黏性优势，提供更多的网络增值服务，赋能各行各业应用， 随着 5G 网络实现高度覆盖与 5G 商用的持续深化，5G 应用有望在万物互联、可交互性、场景 融合等方面突破创新，迎来类似于 4G 时代微信、抖音短视频这样的新一轮流量红利。

随着运营商行业竞争的不断加剧，大型企业间并购整合与资本运作日趋频繁，国内外优秀的运营商企业愈来愈重视对行业市场的分析研究，特别是对当前市场环境和客户需求趋势变化的深入研究，以期提前占领市场，取得先发优势。

根据运营商市场需求及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的运营商市场情报信息及科学的决策依据。

更多运营商行业消息，请点击中研研究院出版的《2023-2028年运营商渠道服务行业市场深度分析及发展策略研究报告》。

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