2023年证券产业结构调整中消费者需求的引导因素分析

• 洪前进 2024年1月4日 来源：互联网 749 45
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证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相关权益的凭证。证券市场是指股票、债券、投资基金和其它有价证券发行和交易的场所，它由股票市场、债券市场、基金市场和其它金融衍生品市场组成。

证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相关权益的凭证。证券市场是指股票、债券、投资基金和其它有价证券发行和交易的场所，它由股票市场、债券市场、基金市场和其它金融衍生品市场组成。

根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码(2017)》，证券行业属于“67资本市场服务中”的“671证券市场服务”，主要包括证券经纪、证券承销与保荐、融资融券、客户资产管理等业务。

证券行业在中国发展多年，目前行业产业链相对成熟。证券产业链上游主要为软硬件基础设施供应商以及交易所、金融数据平台等服务提供商。中游为证券公司。下游主要系拟上市公司、上市公司、银行、保险公司、基金公司、个人投资者等。

证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融通资本、资本定价与资源配置等功能。证券市场的发展过程始终与实体经济紧密依存，对引导储蓄转化为社会投资和促进实体经济发展具有不可替代的重要作用。

根据中研普华产业研究院发布的《2024-2029年证券行业并购重组机会及投融资战略研究咨询报告》显示：

证券行业处于成熟期。证券行业在中国发展多年，目前行业产业链相对成熟，证券行业的相关法律法规比较齐全，市场竞争激烈但有序，竞争焦点由价格转向售后服务，顾客对产品有较丰富的知识，特别是2023年2月证监会公告实施全面注册制，标志着我国证券行业正加速迈向成熟，具有重大的意义。

图表：2021-2023年中国证券行业市场规模

数据来源：中国证券业协会

受多重宏观超预期风险因素影响，2022 年证券行业整体业绩短期承压，但随着全面注册制的落地，为健全中国特色多层次资本市场体系、推动企业融资高质量发展及持续激发市场活力提供全新指引，2023年中国证券行业营业收入达到4315亿元，同比增长9.24%。

图表：2023年证券公司区域市场分布总体情况

数据来源：企查查，中研普华研究院

通过国内第三方工商注册信息查询机构-“企查查”查询“证券公司”结果显示，通过"存续和在业、非分支结构，证券市场服务"等相关选择，截至2023年12月相关证券公司的市场分布中，其中广东省证券公司占比达到22.8%，位居第一。

一、产业结构调整指导政策分析

进一步加大宏观政策调控力度，防范化解重点风险。2023年二季度，国内经济基本面缓慢复苏，出口重回负增长，而海外不确定性仍在。在此背景下，2023年6月16日国常会进一步强调加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险。政策主线亦由此展开：

一是宏观政策加大逆周期调节力度，着力扩大有效需求，降息和促消费政策先行，并加大企业生产降成本;二是地产政策延续温和宽松态势，各地推广“一城一策”，房企股权融资获得实质落地;三是地方债风险受到中央及市场的进一步关注;四是资本市场改革深化助力现代化产业体系建设，二季度最新进展包括股债注册制均落地实施、国资委加快央国企并购重组、四单REITs扩募完成、碳酸锂期货期权上市工作积极推进、私募基金监管条例初步通过国常会审议。

2023年6月初，证监会主席易会满发声加大股债融资、并购重组、REITs等产品创新和制度供给，强化大宗商品期货价格影响力，引导更多资源聚集到现代化产业体系的关键领域。二季度，资本市场改革深化并助力产业转型亦取得积极进展。股债融资方面，主板注册制运行平稳，新股顺利发行上市，并主要集中在制造业领域，市场化定价机制亦有增强;同时债券注册制改革落地，债券审核注册体系得到优化;并购重组方面，6月国资委召开央企并购重组专题会，后续央国企并购重组有望加速，数据显示近三年A股并购重组主要集中在传统产业的资源整合和新兴产业。产品创新方面，REITs改革深化，四单REITs的扩募议案均公告通过;广期所的碳酸锂期货期权上市工作积极推进。另外。6月16日国常会审议通过《私募投资基金监督管理条例(草案)》，明确划定私募基金监管底线，强化监管力度。

二、产业结构调整中消费者需求的引导因素

头部券商可围绕不同客群建立协同推进机制，统筹协调证券公司前中后台资源、总分资源、母子资源。同时，头部券商应充分调动集团内各项资源，支持自身业务发展强化，加强与集团内其他业务协同，关注券商牌照在金融控股公司申设中的重要作用。

三、中国证券行业参与国际竞争的战略市场定位

头部券商近年来加大金融科技方面的投入，排名前十的头部券商的科技投入占营收收入在6%~8%，部分已经超过10%，接近国际领先同业。同时，头部券商均数字化转型治理架构，但尚未完全达到“科技引领”、“数字赋能”阶段，有待进一步完善数字化转型的价值与效能评估机制，确保能在保持战略定力的基础上，更好地实现资源整合与协同，形成数字化转型的闭环管理机制。

四、产业结构调整方向分析

一方面，头部券商可通过整合并优化证券资管、公募基金、私募股权投资资源配置，提升主动管理能力，为客户进行资产配置的能力;另一方面，头部券商可构建具备完整业务服务链的投行业务综合经营模式，强化价值发现及定价能力，加强投行业务与“买方研究”的有机结合，提升撮合交易能力、投资能力;同时，头部券商还可进一步发力客需业务，提高主要大类金融资产交易能力。建成多品种、多元化的做市交易业务体系，加强资产负债表运用能力，进一步提升ROE。

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