钢铁市场在预期与现实中反复震荡 钢铁行业市场机遇深度调研2024

• 方蔓桃 2024年2月2日 来源：百度 972 61
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首先要交易的是期现基差的适度修复。2月钢价走势，主要还是要看期货盘面的表现，现货更多的是跟随态势。26日夜间收盘，螺纹2405合约价格3980，热轧2405合约价格4111，从期现基差观察，螺纹基差66，热轧基差-5，历史均值分别是246和161，偏离幅度较大。如果去观察26日收1

全月运行态势算是基本符合冲高回落的预期，降息降准的预判及其影响也基本兑现(下旬的反弹)，只是些许的遗憾是，利好消息的出台暂时终结了铁矿石价格的调整。

展望2月钢铁市场，部分时段处于春节长假里，此外时段的现货交易相对清淡，带着喜庆去交易预期与现实的温差，虽然可能有些许的惊喜，但要防止控风险情绪的上升，整体价格运行表现或以震荡为主，不排除有间歇性脉冲(上下)。

首先要交易的是期现基差的适度修复。2月钢价走势，主要还是要看期货盘面的表现，现货更多的是跟随态势。26日夜间收盘，螺纹2405合约价格3980，热轧2405合约价格4111，从期现基差观察，螺纹基差66，热轧基差-5，历史均值分别是246和161，偏离幅度较大。如果去观察26日收盘后的虚拟工厂利润，螺纹和热轧分别是181和156，远低于二者历史均值的528和488，从这个角度看，盘面的螺纹和热轧价格还是低估了，既然如此，那现货的螺纹和热轧价格就更加低估啦，所以，缩小这些基差预期的修复，无论是期货还是现货，阶段性震荡反弹的交易还是会有的。

为确保钢铁市场行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解钢铁市场行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能钢铁市场从业者抢跑转型赛道。

截至到2021年3月末，国内钢材价格持续上涨，一方面受需求拉动影响，另一方面受进口铁矿石价格大幅上涨及国际市场恢复和大宗商品价格普遍上涨影响。据资料显示，2021年3月末，中国钢材价格指数(CSPI)升至136.28点，比1月末上涨9.44%，同比上涨37.37%。据国际咨询机构CRU数据，3月份，国际钢材价格指数为246.0点，比年初上升28.9%，同比上升58.9%。数据对比表明，国际市场钢材价格涨幅明显大于国内。

因为用途的不同，钢材也可分为普通钢材和特种钢材，其中普通钢材的下游需求主要集中在建筑、机械、电力及汽车等领域，其中建筑领域占比超过一半，高达54.3%，机械领域为21%，电力领域为10.9%，汽车领域为 7%。而特种钢材因为其物理性和化学性都优于普通钢材，所以特种钢材的下游需求主要集中在汽车、工业制造、金属制品及发电等高端制造业。其中汽车需求占比达到了40%。

季节性累库压力是都不怀疑的，截止1月25日，钢联统计的5大品种钢厂和社会库存总量连增了6周，随后两周也是毫无疑问的增加，大家甚至还认为，假期及节后累库幅度可能也不低，这也是最近的一段时间，压抑着盘面和现货价格反弹的重要影响因素。另一方面，大家也在怀疑供给的数据偏低，市场在普遍交易猜想中的“实际的供给水平”，即在钢联调查的日均铁水产量上加上10万吨左右。但很少有人去想，尽管库存连续增了6周，但截止1月25日，钢联统计的5大品种总库存阴历同比也只增了97.58万吨，况且，5大品种周产量阴历同比是降22.86万吨，更何况，截止目前钢厂大面积亏损(占比高达73.59%)，企业短期生产积极性毫无疑问是释放不出来，绝对产量对长假库存的影响是决定性因素(假期建筑材的产量几乎全转为库存)。所以，未来累库是否不及预期， 这是一个大大的问号。一旦不及预期，就要进一步交易供需的预期差，价格也有就有支撑。但也要防止钢厂过于乐观，或过度追求极致效率导致合成谬误。

2023年需求超预期，未来长期持稳。2023年，尽管地产领域拖累钢铁需求，但在铁路与能源工程等基建建设、厂房建设及制造业机械设备等需求的共同支撑下，内需整体保持稳定，叠加出口放量，钢铁需求超预期。展望未来房屋方面，偏弱的新开工及拿地或仍对一段时间内房屋用钢需求造成一定冲击，但伴随房企融资环境改善，市场信心恢复，未来需求有望企稳;基建方面，在逆周期和跨周期调节的支持下，铁路和能源建设需求有望持续支撑用钢需求增长;制造业方面，厂房建设高峰期或将结束，但企业库存维持低位，伴随需求回暖，企业利润改善，主动去库存将逐步向主动补库存阶段过渡。在“稳增长”政策推进下，叠加新兴领域用钢的增长，预计钢铁需求有望长期维持稳定。

钢铁行业市场机遇分析

我国钢材行业作为国民经济的基础产业，加上今年“十四五”计划实施及海外经济的不断复苏，工程、贸易进出口、货运等各项指标也在加深对钢材的需求，使得我国钢材行业经受住了疫情的考验，担当起了保供应、稳就业、促发展的重任，成为支撑国内经济复苏的中坚力量。

我国钢材从进口量方面来看，近年来一直处于下降趋势，但下降幅度不大，在2020年时恢复上涨态势。这主要是由于技术等各方面原因，进口产品主要以特种钢材、高级合金钢等钢材为主，国内对此类产品依然存在一定的进口依赖度。并且随着国内疫情好转，钢材需求快速复苏，而供给端短时间内不能跟上需求，促使进口大幅上涨，并创下近十年来新高。

对于2024年钢铁行业的经营环境，胡望明认为我国钢铁行业依然处于长周期调整阶段，面临多重压力和挑战。

在行业下行周期中，通常是龙头企业进行扩张并购的机会。王娟表示，宝钢股份未来会继续进行并购重组。

王娟分析认为，行业整体已步入存量结构优化和调整的新阶段。钢企想再在国内新增产能和产量颇具难度，未来是对已有产能进行结构优化重组的过程，需要钢企间兼并重组来实现高质量发展。

对未来钢铁行业并购形态，王娟认为主要会有三种形态：一是央企对与自身产品有融合度、互补性的地方国企做并购整合;二是地方国企进行省内并购重组;三是民企与民企或地方国企之间的重组;同时行业存量产能未来几年内会实现结构的优化调整和升级，国内钢铁产品的附加值和技术含量都会得到新的提升。

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