中国证券产业市场基本情况及面临的风险分析

• 吴澳燕 2024年2月21日 来源：财联社 213 6
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随着居民财富管理需求强化，证券公司持续改革满足居民多元需求，大型券商凭借较强的资本实力、综合的业务结构、领先的创新能力和全面的风险控制，行业呈现集中度提升态势;中小券商则在寻求差异化发展的道路上不断探索，有望形成未来大型头部券商和精品中小券商差异化共

证券行业是金融市场的重要组成部分，主要涉及到证券的发行、交易、承销、投资咨询等业务。受益于中国迅速发展的多层次资本市场所带来的重大机遇，中国证券行业获得了长足的发展，并呈现出行业集中度提高、重资产与轻资产业务并重等发展特征。

中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施，标志着注册制改革将进入全面实施阶段。以全面注册制为起点，资本市场进入改革创新发展新阶段，随着各项政策措施进入实施阶段，我国资本市场将持续扩容，市场生态逐步改善，推动证券行业健康可持续发展。

证券产业市场基本情况

2023年上半年，发行市场规模股降债升。其中，从股权市场看，A股市场股权融资规模6,627.25亿元，同比下降10.17%;173家企业实现IPO上市，同比增长1.17%，合计募资2,096.77亿元，同比下降32.78%。从债券市场看，上半年各类债券发行规模34.58万亿元，同比增长9.73%。利率债发行总额12.46万亿元，信用债发行总额9.36万亿元。

A股市场先扬后抑，其中上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.1%，创业板指下跌5.61%，科创50上涨4.71%。两市累计成交额111.20万亿元，同比下降2.59%;日均成交额9,426.70亿元，同比下降3.42%。北向资金净流入额1,833.2422亿元，其中沪股通净流入947.57亿元，深股通净流入885.68亿元。

我国资本市场改革步入新局面，全面注册制推行、债券注册制改革落地，对券商的专业能力、资源禀赋和治理机制提出更高要求，证券行业在深刻的市场变革中构建新的生态模式，“综合化、数字化、市场化、专业化”的发展趋势进一步强化。与此同时，行业分化趋势加剧，马太效应凸显。

日前，券商2023年业绩渐次披露。截至1月26日，已有29家券商公布2023年经营业绩，主要以快报、预报或未经审计财报形式披露。中信证券以归母净利196.86亿元高居29家券商2023年业绩榜首，其他净利润规模较大的券商还包括申万宏源(42亿元至50亿元)、光大证券(41.9亿元)、东方证券(27.5亿元)、财通证券(21.26亿元至23.56亿元)。

29家券商中去年同比正增长占比达72.41%，增速超过30%的券商占比为44.83%。投资收益是“双刃剑”，大多数券商去年因投资收益大好实现业绩的提升，但也有券商因公允价值变动损益同比减少导致归母净利润显著下滑。

根据中研普华产业研究院发布的《2024-2029年证券产业现状及未来发展趋势分析报告》显示：

随着居民财富管理需求强化，证券公司持续改革满足居民多元需求，大型券商凭借较强的资本实力、综合的业务结构、领先的创新能力和全面的风险控制，行业呈现集中度提升态势;中小券商则在寻求差异化发展的道路上不断探索，有望形成未来大型头部券商和精品中小券商差异化共存格局，共同服务于多层次资本市场。

金融业在数字化转型中大有可为，证券行业在金融科技资金和人力投入方面呈现快速增长势头。中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划》，推动行业从业人员网络和信息安全意识增强，科技治理能力提升，信息系统架构掌控能力加强，科技资金投入和人才培养力度持续加大。券商通过加强金融科技平台的建设，进行智能投顾、智能交易、智能运营等多方面运用，全面提升业务效率、降低业务成本、提升风险管理水平。

证券产业面临的风险

(1)政策性风险

政策性风险指国家宏观调控措施、与证券行业相关的法律法规、监管政策及交易规则等的变动，对行业机构经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整力度与金融市场的走势密切相关，直接影响了行业机构的经营状况;另一方面，证券行业是受高度监管的行业，监管部门出台的监管政策直接关系到市场的经营活动。

(2)流动性风险

流动性风险，指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险因素及事件包括但不限于：资产负债结构不匹配、承销业务大额包销、交易对手延期支付或违约，投资业务期限过长、资管业务资产负债期限不匹配以及市场风险、信用风险、声誉风险、操作风险等类别风险向流动性风险的传导等。

(3)市场风险

市场风险是指由于持仓金融资产头寸的市场价格变化或波动而引起未来损失的风险。市场风险主要可以分为利率风险、汇率风险、权益价格风险、商品价格风险等。权益价格风险是由于持有的股票、股票组合、股指期货等权益品种价格或波动率的变化而导致的;利率风险主要由固定收益类投资收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等变动引起;商品价格风险由各类商品价格发生不利变动引起;汇率风险由非本国货币汇率波动引起。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。报告准确把握行业未被满足的市场需求和趋势，有效规避行业投资风险，更有效率地巩固或者拓展相应的战略性目标市场，牢牢把握行业竞争的主动权。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2024-2029年证券产业现状及未来发展趋势分析报告》。

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