硅料产能释放 产业链利润将向下游转移 光伏组件行业前景分析

• 李波 2022年12月1日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 636 36
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9月以来，对于硅料价格的持续急剧上涨，工信部和发改委曾先后出手，工信部等部门集体约谈部分多晶硅骨干企业及行业机构，发改委等从严查处散布虚假涨价信息、囤积居奇等哄抬价格行为，以及达成垄断协议、滥用市场支配地位等垄断行为。

硅料产能释放，产业链利润将向下游转移

光伏产业链由上至下分为硅料、硅片、电池片、组件四大环节。

9月以来，对于硅料价格的持续急剧上涨，工信部和发改委曾先后出手，工信部等部门集体约谈部分多晶硅骨干企业及行业机构，发改委等从严查处散布虚假涨价信息、囤积居奇等哄抬价格行为，以及达成垄断协议、滥用市场支配地位等垄断行为。

在供应方面，2022年以来，各大主流硅料厂商不断扩充产能，改善了硅料短缺的局面。据机构测算，四季度硅料产能有望环比增长25%。

据中国有色金属工业协会硅业分会的统计数据，2021年国内硅料产能合计51.9万吨，实际产量49.8万吨。2022年底国内硅料产能将达到120.3万吨，预计全年产量为82万吨，同比增加32万吨;2023年，硅料产能将进一步释放，2023年底预计将达到240.4万吨。

此前，硅业分会专家在相关投研会上表示，未来硅料价格最终将回归到10万/吨。硅料价格下跌的逻辑是从下游传导上游，组件端先将开工率降下来，导致电池购买少，电池开工率下降，然后电池购买的硅片减少，最后硅片开工率下降，硅片价格下跌。

11月27日晚，TCL中环公布最新硅片报价，P型与N型硅片均较上一轮报价下调。此前，隆基绿能公示的最新一轮硅片报价显示，该公司也下调了单晶硅片报价。值得注意的是，两家光伏龙头刚刚在10月底下调硅片报价，这意味着硅片报价已两连降。

而在“硅片双雄”先后下调价格之时，主流硅料价格同样有所微降。随着硅片硅料价格下调，下游需求有望增加，有利于下游业绩向上修复。

从以往建设情况来看，进入四季度后，国内地面电站一般都将进入全面抢装阶段。2022年前三季度国内组件招标规模超124GW，已超过2021年全年招标量的近3倍，到2022年底将突破150GW，为四季度地面电站抢装和明年装机需求爆发奠定基础。

川财证券预计，随着硅料价格下降，近两年在组件高价背景下积压的地面电站需求将于2023-2024年陆续释放，预计2023年国内光伏需求有望达到130GW，同比增长45%，其中2023年集中式需求约70GW，同比增长75%;分布式约60GW，同比增长9%。

同时，随着硅料供应瓶颈逐步解除，产业链利润也将由上游环节向下游转移，电池片和组件环节有望在产业链利润重新分配的过程中受益。

目前，我国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一，在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，我国光伏产业实现了快速发展，已成为具备国际竞争优势的产业，在制造规模、技术水平和市场份额等方面均位居全球前列。

尤其是今年以来，俄乌冲突导致全球能源价格持续高位震荡，刺激光伏装机量提升，下游需求持续旺盛，带动光伏板块营收及利润加速向上。

2021年新增装机量54.88GW，同比增长近14%;2022年上半年新增装机量为30.88GW，同比增长137.4%。截至2022年6月底，中国太阳能发电装机量为336.77GW，同比增长25.8%。

工信部2022年7月20日发布《2022年上半年中国光伏产业运行情况》显示，2022年上半年，全国光伏产业链主要环节同比增幅均在45%以上。

其中，多晶硅产量同比增长53.4%，硅片产量同比增长45.5%，电池产量同比增长46.6%，组件产量同比增长54.1%。预计2022年新增硅片产能为226.5GW，累计达559.11GW。

中国光伏行业协会预测，2022年全年光伏发电新增装机有望实现85GW~100GW，按照1：1.2的容配比计算，对应硅片需求约为111GW。从数据上看，硅片可能出现产能过剩的情况。

技术迭代加快，光伏设备端迎机遇。光伏发电即将脱离对补贴的依赖，在降本增效的市场要求下，光伏技术不断升级迭代，例如硅片向大尺寸、薄片化方向发展，电池片逐步向高效电池片TOPCon和HJT等方向发展，光伏组件逐渐走向超高功率化，而产业技术的进步会带动整条光伏产线设备的更换，产生较大的设备投资空间。

硅料硅片企业综合得分普遍较高。在本次排行榜单中，硅料硅片企业在市值管理、营收规模、盈利质量等方面得分普遍较高;光伏加工设备、逆变器企业在盈利质量、研发创新投入等方面表现突出;而磨具磨料企业由于竞争激烈普遍面临营收增速不佳、净利润出现亏损的经营局面。

光伏组件行业前景分析

近年来，光伏行业产能迎来高速扩张，并且预计未来产能将继续扩大。与此同时，光伏产业吸引了诸多“跨行摘桃者”。据不完全统计，2022年以来，已经有近30家来自不同行业的上市公司宣布跨行光伏。从需求端来看，市场担心光伏产业出现供大于求的情况，同时越来越多公司跨界光伏，导致行业竞争日趋激烈。

光伏市场景气度向好，龙头扩产加速。从需求端看，2021年我国光伏新增装机规模同比增加13.9%，2022年上半年新增装机量同比增长137%，行业需求持续旺盛。光伏行业正在进行新一轮大规模产能投放，头部企业的优势聚集效应日益显现，市场集中度不断提升。

据中国有色金属工业协会硅业分会11月9日数据显示，本周M6和M10单晶硅片周环比持平;G12单晶硅片成交均价维持在9.72元/片，周环比跌幅3.28%。

为226.5GW，累计达559.11GW。CPIA预测2022年全球光伏新增装机量有望达230GW以上，按照1：1.2的容配比计算，对应硅片需求为276GW。

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