可口可乐和百事可乐正接受FTC调查 饮料市场分析报告2023

• 方蔓桃 2023年1月10日 来源：百度 832 51
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目前，一季度是重要的投资时点，食品饮料板块有望急速向价值中枢靠拢，完成价值回归，给予食品饮料行业“强于大市”的投资评级，板块将会呈现系统性行情。食品饮料板块自2021年年初开始下跌，下跌时长和幅度既超过了其它一级板块，也超过了自身以往。因而，市场拐点明确

可口可乐公司和百事公司因软饮料市场潜在的价格歧视而受到美国联邦贸易委员会(FTC)的初步调查。

另外，进入11月份以来，北上资金增持了36只食品饮料股，同期减持个股数仅16只。具体来看，北上资金增持上海梅林1.52个百分点，位居第一，顺鑫农业、味知香、承德露露等个股增持比例均超过0.5个百分点。反弹之后部分个股距离机构一致目标价依然较远。其中，承德露露、伊利股份、贵州茅台等个股上涨空间均超40%。

数据显示，12月初以来，食品饮料板块逆市大涨11.66，涨幅位居各大板块之首。美容护理、商品零售、社会服务等消费板块也纷纷跟涨;煤炭、国防军工、房地产等板块下跌。大消费板块成当前弱势行情下的最大亮点。

据中研普华产业院研究报告《2022-2027年版食品饮料产业政府战略管理与区域发展战略研究咨询报告》分析

食品饮料行业现状分析

目前，一季度是重要的投资时点，食品饮料板块有望急速向价值中枢靠拢，完成价值回归，给予食品饮料行业“强于大市”的投资评级，板块将会呈现系统性行情。食品饮料板块自2021年年初开始下跌，下跌时长和幅度既超过了其它一级板块，也超过了自身以往。因而，市场拐点明确之后，板块“深蹲起跳”的回补空间也将会较大。

食品饮料板块自2021年年初开始下跌，下跌时长和幅度既超过了其它一级板块，也超过了自身以往。因而，市场拐点明确之后，板块“深蹲起跳”的回补空间也将会较大，一季度板块有望向中枢急速靠拢，在最短的时间内实现价值回归。

22Q1食品饮料行业收入增速略有放缓，利润增速环比改善，板块内部表现分化。受疫情反复、整体消费环境较为疲弱以及成本上行的影响，22Q1食品饮料板块收入增速略有放缓，归母净利润增速环比改善。2018-2022Q1食品饮料板块收入 同比增速分别为13.50%、14.38%、7.59%、11.68%、7.85%;归母净利润(本文所指净利润均为归母净利润)同比增速分别为25.74%、14.66%、15.06%、 8.79%、13.64%。分板块来看，白酒板块整体稳健增长;大众品板块短期表现分 化，其中餐饮供应链和乳制品超预期，肉制品、啤酒基本符合预期，调味品和休闲食品基本面低于预期。

22Q1白酒行业整体稳健增长，其中区域次高端超预期增长。受疫情影响，白 酒整体消费需求较为疲弱，白酒板块收入利润稳健增长，21年及22Q1白酒板块收 入分别同比增长17.98%、19.45%。受益于产品结构升级和提价效应，22Q1白酒行 业利润增速快于收入增速，21年及22Q1白酒板块归母净利润增速分别为17.52%、 26.22%。细分行业来看，(1)高端白酒：贵州茅台龙头地位稳固，五粮液稳健增 长，泸州老窖超预期增长。(2)全国次高端白酒：收入业绩增速分化，山西汾酒 表现亮眼，酒鬼酒、舍得酒业全国化持续推进。(3)区域次高端白酒：21Q1收入 业绩超预期，22年全年业绩有望加速。

2022 年至今，食饮板块在外部疫情冲击、资金和情绪面扰动、成本端持续 承压等背景下，在“震荡”中消化估值，收益表现较为普通，略跑赢大盘。 2022 年初至今，食饮板块涨跌幅为-20.11%，在 31 个申万一级行业中居 25 位。 从估值层面来看，今年上半年板块持续消化高估值，PE-TTM 自年初约 52X， 至 5 月底下探到 39X，而后震荡波动至 11 月初，疫情防控边际放松信号频出， 催化板块估值回弹至 50x。

食品饮料行业前景分析

食品饮料估值在 22 年整体仍呈现向下调整的态势，期间在 5-6 月有短期回 升阶段，主要是华东疫情逐步修复使得情绪向好。分版块来看，休闲食品 和速冻食品板块估值都在 Q4 有明显提升;乳制品上半年表现平稳，但是 进入 8 月后整体估值水平向下。

从基本面来看，乳制品在 Q1-2 整体经营韧性较强，速冻食品 Q1-3 均有相 对不错的基本面基础;休闲食品的营收、利润表现并未好于行业食饮整体。

结合业绩和估值来看，我们认为今年速冻食品板块在下半年的相对收益与 基本面表现较好和估值抬升都有关系，乳制品下半年走弱主要是业绩和估 值都有回落。

近期以零食很忙为代表的新兴零食连锁模式发展迅速，根据调研反馈，目 前零食很忙作为该类新兴渠道的头部品牌，门店数量接近 2000 家，相比 21 年实现翻倍以上的增长，预计明年仍会保持较快的开店速度。

受城镇化进程加快、居民可支配收入增长以及消费升级等因素的推动，近年来食品饮料市场持续增长。日益多元化的销售渠道，如便利店、电商平台、自动贩卖机等，增加了消费者购买产品的便利性，从而增加了产品的消费频率。

中国是全球最大的食品饮料市场之一。受城镇化进程加快、居民可支配收入增长以及消费升级等因素的推动，近年来食品饮料市场持续增长。

日益多元化的销售渠道，如便利店、电商平台、自动贩卖机等，增加了消费者购买产品的便利性，从而增加了产品的消费频率。

网络化发展，带给消费者巨大的灵活性与便利性，也提振经销士气，促进整个饮料行业的发展。而在互联网加持下欣欣向荣的行业发展中，表现最为抢眼的，无疑是以“天然、营养、绿色、健康”为品类特点的植物饮料。

功能性饮料赛道近五年都维持着高速增长，复合增长率达15%，是软饮料增长最快的子品类之一，而整个软饮料行业的同期复合增长率只有5.9%。根据测算，预计2025年，我国能量饮料市场销售总额将达到654.85亿元，较2020年增长46.24%。

国家的高度重视、法律法规及监管体系的完善，推动了行业规范运作和高质星发展。近年来，国家对饮料行业的大力支持。中共中央、国务院发布了《关于深化改革加强食品安全工作的意见》，该意见提出要推动食品产业高质量发展:推动食品产业转型升级，调整优化食品产业布局，鼓励企业获得认证认可，实施增品种、提品质、创品牌行动。引导食品企业延伸产业链条，建立优质原料生产基地及配套设施，加强与电商平台深度融合，打造有影响力的百年品牌，这大大促进了饮料行业的发展和国产饮料品牌的崛起。

12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，纲要涉及食品饮料板块的内容主要体现在：持续提升传统消费，提高吃穿等基本消费品质。推动增加高品质基本消费品供给，推进内外销产品同线同标同质。倡导健康饮食结构，增加健康、营养农产品和食品供给，促进餐饮业健康发展。增加养老育幼服务消费。推动生育政策与经济社会政策配套衔接，减轻家庭生育、养育、教育负担，改善优生优育全程服务，释放生育政策潜力。

欲了解更多关于食品饮料行业的市场数据及未来行业投资前景，可以点击查看中研普华产业院研究报告《2022-2027年版食品饮料产业政府战略管理与区域发展战略研究咨询报告》。

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