需求恢复限制铜价回调空间 铜行业市场前景分析

• 方蔓桃 2023年3月2日 来源：百度 643 37
• 繁体

2月1日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到4.5%~4.75%之间，加息节奏放缓基本符合市场预期。但是，美国1月非农新增就业人口远超预期，让美联储有更多空间将紧缩持续得更久。美联储“鸽派”官员发表“鹰派”言论，去年12

铜行业市场前景如何?近期，沪铜主力合约价格反复测试68000元/吨一线，在该位置遇到较强支撑。虽然美元指数反弹，但是国内稳增长政策持续发力，依然能够支撑市场风险情绪。从基本面来看，国内社会库存增加，压制短期价格，但是春节假期后，下游需求逐步恢复，加工企业逢低补库的预期依然较强，将限制价格回调空间。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国精炼铜行业深度调研与发展趋势预测研究报告》显示：

全球精炼铜未来用量 国内稳增长持续发力

2月1日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到4.5%~4.75%之间，加息节奏放缓基本符合市场预期。但是，美国1月非农新增就业人口远超预期，让美联储有更多空间将紧缩持续得更久。美联储“鸽派”官员发表“鹰派”言论，去年12月份的点阵图仍是利率路径的良好指标，利率可能更高。尤其是，美国调整CPI分项权重，上调了通胀最大推动因素之一的租金权重，被市场认为是为美联储持续加息提供助力，美元指数短期反弹。

中国经济数据表现良好，依然能够提升投资者信心。中国1月份官方制造业PMI显著回升，社会融资规模增量为2022年1月份以来最高，人民币贷款同比增多，信贷高增长的主要贡献来源于企业部门，侧重于基建和制造业。市场尤其关注房地产的发展，当前，全国多地接连召开房地产企业座谈会，不断传递支持房地产市场回暖的信号。一线城市房地产市场已经出现回暖的迹象，京沪二手房挂牌价上涨，成交量增加，深圳购房者明显增加，表明中国经济正处于修复过程中。

此外新能源汽车中的用铜量远高于汽柴油车，一辆混动汽车用铜40公斤，插电混动汽车需要用铜60公斤，纯电汽车用铜量更是高达83公斤，这是大家没想到的。

在电动车行业，2021年用了60万吨铜，预计到2030年将会增加到290万吨，十年的用量会翻五倍，这是专门研究能源和金属的伍德·麦肯齐公司发布的研究观点。包括中国企业在内，全世界正在拼命找锂矿，但这些年几乎没发现新的铜矿。

美国矿业巨头自由港迈克墨伦公司近日表示，因周末暴雨引发的洪水造成其位于印尼的铜金矿Grasberg停产，公司不得不下调今年一季度的铜销售预估。据悉，Grasberg位于印尼最东部的巴布亚省，该矿是全球最大金矿、第二大铜矿，通常每天生产近500万磅铜和5000盎司黄金。

今年年初以来，全球铜供应持续遭到考验。全球第二大铜生产国秘鲁在去年年末、今年年初爆发大规模抗议活动，受此影响秘鲁境内多个大型铜矿产量受限。1月30日，中国五矿集团旗下港股上市公司五矿资源公告称，由于运输受阻，公司旗下LasBambas铜矿关键物资出现短缺，将于2月1日起暂停生产。这将是该铜矿自2021年以来的第三次停产。

我国铜产量2022年同比增长4.5%

2022年，我国有色金属工业生产稳中有升。2月10日，2022年有色金属工业经济运行情况新闻发布会介绍道，据初步统计，十种常用有色金属产量为6774.3万吨，按可比口径计算比上年增长4.3%，其中，精炼铜产量1106.3万吨，比上年增长4.5%。

自去年年中开始，商品铜期货价格开始震荡上涨。数据显示，沪铜主力合约最新价格较去年7月的低点累计上涨25.79%，其中今年年初以来上涨3.87%，目前价格处于震荡阶段。

业内人士认为，近期海外精炼铜库存继续下降，国内维持季节性累库。节后金属仍处于消费验证期，季节性累库或给价格带来短期回调压力。年内内需复苏仍是交易的主要矛盾，中长期来看，铜供给增速偏慢，

从供需面来看，2023年加工费将维持高位，供应端将明显转好，需求端或复苏较缓，全年出现小幅过剩，由2022供需双弱格局向供强需平格局转变。

从成本端，矿山可接受成本在3500美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间，但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。

从宏观经济，2022年开启美联储加息元年，全球流动性会有所回收，全球经济也会从疫情后期快速激回到常态化的低速疲软经济，2023年全球经济错配，经济衰退风险仍存。

综合上述，从基本面来由2022年供需双弱格局向供强需弱格局转变，高利润背景下，矿石产量或将继续保持快速增长，加工费继续上涨，精炼铜产量将上行，国内出现累库，炒作预期回落，谨慎追高，2月铜价或在65000~70000区间运行为主。

2022年，面对世界格局加速演变、新冠疫情冲击、世界经济下行等多重考验，我国有色金属行业以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，沉着应对风险挑战，奋力完成改革发展稳定任务。总体看，2022年我国有色金属工业运行呈现出平稳向好的态势，体现在以下五个方面：

一是有色金属工业生产稳中有升。初步统计2022年，我国十种常用有色金属产量为6774.3万吨，按可比口径计算比上年增长(下同)4.3%，其中精炼铜产量1106.3万吨，比上年增长4.5%;原铝产量4021.4万吨，比上年增长4.5%。六种精矿金属量670.2万吨，比上年增长1.0%。氧化铝产量8186.2万吨，比上年增长5.6%。铜材产量(尚未扣除企业间重复统计约350万吨)2286.5万吨，比上年增长5.7%;铝材产量(尚未扣除企业间重复统计约1600万吨)6221.6万吨，比上年下降1.4%。2022年我国工业硅产量约为335万吨，同比增长24%左右。

2022年，规上有色金属企业工业增加值比上年增长5.2%，增幅比全国工业增加值增幅高出1.4个百分点。新冠疫情以来，规上有色金属企业工业增加值呈现出稳定回升的态势，2020年至2022年间，分别增长2.1%、3.1%、5.2%。

二是固定资产投资实现两位数增幅。2022年，有色金属工业完成固定资产投资比上年增长14.5%，增速比上年增速加快10.4个百分点，比全国固定资产投资增速高出9.4个百分点，其中，矿山采选完成固定资产投资增长8.4%;冶炼和压延加工完成固定资产投资增长15.7%。2022年，民间完成有色金属固定资产投资比上年增长16.9%，增速比上年扩大5.7个百分点，比有色金属工业固定资产总投资增速高2.4个百分点。新冠疫情以来(2020年至2022年)，有色金属工业完成固定资产投资增幅分别为：-1.0%、4.1%、14.5%，2022年增幅创近九年历史新高。

三是铜铝矿山原料进口及铝材出口创历史新高。根据海关数据统计，按照可比口径计算，2022年有色金属进出口贸易总额(含黄金)3273.3亿美元，同比增长20.2%。其中：进口额2610.5亿美元，增长18.7%;出口额662.8亿美元，增长26.7%。其中，我国铜精矿进口实物量为2527.1万吨， 比上年增长8.0%;未锻轧铜及铜材进口量587.1万吨，比上年增长6.2%;铝土矿进口量1.25亿吨， 比上年增长16.9%。2022年，我国未锻轧铝及铝材出口量660.4万吨，比上年增长17.6%;出口额260.0亿美元，比上年增长33.7%，增幅比出口量增幅高16.1个百分点。2022年，稀土出口量4.9万吨， 比上年下降0.4%;出口额10.6亿美元，比上年增长62.8%，增幅比出口量增幅高63.2个百分点，首次实现量减额增的态势。

四是国内现货市场铜铝铅锌等主要有色金属价格基本运行在合理区间。2022年，国内现货市场铜均价67470元/吨，比上年下跌1.5%;国内现货市场铝均价20006元/吨，比上年上涨5.6%;国内现货市场铅均价15260元/吨，比上年下跌0.1%;国内现货市场锌均价25154元/吨，比上年上涨11.4%;国内现货市场工业硅均价20125元/吨，比上年下跌11.5%;国内现货市场电池级碳酸锂均价46.64万元/吨，比上年上涨254.7%。总体看，2022年国内市场铝、锌、电池级碳酸锂年均价格上涨，尤其是电池级碳酸锂年均价格成倍上涨，但铜、铅、工业硅年均价格下降。

五是规上有色金属企业实现利润3315亿元。2022年，规上有色金属工业企业实现营业收入79971.9亿元，比上年增长10.5%。实现利润总额3315.0亿元，比上年下降8.0%，为历史第二高值。其中矿山企业实现利润增加，冶炼、加工企业实现利润下降。按金属品种分，铝、铜、铅锌、黄金、钨钼、稀土、镍钴几个主要品种利润分别为951.5亿元、693.4亿元、290.5亿元、179.4亿元、160.9亿元、154亿元、128亿元，铜、铅锌、黄金、稀土、锑、镁、白银等金属品种实现利润增长，铝、钨钼、镍钴、锡、工业硅等金属品种实现利润下降。

铜行业前景分析

目前，海外方面，上周美联储和欧央行议息会议接连落地，美联储加息25个基点符合预期，欧央行也如期加息50个基点，这也意味着美联储加息放缓周期接近尾声，另外因欧央行激进加息使得欧元走强并推动美元走弱的逻辑接近结束，这可能意味着美元指数将迎来阶段性触底反弹，另外超预期的非农就业数据也意味着美联储在后期货币政策调整方面将更加“游刃有余”，或许也会改变市场对美联储年内被迫降息的预期;国内方面，稳增长依然推动国内经济修复预期，但强刺激预期也有所降低，过热交易有所降温。

铜的应用范围十分广泛，无论是房地产和建筑领域，还是风力涡轮机、电动汽车等新能源领域都需要大量使用铜。

另外，随着多家冶炼厂将进行检修，将受到影响。原料供应依然存在扰动，铜精矿现货加工费TC回落。秘鲁抗议示威群众冲击封锁港口，秘鲁部分铜矿海运面临风险;智利Ventanas港口此前失火导致运力受损，当前仍在恢复之中;印尼的持续强降水也使得印尼自由港公司暂停铜矿的部分采矿和加工工作。往更远期看，矿端的扰动将持续影响铜精矿的供应，有可能冲击中长期精铜供应。

从整体来看，需求逐步恢复，将限制价格回落空间。同时，国内需求逐步恢复，且远端消费存在修复预期，国内社会库存面临下降拐点，这将限制价格回调空间，甚至对价格形成支撑。在具体的交易上，建议投资者短期谨慎，中长期可以逢低买入。

《2023-2028年中国精炼铜行业深度调研与发展趋势预测研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

• 相关深度报告REPORTS

  

  2023-2028年中国精炼铜行业深度调研与发展趋势预测研究报告

  随着国内经济的发展，精炼铜市场发展面临巨大机遇和挑战。在市场竞争方面，精炼铜企业数量越来越多，市场正面临着供给与需求的不对称，精炼铜行业有进一步洗牌的强烈要求，但是在一些精炼铜细分...

  查看详情

延伸阅读

推荐阅读

猜您喜欢