水泥行业市场深度分析：下调华润水泥目标价至2.2港元 评级“沽售”

• 方蔓桃 2023年8月23日 来源：百度 940 59
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祁连山的2023年半年报显示，公司上半年实现营业收入约33.44亿元，同比下降15.35%;净利润约2.38亿元，同比下降52.65%;基本每股收益约0.31元。据福建水泥半年报显示，公司上半年实现营业收入约10.26亿元，同比下降13.96%;净利润亏损约1.33亿元，去年同期亏损约8842.

华润水泥上半年纯利6.2亿元，按年跌66%，低于该行及行业预期，主要因为水泥及熟料销量差过预期，目标价由3.1港元下调至2.2港元，维持“沽售”评级。该行估计润泥利润率前景将会受压、需求萎缩，因此将公司2023年至2025年各年盈利预测，下调介乎4%至67%。在主营市场广东及广西，市场需求疲弱、未来几年熟料供应设施增加，润泥面对的挑战将较同业更大，今年下半年至2025年，高盛对润泥单位毛利预测由原先的每吨68至72港元，下调至53至58港元，较今年上半年的58港元持平或下跌。

祁连山的2023年半年报显示，公司上半年实现营业收入约33.44亿元，同比下降15.35%;净利润约2.38亿元，同比下降52.65%;基本每股收益约0.31元。据福建水泥半年报显示，公司上半年实现营业收入约10.26亿元，同比下降13.96%;净利润亏损约1.33亿元，去年同期亏损约8842.2万元。

水泥龙头海螺水泥也难逃业绩下降，上半年公司实现营业收入654.36亿元，同比增长16.28%;净利润6 4.68亿元，同比下降34.26%。

祁连山在半年报中表示，上半年，受各类不利因素的综合影响，水泥价格一路震荡走低，全国水泥价格指数跌至近五年新低。下半年，由于内生动力不足，房地产市场短期内难以有大的改观，水泥市场需求仍将低位徘徊。

如果你想了解人水泥行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等进行了分析……我们研究院撰写的《2023-2028年国内特种水泥行业发展趋势及发展策略研究报告》。重点分析了我国水泥行业将面临的机遇与挑战，对水泥行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

8月份，部分水泥企业价格有所回升。据数字水泥网监测，河南地区水泥价格上调30元/吨，自8月20日起，区域内增加错峰生产20天，市场供应大幅减少，为减少亏损，企业积极推涨价格;湖北襄阳地区水泥价格上调20元/吨至30元/吨，受周边河南地区水泥价格上涨带动，本地企业为改善经营状况，积极跟涨价格;贵州贵阳、安顺、毕节地区水泥企业公布价格上调5元/吨至30元/吨不等，前期价格不断回落，已跌到成本线附近，尝试推涨价格。

水泥作为重要的建筑材料之一，具有耐腐蚀、耐高温、抗震等特点，广泛应用于工业建筑、民用建筑、交通工程、水利工程、海港工程、国防建设等新型工业领域和工程建设，为改善民生、促进国民经济建设和国防安全起到了重要作用，目前尚无任何一种材料可以替代。当前行业已步入结构调整和绿色发展阶段。

今年春节过后，在需求较前期有所回升，企业对冲成本端压力等多重因素影响下，国内水泥价格一度出现上涨。4月之后，国内多地水泥价格再度迎来下跌。特别是进入5月份，为了应对6月份即将到来的雨季和夏季用电高峰，一些省份的水泥生产企业提前下调水泥价格。

进入6月份之后，国内各地开始陆续进入雨季，水泥行业也迎来传统的销售淡季，这也进一步加大了水泥价格下跌的压力，一些地区水泥价格已经跌破企业成本线。

国内特种水泥行业发展趋势研究

据披露的公开信息，受益于今年上半年煤炭采购价格同比下降20.07%和公司上年以来实施的一系列降本增效措施的持续见效，塔牌集团水泥平均销售成本同比下降12.36%，大于水泥平均价格降幅，使得公司综合毛利率由上年同期的20.44%上升至27.91%，上升了7.47个百分点，主业盈利水平同比明显改善。

天风证券在最新研报当中判断，全年水泥需求或仍存下滑压力，但在新开工逐渐接近周期底部情况下，预计水泥需求也将逐步企稳。受益于煤炭价格下降，二季度水泥企业盈利环比或仍能维持相对稳定，下半年随着盈利基数的降低，水泥企业盈利同比有望转正。

此外近些年，特种水泥陆续在很多工程得到了大规模应用，同时，智能化生产也成为龙头企业布局的重点。因此，水泥行业在这两个方面具有广阔的发展前景。

我国特种水泥产量占水泥总产量较低，产量约为 3100 万吨，与发达国家占比 6%-10% 相比，仍有较大差距，整体水泥工业的特种化程度还远远不够，行业将进一步加大高端化、特种化的研究和应用。

随着国家对工业互联网的重视，互联网必将成为水泥行业新的创新发展模式。特种水泥行业应该借此机会，以电子商务为抓手，发展第三方服务，向价值链高端延伸，适应行业“新常态”，加速推动行业从传统制造业向生产服务业的新商业模式顺利转型。

特种水泥行业研究报告主要分析了特种水泥行业的市场规模、特种水泥市场供需求状况、特种水泥市场竞争状况和特种水泥主要企业经营情况、特种水泥市场主要企业的市场占有率，同时对特种水泥行业的未来发展做出科学的预测。特种水泥行业研究报告可以帮助投资者合理分析行业的市场现状，为投资者进行投资作出行业前景预判，挖掘投资价值，同时提出行业投资策略、生产策略、营销策略等方面的建议。

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