中国证券IT行业市场机遇分析：证券IT再迎催化，IT投入占比与核心系统分布式改造需求超预期

• 方蔓桃 2023年9月1日 来源：百度 1378 91
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目前已经有许多券商核心交易系统从过去的集中式向分布式、低时延、开放技术架构转型，且搭载云原生、微服务技术中台，使系统具备高可用、高性能、低延时、易扩展及松耦合等特性。比如恒生与招商证券合作自研的核心交易系统UF3.0也与华泰证券和浙商证券合作建设中，近期F

金融科技的本质是“金融为本，科技为器”，核心发力点在于科技，而人才是驱动证券公司发展的核心要素，围绕科技人才的竞争已呈现出白热化态势，加快科技人才队伍建设已成为证券公司首先要解决的问题。

以十大证券公司为例，从2018年~2021年信息技术人员情况来看，从集团口径信息技术人员规模看，超过1000人的共有5家：华泰、中信、招商、中信建投和国泰君安。从信息技术人员占全集团(含子公司)员工总数比例看，华泰最高占比达到12.5%。2021年各家证券公司都在大规模招聘扩充信息技术人员，其中华泰净增人数最多，中金、招商增长都超过100%。

目前已经有许多券商核心交易系统从过去的集中式向分布式、低时延、开放技术架构转型，且搭载云原生、微服务技术中台，使系统具备高可用、高性能、低延时、易扩展及松耦合等特性。比如恒生与招商证券合作自研的核心交易系统UF3.0也与华泰证券和浙商证券合作建设中，近期也陆续在光大证券和东方证券上线。金证FS2.0已在4家券商上线，顶点软件的A5信创版也与除东吴证券之外的多家券商完成模块化上线，由于标杆案例建设优势已经逐步凸显，我们预计未来项目订单有望持续放量。

如果你想了解证券行业的环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等进行了分析……我们研究院撰写的《2023-2028年证券行业市场深度分析及发展策略研究报告》。重点分析了我国证券行业将面临的机遇与挑战，对证券行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

根据年初试行稿，证券公司IT投入占比在未来三年的鼓励目标为净利润的8%或平均营业收入的6%。据我们统计各上市证券公司2022年报数据，35家上市证券公司信息技术资金投入合计246.11亿元，资金投入均值在7.03亿元左右，从信息技术投入占营业收入的比例来看，50%上市券商it投入占收入比例未达到7%。根据目前36家券商的平均IT投入水平在6.17%，距离《计划》提升至收入的7%的目标，还有0.83pct的差距。

在投入金额上，证券行业IT总投入为303.55亿元，同比增长26.51%。其中，IT总投入达到亿元的券商有72家，较上年增加13家，其中11家超过8亿元，21家超过4亿元。这其中，薪酬福利支出占比呈增长趋势，2021年占比为26.99%，同比增长35.36%。

对证券公司而言，证券经纪业务和中后台业务的IT投入相对更“烧钱”，两者合计占比78.98%。其中，中后台IT投入占比最大，投入增长也较快，投入40.71亿元，占比为40.74%;证券经纪业务投入38.21亿元，占比为 38.24%;投行、资管、融资、投资、其他业务各自的IT投入占比均不足10%。

证券IT行业上游供应商主要包括操作系统、数据库、开发工具等软件供应商和服务器、存储系统、交换机、路由器等硬件供应商;由于客户拓展的需求以及非银金融细分子行业需求存在一定相似性，证券IT行业供应商逐渐向基金资管、期货、信托、交易所等券商之外的金融领域扩张，尤其是资管IT，已经成为证券IT行业供应商的重要增量所在。

券商类客户是证券IT最主要的收入来源，资管IT成为行业增长新动力。从行业内公司收入结构来看，券商仍为行业最核心的客户来源，23Q1恒生电子以券商客户为主的财富科技服务收入占比25%;2022年金证股份证券经纪软件业务收入占比10%(剔除IT设备分销业务后占比23%)。

8月28日研报指出，近期一系列有望交易制度和政策的改变，有望带来证券集中交易系统、风控系统等模块的改造需求，从而提振证券IT的资本开支。另一方面，活跃资本市场带来股市成交额的提升，也有望增厚证券行业的净利润，从而带动IT资本开支扩张，关注：恒生电子、金证股份、顶点软件。此外，近期政策着眼于长期活跃资本市场，有望来带市场成交额的提升，利好以交易策略产品销售、开户引流、经纪业务等商业模式为主的C端互联网金融企业，关注：同花顺、指南针、财富趋势等。

证券IT行业市场机遇分析

2023年证券业协会《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》征求意见稿鼓励IT投入不少于净利润的8%或营业收入的6%，并在正式稿中将投入要求进一步提升至净利润的10%或营业收入的7%;

基金业协会也同步推出《基金管理公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》对行业IT投入规模提出了明确标准。

证券、期货业协会发布文件，要求证券期货经营机构IT投入原则上不少于公司最近三个财政年度IT投入平均数额原则上应不少于最近三个财政年度平均净利润的6%或不少于最近三个财政年度平均营业收入的3%;

进入下半年，在一系列财政政策和政府开支带动下，宏观经济复苏预期逐渐增强，技术创新和资本市场扩容推动证券IT市场扩容。同时，信创及新一代核心系统建设需求带来市场格局重构可能，看好证券IT企业将随金融企业数字化转型具备长期空间。

二级市场上，国内专业化平台型软件及信息化服务提供商顶点软件本周一一度三连板;拉长时间看，国内第二家拥有券商牌照的金融信息服务商指南针自7月24日迄今股价累计最大涨幅78.88%，国内证券行情交易系统软件和证券信息服务的重要供应商财富趋势自7月24日迄今股价累计最大涨幅109.59%;互联网金融和智能投顾龙头同花顺年内股价累计最大涨幅达158.11%。

证券IT行业内来看，类比银行IT，将证券IT的软件产品分类为业务型和管理型。以柜台系统为代表的业务型系统相较于CRM等管理型软件具有更好的毛利率表现。

以柜台系统为例，对于全市场100+证券公司来说，该类系统行业应用标准化程度高，自研/外购的效果差别不大，同时由于该类系统自研成本高，因此证券公司在面对供应商时议价能力相对较弱。相较之下由于各家公司在管理上的痛点不同、发展的重点方向也有所差异，管理类系统的需求往往更为个性化。

金融市场政策更新尤其是交易规则方面的调整是证券IT的一大收益来源。长周期复盘来看，围绕交易制度的变化始终贯穿着资本市场改革的进程，例如以融资融券交易为代表的交易方式创新、以股指期货和期权为代表的交易品种创新、以新三板和北交所为代表的多层次资本市场改革，

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