彭文豪
一、行业变革期：货物运输市场的结构性跃迁
站在2025年的产业分水岭上，中国货物运输行业正经历着从"规模扩张"向"质量跃升"的历史性转变。作为国民经济的"血脉"，货物运输行业在数字化转型、绿色低碳、多式联运等多重因素叠加下，呈现出前所未有的变革活力。
(一)无人驾驶货运：技术突破与商业化的临界点
无人驾驶货运是货物运输行业最具颠覆性的技术方向。2025年被业界视为无人驾驶货运"规模化商业化元年"。卡尔动力在2025年完成超1亿美元B轮融资，率先获颁全国首批编队全无人商业化试点资质，获得超过50张无人商业化运营资质与牌照。
从技术成熟度看，头部企业已具备实质性运营能力。卡尔动力已运营自动驾驶卡车规模超过400辆，累计运行里程超过3500万公里，在10余个省市开展自动驾驶货运测试和运营。白犀牛2025年全年累计融资额突破1亿美元，活跃运营车辆突破2000台，常态化运营覆盖全球超过170座城市。
中研普华在《2025-2030年货物运输行业风险投资态势及投融资策略指引报告》中指出，无人驾驶货运领域的投资应重点关注以下方向：一是技术路径，具备L4级自动驾驶能力且已实现编队运营的企业;二是商业模式，"混合智能编队"等创新模式可显著提升运营效率，实现人力效率大幅提升;三是生态整合，与芯片厂商、车企、物流客户建立深度合作关系的能力。
值得关注的是，干线无人物流运输有望成为中国无人驾驶物流车的主要应用场景。到2030年，预估干线无人物流运输将占据无人驾驶物流车市场的近一半份额。这一趋势为投资者提供了明确的技术路线指引。
(二)数字货运平台：运力整合的效率革命
数字货运平台是货物运输行业数字化转型的重要载体。2024年，满帮集团在中国数字货运市场中占据领先地位，而在同城货运领域，拉拉科技(货拉拉)以显著份额占据领先地位。
从市场规模看，中国数字货运行业市场规模持续扩大。满帮集团依托旗下运满满、货车帮两大核心产品搭建车货匹配平台，覆盖全国超过300座城市和10万余条线路，2024年涉及服务费订单的渗透率已达相当比例。
中研普华产业研究院认为，数字货运平台领域的投资价值体现在三个维度：一是网络效应，头部平台凭借早期积累的司机与货主资源，形成双边网络效应;二是技术赋能，AI与大数据让智能调度更精准，通过分析路况、运力分布等数据，大幅提升车货匹配效率并降低空驶率;三是生态延伸，平台纵向延伸服务链条，布局自营车队、供应链金融、车后市场等增值服务。
(三)智慧仓储与无人叉车：具身智能的率先落地
智慧仓储是货物运输行业降本增效的关键环节。无人叉车作为叉车与无人驾驶技术的融合，能够高效衔接多个生产环节之间的物料流转，构建柔性化的厂内物流运输体系。
从技术趋势看，具身智能或率先落地智能仓储物流领域。无人叉车部署简单、作业环境封闭、运动复杂度低，主要技术核心在于解决精准定位、路径规划与货叉控制，目前技术成熟且供应链标准化，可在现有仓储场景中立即部署。
中研普华在相关研究报告中强调，智慧仓储领域的投资逻辑在于：一是经济性优势，部署无人叉车可在较短时间内实现投资回报，单台设备替代多名叉车司机，每年直接节省可观的人力成本;二是技术成熟度，3D SLAM自然导航定位、全方位立体感知等技术已在大规模项目中得到验证;三是场景拓展，从仓储物流向智能制造、冷链物流等细分领域延伸。
(四)零担物流：电商驱动下的结构性机遇
零担物流是货物运输行业的重要组成部分。2024年，全球零担货运市场规模达到相当规模，预计在未来十年将以超过5%的年复合增长率持续增长。
从市场驱动因素看，电子商务的迅速扩展通过增加向不同目的地的小型、频繁货运量，大大推动了零担物流市场的增长。网上零售商依靠零担服务快速和具有成本效益地交付产品，而不需要满载卡车。
中研普华产业研究院认为，零担物流领域的投资应关注以下方向：一是货运合并服务，通过将来自多个托运人的货运合并到同一方向，提高燃料效率，降低碳排放;二是绿色转型，投资于电力和节能车辆，优化装载能力以减少碳排放;三是技术整合，AI、物联网和大数据分析优化路线、减少闲置时间和改进货运合并。
(五)多式联运与绿色物流：政策驱动的确定性赛道
多式联运是货物运输行业降本增效的重要方向。2024年，中国多式联运占比持续提升，铁路、水运成本较公路低30%至50%，成为大宗货物运输首选。山东省推动大宗货物"公转铁"与新能源货车协同减碳模式，入选全省多式联运"一单制"试点名单。
从政策层面看，国家"十五五"规划将推动网络货运与公铁水空联运融合，衔接综合立体交通网规划。通辽市提出到2026年网络货运业务占比达到相当比例，通过平台整合分散运力，解决"运力混散、结算不一"问题。
中研普华在《2025-2030年货物运输行业风险投资态势及投融资策略指引报告》中指出，多式联运与绿色物流领域的投资机遇主要来自：一是运输结构优化，"公转铁""公转水"政策推动大宗货物向铁路、水运转移;二是新能源应用，新能源物流车占比持续提升，零碳货运走廊建设加速;三是数字化协同，物流公共信息平台建设推动数据集聚与智能调度。
三、政策东风：行业规范与"十五五"规划的投资红利
(一)现代物流政策的体系化升级
2025-2026年，国家层面物流政策经历从"基础设施布局"向"体系化、智能化、绿色化、融合化"深度演进的过程。早期政策重点在于织密骨干网络、完善"通道+枢纽+网络"的基础架构;2024年起，政策重心转向降本增效与结构优化，强调物流与产业融合、铁路专用线进园区以及设备更新;进入2025年后，政策进一步向专业化、精细化延伸，通过零碳园区建设、节能降碳专项等推动绿色转型。
中研普华产业研究院认为，政策体系的完善将带来三重投资机遇：一是基础设施升级，国家物流枢纽扩容、高标仓建设、冷链物流网络完善等领域将持续获得政策支持;二是数字化转型，物流数据开放互联、智能仓配设备推广、网络货运平台规范发展等政策导向明确;三是绿色低碳，新能源设备替代、多式联运发展、碳排放强度下降等目标为绿色物流投资提供了确定性。
(二)无人驾驶货运政策的突破性进展
2025年，无人驾驶货运政策取得突破性进展。卡尔动力率先获颁全国首批全无人编队商业化试点资质，获得超过50张无人商业化运营资质与牌照。国家邮政局明确提出加快推动无人机、无人车、智能云仓在行业规模化应用。
中研普华产业研究院认为，政策突破将加速无人驾驶货运的商业化落地：一是路权开放，更多城市将开放自动驾驶公开道路测试和商业化运营;二是标准建立，物流数据开放互联、自动驾驶货运运营规范等标准将逐步完善;三是生态协同，主机厂、技术公司、物流平台、地方政府将形成更紧密的合作关系。
(三)"十五五"规划的前瞻布局
2026年是"十五五"规划的开局之年。从政策趋势看，货物运输行业将被纳入"十五五"规划的重点支持方向。衔接"十五五"智慧交通规划，国家层面将推动自动驾驶、车路协同在货运场景的试点。
中研普华产业研究院在参与多地"十五五"前期研究中发现，地方政府对智慧物流产业的扶持力度正在加大。黔南州明确建设物流公共信息平台，推动物流数据集聚与智能调度;通辽市提出网络货运业务占比目标;多地依托西部陆海新通道，建设大宗工业品物流核心区，推行铁海联运"一港通"模式。
(一)投融资环境的结构性变化
2025年，货物运输及相关领域的投融资活动呈现"总量活跃、结构优化"的特征。无人驾驶物流车领域成为资本市场竞相押注的热门赛道，多家企业获得大额融资并加速商业化落地。
从投资方向看，资本明显向具备核心技术和运营能力的企业倾斜。2025年，卡尔动力完成超1亿美元B轮融资，白犀牛全年累计融资额突破1亿美元，新石器完成10亿元C+轮融资，九识智能完成1亿美元B3轮融资。这些融资案例说明，能在特定场景中实现商业化闭环的L4企业，已成为资本眼中具有发展前景的投资选择。
中研普华产业研究院观察到，货物运输行业的投资逻辑正在从"技术崇拜"转向"场景为王"。L4算法公司估值中位数趋于理性，而场景落地企业估值持续攀升，资本从追求技术概念转向关注商业闭环能力。
(二)产业资本的深度参与
货物运输行业的投资主体呈现多元化特征。除了传统财务投资机构外，产业资本深度参与成为显著趋势。顺丰、京东物流、美团等物流巨头通过战略投资布局无人驾驶物流车领域;地平线、陕汽等产业方通过投资构建自动驾驶生态闭环。
中研普华认为，产业资本的参与将加速行业整合：一是技术协同，芯片厂商、车企、技术公司、物流平台形成战略合作关系;二是场景落地，投资方带来的业务资源有助于被投企业快速拓展市场;三是标准建立，产业联盟推动技术标准和运营规范的统一。
(三)盈利拐点的临近
2025年是无人驾驶货运商业模式验证的关键年份。卡尔动力CEO韦峻青判断，当车队规模突破3000辆时，公司将完成自我造血，正式跨过盈利拐点。白犀牛等企业的活跃车辆增速持续位居行业第一梯队，商业化能力获市场权威认可。
中研普华在《2025-2030年货物运输行业风险投资态势及投融资策略指引报告》中建议，投资者应重点关注企业的"自我造血"能力。无人车物流赛道预计在未来1至2年内进入规模化爆发期，年交付量达万台级后，无人物流车的硬件成本将进一步压缩，结合软件订阅收入，规模化盈利拐点将加速到来。
五、结语：在确定性中寻找不确定性
站在2025年的时点回望，货物运输行业经历了从"人力驱动"向"智能驱动"、从"单一运输"向"综合物流"、从"高碳排放"向"绿色低碳"的艰难转型;展望未来五年，行业将在"十五五"规划的政策东风、无人驾驶技术突破的市场红利、以及数字化转型的技术浪潮中迎来新的发展机遇。
中研普华依托专业数据研究体系，对行业海量信息进行系统性收集、整理、深度挖掘和精准解析，致力于为各类客户提供定制化数据解决方案及战略决策支持服务。通过科学的分析模型与行业洞察体系，我们助力合作方有效控制投资风险，优化运营成本结构，发掘潜在商机，持续提升企业市场竞争力。
若希望获取更多行业前沿洞察与专业研究成果，可参阅中研普华产业研究院最新发布的《2025-2030年货物运输行业风险投资态势及投融资策略指引报告》，该报告基于全球视野与本土实践，为企业战略布局提供权威参考依据。
研究院服务号
中研网订阅号