彭文豪
一、开篇：当"反内卷"成为行业主旋律，航空机票市场正在经历什么?
2025年，中国民航业迎来了一个标志性转折点。当民航局在年中召开专题会议部署"综合整治内卷式竞争"工作时，整个行业意识到：持续多年的票价恶性竞争已经触及生存底线。航班管家数据显示，上半年国内经济舱平均票价同比下降近7%，在旅客运输量同比增长的背景下，航空公司国内航班收入却出现下滑——这种"旺丁不旺财"的困境，正是"内卷式"竞争的典型症候。
但硬币的另一面是，政策层面的纠偏正在为行业注入新的理性。中研普华产业研究院在《2025-2030年航空机票行业风险投资态势及投融资策略指引报告》中指出，当前航空机票行业正处于"周期底部修复"与"结构性转型"的双重叠加期。对于风险投资者而言，这既是挑战更是机遇——传统的"以价换量"模式难以为继，而数字化转型、低空经济延伸、绿色航空燃料等新兴赛道正在打开全新的价值空间。
二、市场现状：供需再平衡中的投资逻辑重构
(一)票价波动背后的供需博弈
2024年至2025年初，航空机票市场经历了一轮剧烈的价格调整。2023年，行业处于疫情后供需修复期，旅客出行需求集中释放，票价一度处于历史高位。然而进入2024年，随着运力持续增加，票价同比持续回落，全年平均票价下降约8%。2025年一季度，票价跌幅虽有所收窄，但淡季促销压力依然显著。
这种价格波动背后，是航空业供需关系的深刻变化。从供给端看，国际航线恢复仅达八成，原本执飞国际航线的宽体客机回流国内市场，加剧了运力供给压力;从需求端看，高铁网络的持续完善正在分流中短途航空客源。国际航协北亚区副总裁解兴权指出，中国民航业的竞争强度领先全球，"增量不增利"反映了航空业盈利环境的复杂程度。
(二)OTA格局生变：京东入局与"无捆绑"革命
在线机票分销市场的竞争格局在2025年迎来新的变量。京东于年中高调入局OTA市场，以"无捆绑"机票作为核心卖点，直击行业长期存在的"保险+机票"强制搭售痛点。这一策略不仅是对消费者权益的回应，更预示着平台竞争正在从"流量争夺"转向"体验深耕"。
中研普华产业研究院认为，OTA平台的竞争已经进入"存量博弈"阶段。携程凭借先发优势在票务预订领域占据绝对市场份额，美团依托本地生活高频场景持续渗透，抖音、小红书则以内容流量切入酒旅分销。对于投资者而言，单纯依靠流量红利的时代已经结束，能够提供差异化服务、构建用户信任的平台更具长期价值。
(一)从"双碳"目标到绿色航空燃料(SAF)的投资窗口
"十五五"规划期间，航空业的绿色转型将成为刚性约束。2025年，可持续航空燃料(SAF)行业迎来爆发元年。欧盟强制掺混政策的实施推动全球需求激增，而国内产能建设正在加速跟进。中研普华产业研究院在相关研究报告中指出，SAF产业链涵盖上游原料收储、中游生产加工、下游加注基础设施等多个环节，每个环节都存在显著的投资机会。
特别值得关注的是，国内龙头企业已经开始布局海外市场，获得出口许可的企业有望在全球供应链中占据一席之地。对于风险投资者而言，SAF赛道兼具"政策确定性"与"技术成长性"，是中长期资产配置的优选方向。
(二)低空经济：从概念到商业化的资本盛宴
如果说传统航空机票市场已经进入成熟期，那么低空经济则代表着行业的"第二增长曲线"。2025年，低空经济被正式写入政府工作报告，资本市场用真金白银投票——全年融资事件同比增长超过70%，创下历史新高。
中研普华产业研究院观察到，低空经济的投融资呈现"全产业链覆盖"特征。从上游的飞控系统、电池管理、精密零部件，到中游的eVTOL整机制造、无人机运营服务，再到下游的文旅观光、物流配送、应急救援等应用场景，资本正在构建一个立体化的产业生态。
以eVTOL(电动垂直起降飞行器)为例，头部企业已进入多轮密集融资阶段，资金主要用于适航取证冲刺与量产能力建设。中研普华认为，2025-2027年是低空经济从"试点示范"迈向"规模应用"的关键窗口期，具备技术验证能力和场景落地能力的企业将获得估值溢价。
四、风险投资态势：资本正在流向哪里?
(一)传统航司的估值修复与转型投资
对于传统航空公司，当前的投资逻辑正在从"周期博弈"转向"价值重估"。一方面，行业"反内卷"政策有望推动票价理性回归，改善盈利预期;另一方面，航司的数字化转型、常旅客体系运营、辅营收入拓展等"软实力"建设，正在成为估值的新支撑点。
中研普华产业研究院建议，投资者应重点关注三类航司：一是具备国际航线网络优势、能够受益于出境游复苏的头部航司;二是深耕细分市场、具备差异化服务能力的低成本航司;三是积极布局数字化转型、拥有强大会员运营体系的创新型企业。
(二)产业链上游的"卡位"投资
航空产业链上游的核心零部件、新材料、航电系统等领域，正成为产业资本和财务资本共同追逐的热点。2025年以来，多家专注于飞控系统、航空级结构件、智能航电的企业获得大额融资，反映出资本对"卡脖子"技术突破的迫切期待。
中研普华产业研究院在《航空零部件行业投融资及兼并重组分析报告》中指出，当前投资航空零部件行业的基金通过技术卡位、产业链整合及政策协同，既服务国家战略安全，又获取长期技术溢价。对于风险投资者而言，这一赛道的进入门槛较高，但一旦形成技术壁垒，将具备极强的议价能力和客户粘性。
(三)数字化与AI应用：运营效率革命
人工智能正在重塑航空业的运营逻辑。从收益管理系统的智能定价，到航班调度的动态优化，再到客户服务的智能客服，AI技术的应用正在创造显著的降本增效空间。2025年，多家航空公司和OTA平台加大AI投入，试图通过技术升级在存量市场中挖掘增量价值。
中研普华产业研究院认为，航空数字化领域的投资应重点关注三个方向：一是具备航空场景深度理解能力的垂直AI服务商;二是能够提供数据整合与决策支持的中台技术企业;三是探索元宇宙、虚拟现实等新技术在航空营销、培训领域应用的创新项目。
五、结语：在变革中寻找确定性
站在2025年的时间节点回望，航空机票行业正在经历一场深刻的范式转移。从"价格战"到"价值战"，从"单一运输"到"生态服务"，从"高空航线"到"低空网络"，每一个转变都蕴含着投资逻辑的迭代升级。
中研普华依托专业数据研究体系，对行业海量信息进行系统性收集、整理、深度挖掘和精准解析，致力于为各类客户提供定制化数据解决方案及战略决策支持服务。通过科学的分析模型与行业洞察体系，我们助力合作方有效控制投资风险，优化运营成本结构，发掘潜在商机，持续提升企业市场竞争力。
若希望获取更多行业前沿洞察与专业研究成果，可参阅中研普华产业研究院最新发布的《2025-2030年航空机票行业风险投资态势及投融资策略指引报告》，该报告基于全球视野与本土实践，为企业战略布局提供权威参考依据。
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