2023年全球食糖供需趋势分析 2022/23榨季全球食糖过剩预测

• 黄江 2023年3月14日 来源：新浪 1200 78
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2021/22年度全球食糖供需偏紧，产量、消费量、贸易量均小幅增长;因充沛降雨利于巴西、泰国甘蔗单产增加以及巴西更多甘蔗用于制糖，预计2022/23年度供需趋于宽松。

2月份国际食糖价格环比上涨6.9%，已是连续第4个月上涨。食糖价格上涨的推动因素是主要生产国印度2022/2023年度产量及出口量都存在下调预期。

2月份全球食品价格指数延续下跌趋势，降至129.8点，和1月份相比下降0.8点，和去年同期相比，下降11.4点。在所有的分项指数中，仅食糖价格上涨，其它分项指数均呈现出缓慢下行趋势。

2023年全球食糖供需与价格趋势分析

2021/22年度全球食糖供需偏紧，产量、消费量、贸易量均小幅增长;因充沛降雨利于巴西、泰国甘蔗单产增加以及巴西更多甘蔗用于制糖，预计2022/23年度供需趋于宽松。

根据印度糖业协会表示，截止2月末，不利天气对印度甘蔗生产带来明显影响，导致甘蔗提前成熟并减重。机构对印度白糖产量预估修正至3430万吨，较上次预估值下调120万吨。从出口来看，本年度印度第一批出口配额远低于去年同期。因此，无论是产量还是出口量，市场均有较强的下调预期，虽然巴西和泰国食糖产量有所提升，但难以抵消印度供应的减少。

从国内白糖市场来看，由于去年高温天气对我国甘蔗造成减产，国内白糖价格自去年11月份以来，走势基本和国际价格保持同频共振，但上涨上较国际市场有滞后表现，滞后时间大约在一个月左右。2月广西南宁白糖市场均价为5930元/吨，环比涨幅2.60%，同比涨幅4.59%。

2022年国际原糖价格在每磅17.5—21美分之间高位宽幅震荡，整体呈“W”形走势，12月23日创近六年高位;预计2023年上半年在每磅18.5—21.0美分区间震荡。因配额外进口利润持续为负，2022年中国食糖进口量为527.5万吨、同比减6.9%，仅次于2021年历史最高;2022/23年度全球供应过剩预期、糖价可能回落和国内食糖减产背景下，预计2023年进口量或将同比持平。

2022/23榨季全球食糖过剩预测

2022年11月末，分析机构StoneX预计2022/23榨季全球食糖产大于需520万吨(9月份预测为390万吨)，主要是预期主产国产量增长。2022年11月22日，美国农业部(USDA)发布报告，上调全球2022/23榨季全球食糖产量至1.83亿吨，下调全球消费量至1.76亿吨，产大于需677.6万吨。

2022年11月15日，国际糖业组织(ISO)上调2022/23榨季全球食糖过剩量至620万吨，高于8月预估的560万吨。其中，将2022/23榨季全球食糖产量预估值上调至1.82亿吨(此前预计1.819亿吨)，消费量则下调为1.76亿吨(此前预计1.763亿吨)。同时，ISO预计2021/22榨季产需缺口为170万吨。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国食糖行业深度分析与发展前景预测报告》显示：

国内市场处于供应旺季，消费市场回暖，预计近期糖价平稳运行。国际市场，多家机构预测2022/23榨季全球食糖市场过剩，但近期印度下调食糖产量预期、市场担忧供应紧张，预计近期国际糖价高位震荡运行。

市场食糖供应充足，春节备货基本结束，新年前两周(3-13日)国内糖价呈下跌走势。春节前一周(16-20日)，受国际糖价震荡走高影响，国内糖价止跌略涨。春节期间国内旅游复苏、国际糖价大涨，节后国内糖价迎来了开门红。1月份，国内食糖均价每吨5605元，环比涨39元，涨幅0.7%;同比跌23元，跌幅0.4%。

印度、泰国食糖产量增长，叠加原油价格大幅回落，新年第一周国际糖价持续下跌，之后震荡运行。1月25-30日，受巴西油价上调、印度出口紧张、基金买盘推动等因素影响，国际糖价持续上涨。1月份，国际食糖均价(洲际交易所11号原糖期货均价，下同)每磅19.85美分，环比跌0.17美分，跌幅0.8%;同比涨1.36美分，涨幅7.4%。

由于国际食糖税后到岸价持平略跌、国内糖价持平略涨，国内外价差大幅扩大。1月份，配额内15%关税的巴西食糖到岸税后价每吨5027元，环比跌352元，跌幅6.5%，比国内糖价低578元，价差比上月扩大391元。而进口配额外50%关税的巴西食糖到岸税后价每吨6405元，环比跌459元，跌幅6.7%，比国内糖价高800元，价差比上月缩小498元。配额外50%关税后的进口糖，连续20个月高于国内糖价。

12月份，我国食糖进口量52.0万吨，环比减29.2%，同比增31.4%。进口金额2.55亿美元，同比增31.7%，环比减29.2%;2022年全年累计，我国食糖进口量527.5万吨，较上年减6.8%。从来源看，巴西仍是我国最主要的进口来源地，2022年全年从巴西进口食糖418.0万吨，占进口总量的79.2%。

国内与全球糖价联动上行

近期国内与全球糖价联动上行。本周(3 月10 日)柳州白糖现货价继续突破前高，上涨至6275 元/吨，较上周上涨5%，同比上涨8.1%。外盘的ICE11 号糖期货收21.14 美分/磅，较上周上涨1%，同比上涨10.7%。国内减产和全球贸易流紧缺共同作用下，短期糖供应面紧张局势未有缓解。

广西蔗糖减产预期强烈。由于广西前期受干旱影响影响，甘蔗单产一直存在隐忧，从目前压榨进度来看，截止2 月底，2022/23 年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省(区)糖厂均已陆续收榨。全国累计产糖量791 万吨，同比+10.2%，但是，糖厂收榨速度加快，根据广西糖协，广西2022/23 榨季已收榨糖厂达60 家，同比增加44家，较2020/21 榨季增加20 家;未收榨糖厂13 家，糖厂的快速收榨侧面反应出后续甘蔗入榨量的减少。农业部在3 月更新的食糖供需平衡表中调低了本年度的甘蔗单产4.8 吨/公顷至60 吨/公顷，甘蔗糖产量66 万吨至825 万吨，22/23 榨季预计全国糖产量933 万吨，同比减少2.4%，在500 万吨进口量预期下，预计仍有缺口145万吨，较上榨季扩大78 万吨，国内维持食糖供需平衡依然依赖进口补足。

巴西22/23 榨季进入尾声，制糖比达到历史高位。高位糖价下，巴西糖相对乙醇价差打开，我们测算目前糖价高于乙醇折糖价约4.8 美分/磅，高价位刺激巴西制糖比达到历史高位，截止3 月1 日，巴西中南部的累计制糖比达到45.92%，同比+0.9%;累计产糖3350.4 万吨，同比+4.5%，巴西22/23 榨季预计于4 月初结束，本榨季已经进入尾声，巴西糖短期缺乏增量供应的可能，但是在高位糖价下，市场对新榨季巴西继续保持高制糖比有所期待，新增糖需要等待巴西新榨季(4 月中)的开启。

印度减产降低出口意愿。22/23 年度，印度同样受到天气影响，甘蔗的生产出现阻碍，ISMA(1 月)预计印度糖产量3400 万吨，同比减少5%，较之前预期的3650万吨下调260 万吨。在巴西榨季尾声阶段，印度往往是全球食糖供应的关键所在，虽然当前全球糖价涨超过印度出口平价，但上一榨季印度已经通过出口超1100 万吨的食糖缓解了积年的库存压力，而本榨季印度减产叠加未来乙醇分流糖的长期趋势，印度的出口明显迟缓，印度食品部首批2022/23 年度出口配额为600 万吨，已被糖厂全部签完，而3 月预计的第二批配额仍未到来，短期来看，印度第二批出口配额将成为缓解全球紧张贸易流的关键之一。

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