燕京啤酒一季报利润大增超70倍 啤酒行业龙头企业高端化趋势

• 黄江 2023年4月21日 来源：新浪 1056 67
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今年一季度，燕京啤酒实现啤酒销量96.31万千升，同比增长12.8%。受益于高端化战略的持续落地，公司综合毛利率维持在高位，具体为36.78%，较去年同期提升2.24个百分点，是拉动业绩增长的主因。

4月20日晚间，燕京啤酒一季报新鲜出炉，2023年第一季度实现营收35.26亿元，同比增长13.74%;净利润6456.38万元，同比增速达73.73倍;扣非后净利润为5648.58万元，同比扭亏为盈，实现2023年首季“开门红”。

燕京啤酒一季报利润大增超70倍

二级市场方面，燕京啤酒股价震荡上行，最新报收13.45元/股，市值379亿元，今年以来涨幅达26.65%。

今年一季度，燕京啤酒实现啤酒销量96.31万千升，同比增长12.8%。受益于高端化战略的持续落地，公司综合毛利率维持在高位，具体为36.78%，较去年同期提升2.24个百分点，是拉动业绩增长的主因。

近年来，燕京啤酒大单品战略，持续发力高端市场，优化产品结构。2022年，公司实现啤酒销量377.02万千升，同比增长4.12%;均价为3231元/千升，同比提升4.58%。其中中高档啤酒录得营收76.58亿元，同比增长13.77%，占总营收比重达62.86%，同比提升2.69个百分点。颇为值得一提的是，公司U8大单品销量同比增长超50%，达39万千升，占总销量的10%。

在燕京啤酒看来，中国啤酒的中高端占比低，未来消费升级提升空间明显，高端化成为决胜的关键。近年来，各大啤酒企业纷纷加码布局高端化战略，先后推出超高端、高端啤酒新品，布局精酿赛道。目前，燕京啤酒依托“研发一批、上市一批、储备一批”的创新模式，形成以燕京U8、燕京V10为代表的大单品与特色产品组合的产品矩阵。

在产能匹配方面，2022年，公司总部精酿中心竣工投产，自此北京、广西两大精酿啤酒生产基地布局构成，成为高端品牌与产品快速孵化的生产基地。截至2022年底，燕京啤酒在国内拥有30多家全资和控股的啤酒生产基地，设计产能为900万千升，实际产能为612万千升。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国啤酒行业发展前景战略及投资风险预测分析报告》显示：

啤酒行业龙头企业青岛啤酒、燕京啤酒相继披露了2022年年报。透过年报可以看到，高端化依旧是行业趋势以及企业重点布局的方向之一。报告期内，两大龙头纷纷加大研发投入，进一步丰富中高端产品矩阵，广告宣传费也随之被推高。

啤酒行业龙头企业高端化趋势

从营收及净利规模来看，青岛啤酒领先于燕京啤酒，但增速略有不及。

数据显示，2022年，青岛啤酒实现营业收入321.72亿元，较2021年301.67亿元增长6.65%;实现归母净利润37.11亿元，较2021年的31.55亿元增长17.59%;实现扣非净利润32.09亿元，较2021年的22.07亿元增长45.43%;营收及归母净利润增速低于2021年的8.67%、43.34%。

同期，燕京啤酒营收及归母净利润加速增长，实现营业收入132.02亿元，较2021年的119.61亿元增长10.38%;实现归母净利润3.52亿元，较2021年的2.28亿元增长54.51%;实现扣非净利润2.72亿元，较2021年的1.72亿元增长58.32%。而2021年，燕京啤酒的营收及归母净利润增速分别为9.45%、15.82%。

数据显示，2022年，青岛啤酒计入当期损益的政府补助金额为5.43亿元;燕京啤酒的这一金额为4468.20万元。

从总资产来看，截至2022年报告期末，青岛啤酒总资产503.12亿元，同比增长8.05%;燕京啤酒总资产206.95亿元，同比增长6.56%。

2022年，受预收货款以及原材料价格上涨等因素影响，青岛啤酒经营活动产生的现金流量净额同比下滑19.27%至48.79亿元;燕京啤酒的经营活动产生的现金流量净额则为17.18亿元，同比增长5.71%。

就毛利率而言，2022年，青岛啤酒的啤酒产品毛利率为36.78%，同比增加0.05个百分点。其中，青岛品牌毛利率43.77%，同比增加0.02个百分点;其他品牌毛利率22.33%，同比减少0.42个百分点。

燕京啤酒的啤酒产品毛利率则连降两年。数据显示，2022年，燕京啤酒的啤酒产品毛利率为38.44%，同比减少0.49个百分点。其中，中高档产品毛利率45.82%，同比减少0.69个百分点;普通产品毛利率25.96%，同比减少1.53个百分点。而2021年，燕京啤酒的啤酒产品毛利率也曾下滑1.24个百分点。

燕京啤酒毛利率下滑主要是受原材料涨价等因素影响。年报显示，2022年，燕京啤酒原辅材料成本、燃料及动力成本、制造费用及其他成本分别同比增长14.62%、1.96%、5.72%。其中，上涨幅度较大的原辅材料成本，占燕京啤酒总营业成本的六成以上。

受上述因素影响，青岛啤酒2022年营业成本也同比增加6.43%。

青岛啤酒在年报中提到，啤酒行业的运输成本、原料价格以及人工成本等的增加使企业成本压力仍较大，该部分成本持续上涨带来的经营压力，将对公司未来销量、收入和盈利的增长带来一定影响。

燕京啤酒也表示，啤酒生产的原材料价格变动将对公司啤酒生产成本产生较大影响。

中高端产品销量增加，燕京U8同比增速超50%

近年来，啤酒行业消费升级加速，推动了啤酒消费向个性化、风格化、高端化的转变。年报显示，2022年，青岛啤酒继续加快产品结构优化提升，聚焦资源加快中高端市场的发展。

据悉，青岛啤酒拥有“青岛”“崂山”“汉斯”等品牌，其中青岛啤酒主要面对国内外中高端市场，崂山啤酒主要面对国内大众市场。2022年，青岛品牌实现销售收入214.17亿元，同比增长8.19%;崂山等其他品牌实现销售收入102.80亿元，同比增长4.09%。

青岛啤酒在年报中提到，近年来，“一世传奇、百年之旅、琥珀拉格、奥古特、鸿运当头、经典1903、原浆啤酒、皮尔森、青岛啤酒IPA”等一系列新产品，引领了啤酒高端产品消费潮流。

2022年年初，青岛啤酒推出的千元级啤酒产品“一世传奇”受到业内关注。青岛啤酒声称，“一世传奇”为艺术典藏产品，“集啤酒、威士忌、葡萄酒、香槟几大酒类之所长，创造出系列颠覆传统认知的超高端啤酒”。电商平台显示，1.5L装的“一世传奇”售价高达1399元。

《2023-2028年中国啤酒行业发展前景战略及投资风险预测分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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