截至3月末境外机构在中国债市托管余额3.3万亿 持有国债2.1万亿

• 吴澳燕 2023年4月26日 来源：互联网 236 7
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截至3月末，债券市场托管余额为147.5万亿元。其中，银行间市场托管余额127.8万亿元，交易所市场托管余额19.7万亿元。分券种来看，国债托管余额25.5万亿元，地方政府债券托管余额36.5万亿元，金融债券托管余额35.3万亿元，公司信用类债券托管余额32.2万亿元，信贷资产支2

债券市场发行情况

3月份，债券市场共发行各类债券72713.8亿元。国债发行8060亿元，地方政府债券发行8900.4亿元，金融债券发行12599.5亿元，公司信用类债券1发行17243.3亿元，信贷资产支持证券发行374.1亿元，同业存单发行25088.8亿元。

截至3月末，债券市场托管余额为147.5万亿元。其中，银行间市场托管余额127.8万亿元，交易所市场托管余额19.7万亿元。分券种来看，国债托管余额25.5万亿元，地方政府债券托管余额36.5万亿元，金融债券托管余额35.3万亿元，公司信用类债券托管余额32.2万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.4万亿元，同业存单托管余额14.1万亿元。商业银行柜台债券托管余额437.2亿元。

截至3月末境外机构在中国债市托管余额3.3万亿

截至2023年3月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.3万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.2%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.2万亿元;分券种看，境外机构持有国债2.1万亿元、占比66.5%，政策性金融债0.7万亿元、占比21.9%。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2026年中国国债行业竞争格局及发展趋势预测报告》显示：

国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。

中国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式国债、无记名(实物)国债、记账式国债三种。

财政部从2004年起持续在每年初公布国债发行计划，提升市场透明度;不断丰富国债期限品种，形成了覆盖短、中、长期完整且合理的期限结构;显著提高发行频率，完善国债续发行制度，10年期国债的单只发行量已由1999年的300亿元左右增加到2021年的超6000亿元。二是二级市场建设不断完善。银行间债券市场做市商制度、货币经纪制度相继建立并不断完善，国债做市支持机制为改善做市商交易和提升资金流动性发挥了积极作用。

国债行业运行现状分析

党的二十大明确提出要“健全资本市场功能”。这是构建高水平社会主义市场经济体制、推动高质量发展对资本市场提出的新要求。资本市场功能的健全，涉及深化改革、防控风险、加强监管等诸多方面，尤其离不开资本市场体系的建设。

30年期国债期货在国际市场中发展成熟，是国债期货产品体系的重要组成部分。从境外市场运行实践来看，美国、德国、英国等成熟市场国家均已上市期限在30年左右的国债期货产品，且机构已深度参与。其中，美国与德国的产品最为成功，是交易最为活跃的国债期货品种之一，提升保险、养老金、商业银行等配置型机构投资者的长期利率风险管理效率。

经过多年的努力，我国国债市场发展迅速，国债收益率曲线日益成熟，已成为反映我国宏观经济运行状况的“晴雨表”和公认的无风险基准利率，在经济金融运行的多个方面发挥了关键作用。但目前我国短期利率向中长期利率的传导效率，尤其是对信贷市场的传导作用仍然偏弱。

在各方面政策的推动下，我国国债市场规模不断扩大，流动性日渐提升，价格信号日趋丰富，编制国债收益率曲线的市场条件也愈发成熟。2021年末，我国记账式国债存续规模超过22万亿元，银行间市场国债年现券交易规模约40万亿元，国债市场年换手率达1.9倍，与美国国债市场的差距明显缩小，且居亚洲国家首位。2021年，国债经纪报价平均价差缩小到3.5BP以内，市场价格点的分布形态也从早期集中在某个期限的“团状”演化为更加均匀分布在各个期限的“带状”。

随着我国债券市场发展，市场各方对30年期国债期货的需求也越发迫切。保险资金、养老基金等中长期资金对30年期国债需求较大，上市30年期国债期货有助于解决其资产端“短”、负债端“长”的错配问题，灵活调整资产久期。

境内做市商也可以运用30年期国债期货进行风险管理，提升对境外客户的报价质量和收益水平，更好地满足境外客户通过“债券通”等方式买卖30年期国债的需求，增强我国债券的国际影响力和吸引力。因此，上市30年期国债期货品种，是资本市场一般规律与中国市场实际结合的再次实践，是加快建设中国特色现代化资本市场的有益尝试，是走中国特色金融发展之路的必然要求。

国内国际双循环相互促进，要求我国进一步深化和提升外循环。对于国债市场而言，这意味着要进一步加大向国际投资者的开放力度。为了增强对国际投资者的吸引力，我国国债市场的运行需要进一步与国际通行做法接轨，具体可能包括：进一步丰富国债发行的期限结构。目前，尽管我国国债兼具3个月到50年的短、中、长期的不同期限结构，但国债市场存量期限品种中仍存在“两头疏、中间密”、部分品种发行频率偏低的现象。我国国债期限结构分布的不合理，尤其中期国债比例过高，不仅影响了国债市场的交易活跃度，而且使得各市场参与者持有债券较为单一，难以满足投资者的不同投资需求，也难以满足央行公开市场操作的需要。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2022-2026年中国国债行业竞争格局及发展趋势预测报告》。

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