硅片价格大跌 向下游释放利润 这类产业链直接受益

• 李波 2023年5月12日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 392 19
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据中国有色硅业分会5月11日消息，本周硅片价格大幅下跌。M10单晶硅片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4%;G12单晶硅片成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9%。

据中国有色硅业分会5月11日消息，本周硅片价格大幅下跌。M10单晶硅片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4%;G12单晶硅片成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9%。

分析称，此次大跌其一是本周价格降幅横跨两周，因此跌幅略显夸张;其二是传导原材料降价空间，并持续向下游释放利润。

集邦咨询指出，光伏上游产业链各环节降价动作暂未传导至组件环节，一方面电池片截留大部分利润，价格并未出现大幅下降，另一方面，光伏产业传统旺季到来，部分企业暂存撑市心态。

国信证券表示，展望二季度，光伏行业终端组件需求旺盛，而上游硅料供给仍稳步提升，组件、硅料价格差有望拉大，带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张，其中有供应紧缺的环节相对溢价能力更强，有望获取更多利润。

此外，N型组件当前处在供不应求状态下，N型产品占比高的企业将持续受益。

公司方面，华创证券总结包括：1)光伏及储能双赛道加持，逆变器环节需求高速增长，目前整体估值较低：德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。

2)新电池技术产业化提速。异质结预计将迎来量产元年：迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。钙钛矿产业化加速：捷佳伟创、京山轻机等设备公司。

3)上游原材料价格下降，分布式EPC公司有望受益：正泰电器、中来股份等。

TCL中环公布最新单晶硅片价格

TCL中环5日公布最新单晶硅片价格，其中，218.2、210、182尺寸的150μm厚度P型硅片价格分别为8.21元/片，7.6元/片，5.84元/片;210、182尺寸的130μm厚度N型硅片价格分别为7.74元/片，5.95元/片;210、182尺寸的110μm厚度N型硅片价格分别为7.43元/片，5.71元/片。

头部硅片厂商重回降价通道 。隆基绿能(601012)更新了硅片报价，其中，150μm厚度的P型M10硅片由6.5元/片下调至6.3元/片，150μm厚度的P型M6硅片由5.61元/片下调至5.44元/片。

此前，由于高纯石英砂紧缺，隆基绿能曾上调硅片报价，彼时的价格上调不同寻常，因为作为硅片主要原材料的多晶硅价格已经处于下行通道。隆基绿能本次下调硅片报价可能是受到同行业的降价压力，高纯石英砂的供应紧缺问题近期也有缓解迹象。

硅业分会指出，本周几乎所有企业下调报价，M10主流成交价集中在6.2-6.23元/片之间，价格阶段性下行的主要原因是硅片企业降价释放库存。

2023年硅片供应量情况与竞争局面

供给方面，硅片生产维持高开工率，近期石英坩埚供应紧缺情况有所缓解，主要由于海外石英砂季度到港，以及某头部石英砂企业宣布扩产刺激库存释放。

需求方面，专业化电池企业被动减产，使硅片需求不及预期，同时，专业化组件企业由于利润偏低，开工情况也不乐观。

行业咨询机构InfoLink Consulting对不同规格的硅片进行了区分，其中，182硅片因生产企业数量较多，且外销通道内流通的硅片供应量较为分散，竞争更为激烈。210硅片供应量规模在本月有较明显增量，尽管享有前期保持的单瓦性价比优势，但价格也出现小幅松动。

该机构指出，随着供应端的增量和释放，以及前期硅料下跌对于硅片含硅成本的下降，硅片环节的盈利空间在3月至4月反弹至较好水平，具有较大让利空间，预计5月各个规格硅片仍有下跌动力。

就硅料、硅片两个环节间的相对供需关系而言，硅业分会分析称，总体来看，4月硅料供需两旺，各家库存并未出现大幅波动，5-6月随着新产能投产释放，供应持续增加;

同期硅片企业开工情况或将继续受限于石英坩埚等因素，使得总体需求增速小于供应增速，市场对二季度供需关系持悲观预期，因此预期短期硅料价格仍将维持下行走势。

硅业分会的数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在17.5-19.0万元/吨，成交均价为18.21万元/吨，周环比降幅为5.35%;单晶致密料价格区间在17.3-18.5万元/吨，成交均价为18.07万元/吨，周环比降幅为4.89%。值得一提的是，硅料价格已经连续多周出现明显下调。

虽然上游硅料、硅片环节价格进入下跌通道，但在本周，下游电池、组件环节并未反映这一变化，价格持稳。其中，M10, G12尺寸电池主流成交价格分别落在1.07元/W与1.13元/W左右的水平，单玻组件主流价格每瓦1.67-1.7元，双玻组件主流价格每瓦1.68-1.72元。

InfoLink Consulting认为，尽管当前价格维稳，在当前电池售价上，成本压力会让二三线组件厂家接单比较困难，预期5月中小组件厂家排产或将下修。

此外，预期在上游硅料、硅片持续跌价背景下，电池价格将陆续松动，随着五一备货结束，部分尺寸电池皆面临跌价隐忧。

组件方面，部分一线厂家反馈交单满载、分销渠道逐渐消纳，整体价格僵持在每瓦1.68-1.72元不等。而二三线厂家项目价格相对一线差距约5分左右，投标价格持续混乱。终端压价心态明显，5月不少厂家有让价迹象，但受到成本波动影响，二季度后续价格仍以缓跌为主。

一个值得关注的变化是，N型电池产品渗透率正在快速提升，近期，TOPCon电池片买卖双方不论厂家数量与成交量都在提升，InfoLink Consulting将从下个月开始公示TOPCon电池价格。

从本周情况看，TOPCon(M10)电池主流成交价格落在每瓦1.2-1.22元，HJT(G12)电池主要订单来自海外，成交数尚少，价格落在每瓦1.3-1.4元不等。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国单晶硅市场深度调查研究报告》显示：

中国有色金属工业协会硅业分会(下称硅业分会)发布的价格信息显示，本周，国内单晶复投料价格区间为18.00至19.50万元/吨，成交均价为19.24万元/吨，环比下降2.73%;单晶致密料价格区间为17.80至19.30万元/吨，成交均价为19.00万元/吨，环比下降2.71%。

今年春节后，交易市场成交活跃一度助推硅料成交均价于2月下旬突破24万元/吨。此后，随着市场对于未来走势维持下跌预期，硅料价格开始进入下行通道。因此，截至本周，硅料最新成交均价较高点的降幅已经达20%。

根据硅业分会分析，本周，硅料市场成交相对清淡，所签单的硅料企业最大价差为1.4至1.5万元/吨。其中，二线多晶硅复投料主流成交价格要低于一线企业，价格区间为18.0至19.0万元/吨。

值得一提的是，此前制约硅片环节的石英砂，在近期获得保供。而石英砂得到保供的硅片企业产出超预期，并拉动硅料需求，致使总体硅料增量部分维持供需平衡。

对此，硅业分会预计，“短期内硅料价格仍维持缓跌走势，后续价格走势仍将根据终端需求、硅片供需情况、库存和价格走势等因素波动调整。”

事实上，今年硅料价格的下行并没有使得业内期待的全产业链价格整体下行的情况立刻出现。

因石英坩埚供给制约，硅片环节此前出现一波价格上调的现象，尤其是182mm尺寸价格与硅料价格走势背离较为明显。

例如，在TCL中环4月6日更新单晶硅片报价时，其下调了210mm尺寸硅片价格，却上调了182mm尺寸硅片的报价。根据21世纪经济报道记者计算，截至当日报价，今年以来，TCL中环182mm尺寸硅片报价累计上涨18.52%，210mm尺寸价格累计上涨13.38%。

不过，在业内看来，硅片上涨的动力并不持续。于是在上周，近期随着海外石英砂到港，坩埚供应不足问题基本得到解决，部分专业化企业逐步提升至满开。

据硅业分会提供的信息，在供给方面，4月硅片供应紧张的情况有所缓解，N型硅片出货维持正常，专业化企业N型硅片出货量占比约在15%至20%之间。

但硅业分会也分析称，总体来看，硅片端库存压力不大，因此短期内不会出现大幅下跌的走势。

当上游价格下调之时，业内所关心的莫过于组件价格能否及时跟进。

然而，从目前公开的价格信息上看，组件端的报价有些混乱，价格区间较大。例如，根据InfoLink Consulting的数据，在上周，单玻500W+组件价格约每瓦1.63至1.74元、双玻每瓦1.65至1.75元。二三线厂家则为了争抢订单，项目价格持续下落至每瓦1.63至1.68元。

此外，近日部分招投标项目的中标公示价格则更低。例如，4月11日，华能贵州分公司2023-2024年光伏组件中标候选人公示。

其中，常州华耀光电科技有限公司以单价1.533元/W成为第一中标候选人，东方日升新能源股份有限公司以1.545元/W为第二中标候选人，常州亿晶光电科技有限公司以1.55元/W为第三中标候选人。但值得注意的是，该项目招标时则有明确限价。

但不可否认的是，激烈的价格博弈实则预示着组件价格持续下探已经有了空间。

全国光伏市场供需旺盛

国家能源局数据显示：2022年，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%;其中，全年可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%，已成为我国电力新增装机的主体，太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%;风电光伏年发电量达到1.19万亿千瓦时，首次突破1万亿千瓦时，占全社会用电量的13.8%。

截至4月27日，梳理了77家光伏板块上市企业的2022年年报，总计营收已突破万亿元，达1.26万亿元，较2021年增加了4854.84亿元。其中，25家企业营收超过百亿元，19家公司扣非净利润超过10亿元，12家公司在期内实现营收翻倍式增长。

几乎所有光伏产业链中的企业，都在年报中全力向投资者陈述行业未来发展大机遇，一种“时不我待”的研判，贯穿了产业链上下游。

而国家能源局在4月23日最新公布的电力工业统计数据，也印证着这些展望：截至3月底，全国太阳能发电装机容量约4.3亿千瓦，同比增长33.7%，全国太阳能发电设备累计平均利用303小时，比上年同期增加3小时;全国主要发电企业太阳能电源工程完成投资522亿元，同比暴增177.6%。

硅料、硅片：盆满钵满

价格如同坐上过山车一般的硅料，无疑是2022年光伏行业绕不开的关键词。

从去年上半年的价格持续高位运行，产能紧张让众硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订百亿“天价”长单，提前锁料保心安。

到年末今初时，供应链价格又出现持续下探，多晶硅致密料一度跌至168元/kg，较去年8月触及的303元/kg高点，已然“腰斩”。“雪崩、血流成河”等关键词又开始萦绕在硅料企业的头顶。

抛开市场的喧闹看，2022年硅料企业作为全产业链内的大赢家显然毋庸置疑。

以协鑫科技、大全能源、特变电工、通威股份为代表的硅料“四巨头”，2022年实现营业收入共计3060.57亿元，较2021年暴增1501.98亿元。

其中，龙头通威股份更是成功实现营收翻倍式增长，实现营收1424.23亿元，突破千亿大关;实现扣非净利润265.47亿元，同比高增216.5%。四家企业平均扣非净利同比增速达217.12%。

赚得盆满钵满的硅料企业也没忘了回馈投资者，纷纷抛出大手笔分红计划。大全能源就拿出10派36元的“大红包”，拟派发现金红利总额76.95亿元，通威股份也放出10派28.58元的规划，拟派发现金红利128.67亿元。

从硅料企业的年报来看，对于2022年业绩的高增，相关企业主要归功于报告期内多晶硅价格的持续上涨。通威股份在年报中就指出，2022年多晶硅由于产能缺口*，价格同比上涨最为显著。

特变电工亦在年报中表示，2022年我国多晶硅市场呈现供应小于需求的现状，受供求关系影响，2022年我国多晶硅价格整体呈上扬走势，并屡创历史新高。

据其年报中提供的相关数据，国内多晶硅复投料成交均价从2022年初的人民币23.69万元/吨，连续创新高上涨至10月最高价格人民币30.80万元/吨;之后随着多晶硅新增产能释放，12月小幅回落至人民币24.75万元/吨。

单晶复投料全年均价则为人民币27.36万元/吨，同比上涨40.74%。

面对价格的飙升以及下游市场的持续超预期，硅料四巨头在去年均拿出“大干快上”的劲头扩产。根据中国有色金属工业协会硅业分会(以下简称“硅业分会”)数据，2022年度国内多晶硅产量约81.1万吨。

从通威股份年报披露看，仅其一家公司就规划2024年-2026年实现高纯晶硅累计产能规模80万-100万吨。

通威还在年报中表示，将持续巩固和提升公司高纯晶硅环节*的规模、技术、成本优势，提升市场占有率，打造高纯晶硅环节全球**地位。

大全能源在3月28日于上证路演中心回复投资者提问时亦指出，至2023年4月，公司内蒙古包头一期10万吨多晶硅将投产，年底内蒙古包头二期10万吨多晶硅将投产。届时，公司产能达到30.5万吨。

另据记者不完全统计，特变电工、协鑫科技也都在今年规划有20万-30万吨的产能落地投产。

但背靠产能结构性短缺带来的收益并不能持续太久。在光伏行业观察人士张鹏看来，伴随硅料企业扩产规划的持续落地，硅料价格在今年内将持续处在下降通道当中。

年时，多晶硅也出现过一轮扩产潮，最后产能出现结构性过剩，不少企业都消失。现在这个势头跟2008年有点像，大家的扩产势头十分迅猛，这些产能最快有望在年中陆续释放，加之石英砂紧缺影响下游开工，我对硅料市场今年的行情不太乐观。”张鹏表示。

4月26日，硅业分会在公众号上发布了国内硅料市场的最新价格。数据显示：国内单晶复投料成交均价为18.21万元/吨，周环比降幅为5.35%;单晶致密料成交均价为18.07万元/吨，周环比降幅为4.89%。

硅业分会指出，4月份市场供需两旺，各家库存并未出现大幅波动，5-6月随着准特、大全、协鑫、东立、润阳、东方希望等企业投产释放，供应持续增加;

同期硅片企业开工情况或将继续受限于石英坩埚等因素，使得总体需求增速小于供应增速，市场对二季度供需关系持悲观预期，因此预期短期硅料价格仍将维持下行走势。

《2023-2028年中国单晶硅市场深度调查研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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