多家基金机构：A股回调空间有限 在相对低位可以积极布局

• 曾燕 2023年5月16日 来源：互联网 464 24
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近期A股市场呈现调整态势，新基金发行情况较为平淡，但有多只获批接近6个月的基金开始发行。原则上，公募基金产品在拿到批文后需要在6个月内发行，“压哨发行”或是一些基金公司的无奈之举。在市场调整之际，多家基金机构表示，A股回调空间有限，从中期角度来看，在相对

多家基金机构：A股回调空间有限，在相对低位可以积极布局

近期A股市场呈现调整态势，新基金发行情况较为平淡，但有多只获批接近6个月的基金开始发行。原则上，公募基金产品在拿到批文后需要在6个月内发行，“压哨发行”或是一些基金公司的无奈之举。在市场调整之际，多家基金机构表示，A股回调空间有限，从中期角度来看，在相对低位可以积极布局。

A股市场已有超1500家上市公司披露2022年年报，22家上市公司披露2023年一季报。包括阿布达比投资局、科威特政府投资局等在内的多家外资主权基金在2022年末继续布局A股。此外，还有多家外资机构也在今年一季度对A股进行了加仓。

券商中期策略“点金”A股机遇 新一轮盈利周期逐步启动

临近年中时点，多家券商陆续发布宏观或权益市场的中期、半年度策略报告。在多位业内人士看来，今年一季度A股盈利或为全年低点，当前新一轮盈利周期逐步启动，对全年市场可以更乐观一些。配置上可把握医药、AIGC及“中特估”等方向布局机遇;港股市场建议重点关注科技板块二、三季度低位布局机会。

国内经济温和复苏 股指下方支撑仍强

4月26日开始，市场超跌反弹。截至5月8日，上证综指自3264.10点涨至3395点，创下2022年7月初以来的新高，靠近前期宽幅振荡区间的上沿。从空间来看，2022年11月至今，在经济复苏逻辑的推动下，上证综指从近2900点涨至目前的近3400点，涨幅约为17.33%，超过2010年以来多数时候的年度涨幅，也来到2022年7月的关键位置。不过，5月9日，A股市场午后加速回调，全A成交额放大至1.22万亿元。

当前经济温和复苏，股指下方支撑仍强，这也是前期指数探底后能够重新反弹的关键。经过4月下旬至今这波斜率较高的V形反弹，上证综指已经来到3400点——宽幅振荡区间的上沿，这也是2022年6月底市场的高点。

2023年一季报公布完毕，2023年一季度A股整体/金融/非金融盈利增长2.2%/11.3/-5.0%，非金融盈利同比下滑与经济复苏形成一定反差，主要受价格因素拖累中上游行业盈利所致。(来源：中信建投证券)

结合前期疫情、地产对企业的制约逐步缓解，上市公司经营现金流继续改善且账面现金相对充裕，根据市场的预期，一季度可能成为A股全年业绩增速低点，低基数效应伴随着压制因素缓解和企业获利改善，二季度A股业绩增速有望明显回升，“景气无熊市”也是我们看好23年大势的基础。

机构策略：A股市场结构性特征继续演绎

广州万隆指出，整体上来看，目前行情持续的最大约束是缺乏增量资金主动进攻。而中特估为权重代表的方向，上涨延续性需要大量的增量资金推动，这在存量资金分流的环境下，是很难缺乏加速持续性的。因此，即使是中特估仍是中线资金在持有，但预计增量资金的约束下，趋势上还是进二退一的节奏。

源达认为，上证指数午后一度回暖后持续性不强进而呈现快速回落格局显著翻绿，分时上黄白两线张口明显缩窄，说明权重股回调显著。日线级别上并未走出连阳格局，向5日线附近发起试探。好在大趋势看并未得以破坏，接下来注意回落后资金的承接力度。 操作策略上，市场结构性特征继续凸显，板块表现呈现按下葫芦浮起瓢状态，因此当下要注重方向的选择，建议围绕资金关注度高且有政策助力的方向进行展开，如中特估、数字经济。但毕竟当下节奏演绎比较快，所以择时上还要做好注意，建议低吸不追涨。

中原证券指出，周二A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，权重股冲高回落，拖累股指震荡回落，沪指全天围绕3400点宽幅震荡。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.45倍、36.36倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量12218亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着政策落实到位，经济持续复苏，工业盈利增速下降幅度有望收窄。近期行业板块呈现较强的二八效应，北向资金持续净流入，场内融资资金明显回升，资金活跃度明显所有回升。海外银行业危机得到各方及时处理，对市场的影响有所降低。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注金融、消费电子以及医药等行业的投资机会。

据中研普华产业研究院出版的《2023年版股票基金产业规划专项研究报告》统计分析显示：

A股处于多方"博弈"阶段

回顾近期A股板块间的走势及今日市场的分化，可以发现当前A股市场处于一个多方"博弈"的阶段，板块轮动特征相对明显，价值、成长均呈现出内部分化的走势。

瑞信中国证券团队认为，在经济的上升趋势没有得到新的确认的前提下，或者在没有新的增量资金进入的前提下，市场可能会维持这样的状态。

事实上，近期A股市场出现调整主要有三大原因：一是沪指临近3400点，市场做多意愿减弱，两市成交量锐减，尤其是中字头与金融板块在短期过快上涨后出现休整;二是中特估与AI概念板块短线情绪熄火，令市场缺乏有足够容量的市场主线;三是经济需求与市场信心均需要更多、更有效的政策信息，但尚未明朗，需求与政策支持处于错位期，市场预期波动放大，需要时间整固。

但是，从估值角度看，目前无论恒生指数、MSCI还是A股相应指数，都处于相对较低位。相较A股，H股和MSCI中国指数盈利预测下调压力仍比较大，A股预期相对正面一些。

至于市场后续走势，瑞信对今年下半年股票市场持谨慎乐观态度，更多取决于是否有更多利好政策进一步出台落地。市场对下半年宏观方面有所期待，期待更多积极的宏观政策落地，包括货币和财政政策。

针对近期回调的"中特估"概念，瑞信建议不宜短进短出，因为随着轮动周期越来越快，投资者更应关注公司分红及业绩提升的能力，如基本面向上改善的行业。

从中长期投资者角度而言，市场希望能看到"中特估"公司回报和业绩持续增长能力，因为一些子板块继续提高分红和股票回购能力有限，还需要控制负债率，最好是公司有基本面支撑下去提高分红。对于中国特色估值体系，要回到提高公司质量、盈利能力、利润增长及现金流等角度，这是一个相对中长期的任务。

今日A股市场分析

今日市场窄幅震荡为主，早盘成交量5500亿，略低于昨天，低位筑底类股票依旧轮动，新能源、消费电子、半导体等低位筑底反弹。本周需关注指数能否再次突破新高，希望市场继续墨迹横盘。人工智能和数字经济题材领跌市场。提醒历史文章中机会和风险的时间段已过，新能源表现自行判断。推荐下午操作低点买入，提高仓位，慢慢做波段。

未来行业市场发展前景和投资机会在哪?欲了解更多关于行业具体详情可以点击查看中研普华产业研究院的报告《2023年版股票基金产业规划专项研究报告》。

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