2023权证行业市场发展现状分析

• 黄文玉 2023年5月25日 来源：互联网 1058 67
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权证是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

一、权证的概念

权证是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认售权证(或认沽权证)。

权证分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。所谓欧式权证：就是只有到了到期日才能行权的权证。所谓美式权证：就是在到期日之前随时都可以行权的权证。所谓百慕大式权证：就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的区别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。

二、权证行业市场发展现状分析

权证价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价;二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下，权证的存续期越长，权证的价格越高;美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。中国对于权证涨跌幅限制的规定，一方面可以防范市场上的过度投机行为，另一方面，利用涨跌幅的绝对价格而非百分比来进行限制，放宽了权证的波动空间，符合权证具备杠杆效应的特性。

近年来，上市公司越来越多，不少基本面优秀的企业被资金看好，证券印花税保持高位运行。财政部公布最新数据显示，2021年前7个月证券交易印花税1664亿元，同比增长41.8%。权证统计发现，该金额刷新了有记录以来新高，前者为2015年前7个月的1652.66亿元。1664亿元的证券交易印花税已经和2020年全年的1774亿元相当，与2019年全年的1229亿元相比，超出了435亿元。此外，与历年前7个月的印花税额相比，该金额是有记录以来最高者，前者为2015年前7个月的1652.66亿元。

根据中研普华产业研究院发布的《2021-2025年中国权证行业竞争分析及发展前景预测报告》显示：

最新数据显示，两市权证成交额已经连续22日破万亿，为最近6年首次。A股此番连续超过万亿元成交的起点是2021年7月21日，当天A股成交约1.21万亿元。一季度，资产证券化产品发行总量同比增长38%，达到6027亿元人民币。报告称，发行量增长的主要驱动力源自住房抵押贷款支持证券(RMBS)发行量的强劲增长，同比增幅达183%。此外，发行量还受到企业资产支持证券(ABS)的发行拉动，包括供应链ABS和应收账款ABS。

欧洲最早的认股权证出现在1970年的英国，而德国自从在1984年发行认股权证之后，一度迅速成为世界上规模最大的权证市场，拥有上万只权证品种。按权证认股证成交金额计，香港位列全球第一，去年全年成交金额673.573亿美元，遥遥领先第二位的德国552.085亿美元及第三位的意大利211.153亿美元。

三、权证根据不同的划分标准有不同的分类：

(1)按买卖方向分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。

(2)按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。

(3)按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。股本权证一般是由上市公司发行，备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行。

(4)按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。

(5)按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。权证如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移;如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。

四、权证市场未来发展前景预测

权证的推出，有利于促进资本市场的金融创新。经过十余年的发展，证券市场正处功能性拓展的关键时期，即通过市场广度和深度的发展来进一步发挥市场功能。在这种背景下，市场各方对金融产品创新提出了迫切的需求。在中国发展股指期货、股票期权的金融产品条件还不充分具备的条件下，率先推出权证产品是安全、有效和可行的选择。权证的推出，将为今后一系列创新产品的发展打下基础，为未来金融衍生品市场的成长积累宝贵经验。

本研究咨询报告由中研普华咨询公司领衔撰写，对中国及各子权证行业的发展状况、权证上下游行业发展状况、权证竞争替代产品、权证发展趋势、权证新产品与技术等进行了分析，并重点分析了中国权证行业发展状况和特点，以及中国行业将面临的挑战、权证企业的发展策略等。权证报告还对全球的权证行业发展态势作了详细分析。

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