中国和印度的棕榈油进口需求较强劲

• 黄江 2023年11月13日 来源：东方财富 882 54
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总体来看，产地供需双旺，预计产地棕榈油价格偏稳定，关键还是看国际市场其他植物油价格情况。国内7、8月份棕榈油进口量预计偏高，预计偏累库。

国联期货表示，总的来说，黑海紧张局势的升级因乌克兰葵籽、葵油出口断供而使得棕榈油需求出现实质性的利好。

棕榈油国际市场需求强劲

中国和印度的棕榈油进口需求较强劲，棕榈油在国际市场上的性价比较高，利好棕榈油的需求。不过，由于8-10月份是产地棕榈油的旺产期，而且目前印尼有一定的美元需求，预计将保持较强的出口意愿，所以，总体来看，产地供需双旺，预计产地棕榈油价格偏稳定，关键还是看国际市场其他植物油价格情况。国内7、8月份棕榈油进口量预计偏高，预计偏累库。

马来西亚7月棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为-2%至+2%;沙捞越产量幅度为+8%至+12%;马来半岛产量幅度为+9%至+13%;全马产量幅度为+6%至+10%。

日前，黑海紧张局势持续升级。由于欧美对俄银行、航运、保险等领域的制裁影响了俄方农业出口，黑海协议中保障俄方食品和化肥出口正常化的部分至今未被履行。7月17日，经历过三次延长的黑海粮食外运协议被俄方宣布中止，黑海粮食走廊中断。彼时国际农产品大宗市场并未对此事作出太大反应，但目前事态有所升级。克里米亚大桥再次被炸后，连续数日，俄罗斯对乌克兰港口城市及黑海沿岸粮食设施发动袭击，乌克兰最大农产品外运港口敖德萨港被夷为平地，黑海路线全面封锁。目前俄方已将空袭范围扩大到与罗马尼亚交界的多瑙河运输线，河畔列尼港基础设施受损，沿岸粮食储备基地尽数被毁。

作为主要的黑海替代路线，多瑙河航线的摧毁意味着俄方欲彻底切断乌方的海上贸易，乌克兰的粮食出口运输被迫只能转向陆运，陆运成本将增加15%—20%，且并不顺畅。在乌克兰农产品即将大面积收割的时刻，外贸出口被围堵，导致全球粮食危机的担忧再次袭来，包括谷物、油脂在内的国际农产品价格大幅上扬。

从乌克兰主要农作物的产量占比和出口占比来看(2022年数据不全，故采用2021年数据作为参考)，葵花籽及葵花籽油无疑是乌克兰出口数量最多、最为重要的农产品。乌克兰有向日葵之国的称号，其葵花籽、葵花籽油的产量和出口量皆居全球首位。黑海局势升级后，国际葵花籽油FOB报价出现跳升。与之相关联的马来西亚BMD毛棕榈油以及CBOT农产品均出现较大程度上涨。

根据乌克兰经济部公布的数据，其葵花籽油销往全世界的131个国家，其中主要出口地为土耳其(19.3%)、罗马尼亚(12.1%)、中国(11.9%)、印度(7.2%)、波兰(7.2%)。无独有偶，上述主要的葵籽葵油进口国家同样是国际棕榈油的主要需求国，其中中国、印度、土耳其是马来西亚棕榈油出口的前三大需求国。乌克兰葵花籽油供应的缺失是否会带来棕榈油的贸易机会?

从葵棕价差角度看，目前国际葵棕价差已经从平水附近攀至180美元/吨，价差处于中等水平。乌克兰供应出问题后，葵花籽油价格有望进一步走高，而相对其更有价格优势和供应便利的棕榈油便具备了竞争力。因此，从当前葵棕价差的角度来看，棕榈油存在价格竞争优势，后续棕榈油的需求及价格均有望提升。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国食用棕榈油市场深度全景调研及投资前景分析报告》显示：

二季度国内棕榈油现货市场行情震荡回落，港口24度棕榈油季度均价为7522元/吨，较一季度均价下跌5.37%，较去年二季度回落48.19%。本季度行情主要受到马来棕榈油预期增产、美联储加息政策及马来产区和其他油料产区干旱的多重影响。

三季度棕榈油供需双增

三季度宏观因素影响或延续，棕榈油主产国处于增产周期，供应能力充裕，而需求大国或加大进口量，预计棕榈油价格涨跌两难，整体“躺平”震荡，价格的趋势性变化弱于菜籽油和豆油。

马来棕榈油局(MPOB)发布的马棕供需报告显示：二季度马来棕榈油总产量416.18万吨，较一季度提高6.22%;出口总量332.51万吨，较一季度减少11.09%;二季度末库存为172.06万吨，较一季度末库存提高2.85%。综合来看，二季度产量增加，出口量降低，说明整体供应量提高，但需求偏弱，导致棕榈油市场行情回落。

另外，6月马来棕榈油产量为144.78万吨，环比下降4.6%;6月底棕榈油库存172.06万吨，环比增长1.92%;棕榈油出口量117.17万吨，环比增长8.59%。马来6月产量和库存低于市场预期，对棕榈油市场行情有底部支撑。

但印尼5月供需数据偏空，一定程度上对冲马来6月数据的利多作用，且抑制了市场看多情绪。据印尼棕榈油协会(GAPKI)的数据显示，5月份印尼棕榈油产量和出口量增长，而国内消费下降，导致库存升至10个月新高。其中5月份的棕榈油产量为508万吨，较4月份增长12.4%;出口量为223万吨，环比增长4.5%;库存达到467万吨，较4月份增长28.7%，且创下2022年7月以来的最高水平。

印度是世界头号食用油进口国，国内需求的2/3以上需要进口，因棕榈油成本低廉且运输快捷，印度比较青睐棕榈油，其进口量占据食用油进口总量的50%左右。二季度印度棕榈油进口量下降，其中5月因竞争产品价格偏低，棕榈油进口量环比4月减少，创下2021年2月以来的新低;随着棕榈油价格逐步恢复竞争力，6月份棕榈油进口量为68.31吨，环比增长55.5%，创下三个月来的新高。

中国是世界第四大棕榈油需求国，棕榈油完全依赖进口，所以国内进口量及港口库存高低反映了国内供应情况。二季度中国棕榈油进口量虽整体回落，但去库明显。据中国海关总署公布的数据显示，二季度棕榈油进口量61.1万吨，环比减少39.22%，同比增长107.68%。其中棕榈油港口库存延续一季度下滑趋势，二季度末港口库存38.5万吨，较上季度末降低51.27%，低于近五年均值(50.21万吨)23.32%。二季度国内港口库存和棕榈油现货价格同时回落，说明国内整体需求偏弱，但因存在刚性需求，市场基本按需采购，在一定程度也限制了价格跌幅。

国际方面，7-9月东南亚棕榈油处在传统增产周期，印尼虽然计划8月全面执行B35计划，但出口政策尚未有明显调整，预计主产国棕榈油对外供应量有望逐步提高。其中三季度马来棕榈油产量预计470万吨、出口量预计405万吨，较二季度分别提高12.93%和21.8%;印尼产量预计1390万吨、出口量预计1010万吨，较二季度分别提高5.3%和8.6%。

外围市场看，预计美联储加息对商品的压制作用有限。而黑海港口农产品外运协议不再延长和美豆种植区域的干旱天气对菜籽油和豆油价格的向上驱动仍然偏强。

作为棕榈油的主要需求大国印度，三季度进口量有望继续增加。据当地买家表示，由于棕榈油相对竞争品豆油的价格优势日益扩大，7月份棕榈油进口量可能超过70万吨，甚至预估量高达100万吨。另外，由于黑海供应前景不确定，印度食用油精炼企业加大采购，支撑国际市场价格。

从中国需求来看，受传统假期国庆节及中秋节拉动，三季度棕榈油用量或相比二季度有所提升，棕榈油消费或增长，但恢复程度或低于预期，增长幅度亦或有限。

《2023-2028年中国食用棕榈油市场深度全景调研及投资前景分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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