医美巨头毛利率超过茅台 国产医美上市企业市场份额调研

• 黄江 2023年3月13日 来源：新浪 1122 72
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截至2022年12月，我国医疗美容机构、企业累计成立数量达15023家，行业市场竞争激烈，且国内广东、安徽、浙江、广西等沿海省份由于经济发展程度更高的、居民医美接受程度更高，地区医疗美容企业、医院及机构数量更多，地区企业发展情况更好，医疗美容上市企业分布密集。

医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。相较而言，医疗美容手术室、医疗器械、医护着装、消毒设备等场地环境要求严格，且大部分医疗美容手段的具体实施皆需具有执业医师资格及整形外科资质的专业医师进行操作。

医美巨头毛利率超过茅台

爱美客披露2022年业绩，实现净利润12.64亿元，同比增长31.9%。值得一提的是，其整体毛利率高达94.94%，甚至超过贵州茅台。同时，公司抛出“超强分红方案”，10派28元，合约6.06亿元现金股利，并抛出了上市后首次股权激励计划。

值得注意的是，近期医药医疗板块关注度持续上升。包括爱美客在内，上周医药生物行业有25只个股获得“买入型”评级，在31个申万一级行业中高居第二。

分产品看，2022年爱美客的溶液类注射产品收入约12.9亿元，同比增长23.57%;凝胶类注射产品实现营业收入约6.4亿元，同比增长65.61%。

2022年，爱美客的溶液类注射产品销售量为345.32万支，同比增长26.81%，增速略高于该产品收入增速;凝胶类注射产品销售量73.96万支，同比增长4.7%，增速远低于该产品收入增速。

换句话说，从量价角度看，2022年爱美客凝胶类注射产品的收入增长主要由价格增长贡献，爱美客的毛利率变化也在一定程度上反应了这点。

2022年，爱美客的营业成本仅约1亿元，同比增长9.47%，增速远低于营业收入增速，这也使得爱美客的毛利率在高位实现增长。其中，溶液类注射产品毛利率为94.23%，同比增加约0.4个百分点;凝胶类注射产品毛利率为96.52%，同比增加近2个百分点。

此外，费用方面，爱美客的管理费用和研发费用增长显著。2022年，公司管理费用约1.25亿元，同比增长93.82%;研发费用约1.73亿元，同比增长69.20%。

国产医美上市企业市场份额调研

2021年，国产上市企业华熙生物、爱美客、四环医药、昊海生物、复星医药、瑞丽医美、光莆股份及冠昊生物的医美业务经营收入所占市场份额分别为0.31%、0.63%、0.18%、0.2%、0.13%、0.08%、0.03%、0.18%，我国医疗美容行业市场集中度有待进一步提升。

截至2022年12月，我国医疗美容机构、企业累计成立数量达15023家，行业市场竞争激烈，且国内广东、安徽、浙江、广西等沿海省份由于经济发展程度更高的、居民医美接受程度更高，地区医疗美容企业、医院及机构数量更多，地区企业发展情况更好，医疗美容上市企业分布密集。

我国医疗美容行业自1949年北京大学第三医院设立了整形外科以来，产业市场不断发展。近年来，随着医疗美容手段丰富、医美手段成功率提升、行业监管制度完善及监管力度增强，我国医疗美容市场接受度不断提升，国内各地区医疗美容产品生产企业不断增加，具备医疗美容整形实施资质的医疗机构、美容院和整形医院加速萌芽，截至2022年12月，我国医疗美容机构、企业累计成立数量达15023家。

从企业区域分布情况看，国内广东、安徽、浙江、广西等沿海省份由于经济发展程度更高的、居民医美接受程度更高，地区医疗美容企业、医院及机构数量更多，地区企业发展情况更好，医疗美容上市企业分布密集。此外，沿海或经济发展程度更高地区拥有更为完整的医疗美容产业链整体服务能力，湖南、湖北等内陆地区因市场积累等多方因素影响，其医疗美容类企业多为医美原料或器械生产企业，医美服务平台类企业发展程度不足。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国医疗美容市场深度全景调研及投资前景分析报告》显示：

目前我国的医美市场的渗透率很低，未来发展空间很大，在几年疫情期间医美市场每年的增速仍保持在10%左右，加上近些年来化妆品市场总体呈现出的下行趋势，不难理解美妆的巨头们为什么会纷纷把目光投向这个大空间低渗透的黄金赛道。然而，医美的“蛋糕”也不是谁都能吃的。纵观这几年一些美妆个护企业的产业布局，也只有像欧莱雅和资生堂这样研发实力本身就比较雄厚的大公司才能触及到医美产业链中最核心的上游。

在去年，欧莱雅就在中国成立了投资基金，重点布局医美上游原材料领域。通过举办“美妆科技创造营”尝试与合成生物学企业合作。而资生堂以重组胶原蛋白领域和“医疗美容”技术为重点，关注“整体美容”技术，去年8月资生堂首个中国投资基金“资悦基金”投资了江苏创健医疗，资料显示，创健医疗实现了“重组III型胶原蛋白酵母菌稳定遗传表达体系的构建”及“30吨稳定发酵纯化技术开发”两项重大技术突破，同时在“重组XVII型胶原蛋白研制与生产转化”上也实现了研发与产业化突破。

据《中国医美行业2022年度洞悉报告》显示，我国医美市场进入快速增长期，预计到2025年，市场规模将超过3500亿元。然而，这些美妆“大户”入局医美不仅仅是因为医美产品广阔的市场空间，还因为美妆行业本身的不景气。就海外集团2022全年中国区的营收表现看，仅欧莱雅集团中国区营收全年实现正增长，雅诗兰黛、资生堂、爱茉莉太平洋均呈下滑趋势，这样的局势也让他们不得不寻找新的产品增长点。

医美和化妆品之间的关联性也促成了许多企业在两个板块上的布局。这方面最积极的，当属华熙生物。作为国内玻尿酸原料的巨头企业，华熙生物已经形成了几个不同维度的重要板块，包括了原料业务、药品及医疗器械、功能性护肤品及食品。近几年华熙生物功能性护肤品牌润百颜、夸迪、米蓓尔等产品的国民度不断提高，华熙生物的美妆护肤品也成了公司营收的重要支柱。而这离不开华熙生物拥有的丰富的原料资源、合成生物学技术支持，以及完善的自有测试平台。可以说，拥有技术研发能力的医美上游公司，在涉足美妆护肤品之后同样在原料端拥有优势。除了华熙生物以外，像爱美客、巨子生物也都早已布局美妆个护市场，推出了有自己特色的化妆品品牌。

由于对颜值和年轻化的追求，医美行业和美妆个护的消费群体可以说高度重合，伴随着功效性护肤品市场的兴起，美妆个护和医美领域之间的不断碰撞、融合已经成了必然的趋势。企业之间的“跨界”式布局，对于传统的美妆个护和医美行业的格局都会形成冲击和重构，而对于企业自身而言既是机遇也是挑战。总而言之，无论是怎样的“跨界”“融合”都要从企业自身实力、性质和满足消费者的需求这两点出发，不可盲目“入局”。

《2023-2028年中国医疗美容市场深度全景调研及投资前景分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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