棉行业市场机遇深度调研 国产棉去库能否加速 ?

• 方蔓桃 2024年3月21日 来源：百度 1426 94
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为确保棉行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解棉行业的发展态势，以及创新前沿

棉花是重要的大宗农产品和纺织工业原料，具有产业链条长、涉及范围广的特点。中国是棉花生产、消费、贸易和纺织品服装出口大国，棉花产业直接关系到棉农利益和纺织业发展，也影响着对外贸易和稳定就业。

在进入2月，内外棉价差就进入倒挂格局，近期虽有修复，但倒挂格局未能修正。春节之后，内外棉价差倒挂幅度一路走高，期间最大幅度在2月29日的-2052元/吨;后因美盘上的获利了结，美国2月通胀率高于预期，外围美元走高以及金融、谷物市场整体下挫影响，ICE美棉花主开始冲高回落，内外棉价差开始逐步修复。

据Mysteel数据显示，截止至3月21日，1%税下美棉M1-1/8到港价报17750元/吨，国内3128B皮棉均价报17135元/吨，内外棉价差为-615元/吨。内外棉价差周度倒挂幅度缩窄637元/吨，缩窄幅度50.9%。

为确保棉行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解棉行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能棉从业者抢跑转型赛道。

按棉花的初加工分类可分为锯齿棉和皮辊棉。因为从棉花中采得的是籽棉，无法直接进行纺织加工，必须先进行初加工，即将籽棉中的棉籽除去，得到皮棉。该初加工又称轧花。籽棉经轧花后，所得皮棉的重量占原来籽棉重量的百分率称衣分率。衣分率一般为30~40%。采用锯齿轧棉机加工得到的皮棉称锯齿棉，锯齿棉含杂、含短绒少，纤维长度较整齐，产量高，但纤维长度偏短，轧工疵点多，细绒棉大都采用锯齿轧棉。采用皮辊棉机加工得到的皮棉称皮辊棉。皮辊棉含杂、含短绒多，纤维长度整齐度差，产量低，但纤维长度操作小，轧工疵点少，但有黄根。皮轧棉适宜长绒棉、低级棉等。

在内外棉价差倒挂期间，新疆棉询单问价有所增量，但使用量未创市场吸睛情况。内外棉价差倒挂，导致进口棉性价比丢失，期间进口棉美金货源成交呈现走弱甚至无成交状态;目前虽价差倒挂幅度收窄，但进口棉美金货源仍难成交。部分人民币货源因低价可在市场流通，但因库存有限且随着库存的消耗，对新疆棉冲击也是较小。另据Mysteel棉业团队电话调研，出去外贸溯源订单必须使用进口棉，内销企业或不要求溯源企业出口订单随着内外棉价差倒挂空间扩大，下内外棉使用结构有所调整，出现减少进口棉采购量，增加新疆棉使用量的行为。

但内外棉价差倒挂，是否就意味着新疆棉可以加速去库呢?这还需关注下游实际需求量的变化。

从纺企开机转态看，市场存原料需求，但不及同期，故市场交易由强走弱趋势较强。下游方面，春节后下游纺企陆续复工复产，开机率逐渐回升。据Mysteel农产品调研数据，截至3月15日，主流地区纺企开机负荷为83%，周环比增幅0.48%，年同比减幅2.6%。目前下游纺企执行前期订单为主，市场旺季需求暂未显现，纱线利润仍较微薄，部分厂家仍处于亏损边缘，故棉花原料买货积极性不旺，囤货意愿更为不强。

棉花行业市场机遇分析

近期2023/24年度新疆棉加工基本难以上量，轧花厂结束加工任务，国产棉花商业库存将全面迎来去库阶段。据Mysteel农产品调研，截至3月15日，棉花商业总库存385.58万吨，月环比减24万吨，减幅5.9%，年同比低8.4万吨，降幅2.1%。当前棉花商业供应端表现较充裕，市场持续进入去库周期，内外棉价差的倒挂给国产棉去库提供契机，但速度仍需下游纺企消费发力。

整体来看，内外棉价差倒挂，给予我国国产棉花消费增量的可能，但其空间及速度仍在于下游纺企买货需求的存在。在春节后，因新疆棉性价比的凸显，出现过阶段性市场需求旺盛，但也是基于市场原料存补库情况;后随着市场短期原料备货完成及需求的走弱，新疆棉即使较进口棉存性价比，但走货速度依旧放缓。

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