当前证券行业头部效应显著证券行业 ：前三季度行业龙头的净利润超160亿元

• 黄婷 2023年11月21日 来源：中国证券网 1117 72
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证券业是为证券投资活动服务的专门行业。各国定义的证券业范围略有不同。按照美国的 “产业分类标准”，证券业由证券经纪公司、证券交易所和有关的商品经纪集团组成。

证券行业

证券，是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。 

证券主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。

证券业是为证券投资活动服务的专门行业。各国定义的证券业范围略有不同。按照美国的 “产业分类标准”，证券业由证券经纪公司、证券交易所和有关的商品经纪集团组成。

证券业在世界各国都是一个小的产业部门，但其联系面却极广。同它有关系的方面有： ①证券的购买者。②证券的供应者。③证券业的内部产业，如经纪公司，交易所和各种证券协会。④管制者，如各种政府的专职管理部门和各种自律性集团等。⑤直接的支持性服务设施如证券转让机构，证券保管机构和设施，特殊的通讯网络。⑥其他支持性服务部门，如会计、审计、律师事务所和教育机构等。通常，人们把上面第四至第六项视为证券业的 “周边产业”。证券业的基本功能可归纳为四个方面： ①媒介储蓄和投资，帮助新资本的筹集。②制造并维持一个有秩序的证券市场。③分析经济和金融信息。④帮助投资者进行投资管理。

据中研产业研究院《2023-2028年中国证券行业竞争分析及发展前景预测报告》分析：

2022年，证券行业全年服务实体经济实现直接融资5.92万亿元，其中通过IPO、增发、配股等股权工具实现融资1.37万亿元;通过公司债、资产支持证券等债权工具实现融资4.55万亿元;引导金融资源流向经济社会发展的关键领域。

今年，证券行业经营表现整体迎来了回暖。据统计，今年前三季度，A股上市券商合计实现营业收入3819.17亿元，同比增长1.84%;合计实现净利润1099.73亿元，同比增长6.46%。

近期券商股相继公布了前三季度的业绩报告。其中超过一半的机构业绩同比有所增长。其中前三季度营业总收入超过百亿元的上市券商共13家，分别为中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河、海通证券、中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源、招商证券、东方证券、浙商证券、国信证券。

具体来看，中信证券以458.07亿元遥遥领先，华泰证券、国泰君安、中国银河、海通证券4家营收超过200亿元，其余8家前三季营收均在100亿元-200亿元之间。

2023年TOP30的券商总体品牌价值为1794亿元，相比2022年增加了120亿元，同比增幅为7.2%，增速比上年下降了近1个百分点。2019年至2023年，TOP30券商的品牌价值总量从1563亿元增加到1794亿元，年复合增长率为3.5%

近日，证券业协会在官网集中公布了行业学习贯彻中央金融工作会议精神情况。截止目前，已有申万宏源、银河证券、兴业证券、平安证券等10余家券商发声，就当前金融机构面临的挑战以及券商未来发展方向进行解读。

在产品结构上，呈现出明显的以现金和债权类产品为主导的特征。接下来我国要持续加大基础金融产品的供给，推出更多挂钩基础指数的期权或期货品种，为各类衍生品及结构性产品创设提供丰富的基础工具，持续推进标准化、被动型、指数型产品的发展，丰富产品投资策略，更好地满足投资者多元的资产配置需求。

在投资者结构上，截至2022年底，我国个人投资者持股市值占比约为34%，个人投资者交易占比约为70%，信贷结构中个人信贷占比约为34%。他指出，我国金融市场仍呈现出明显的个人投资者主导的特征，要通过丰富金融产品来持续引导居民通过中长期的股债投资获得相对稳定的收益，要在机构化的同时做好个人投资者合法权益的保护。

面对当前金融市场诸多挑战，多家券商表示，证券公司作为资本市场的重要参与者，要从提升专业服务能力、创新业务发展方式、防范化解金融风险、加强金融人才队伍建设等多方面发挥资本市场枢纽作用，打造现代一流的金融机构。

兴业证券指出，要发挥专业所长，助力实体经济高质量发展与居民财富的保值增值。要聚焦服务实体经济和居民财富管理两大中心任务，坚持“集团化办投行”的战略方向，助力提升直接融资比重，支持产业结构优化升级，以差异化服务体系助力民营经济高质量发展。

国元证券强调，要结合公司优势业务、优势区域、优势产业，大力发展ABS、绿色债、科创债、明珠债、乡村振兴债、公募REITs、可转债远期、收益互换等创新业务，积极推动权益投资非方向转型，大力拓展FICC类复杂创新业务，通过产品与服务创新提升核心竞争力。加强金融科技创新，构建“金融科技+业务”深度融合机制，重点提升财富管理、投行、研究、风控合规的智能化数字化水平，推进数字化转型。

临近年末，券商陆续举行2024年年度策略会，展望明年宏观经济、A股市场、行业趋势。值得一提的是，各券商就证券行业的投资策略也相继出炉。部分券商认为，未来，券商板块业绩修复底色不改，仍然具有攻守兼备的配置价值。同时，证券行业集中度有望持续提升，头部化趋势或将迎来新突破。而机构业务亦有望成为券商竞争的胜负手。

从基本面来看，前三季度，券商业绩正持续修复，上市券商合计净利同比增长6.46%。市场表现方面，Wind资讯数据显示，券商板块年内累计上涨16%(剔除信达证券)，不过，板块个股表现分化较大，有并购预期的个股涨幅居前。估值层面，当前，券商板块的整体PB(市净率)估值仍为1.3倍左右，处于历史低位。

例如，今年以来，方正证券、太平洋证券两家券商的股价涨幅均超50%，中国银河的股价涨幅也达45%。浙商证券银行业首席分析师梁凤洁表示：“券商板块分别在今年1月初、 5月初、 8月初有过三次表现亮眼的行情，驱动因素分别是一季度业绩大幅修复、中国特色估值体系以及活跃资本市场政策先后推出，领涨标的包括新股、次新股、业绩高增券商、央企券商、低估值龙头以及有兼并收购预期的券商。”

当前，证券行业头部效应显著，业绩分化也持续加剧。例如，前三季度行业龙头的净利润超160亿元，也有数家上市券商的净利润均不足5亿元。

如果想要了解更多年年中国证券行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2023-2028年中国证券行业竞争分析及发展前景预测报告》。

证券研究报告对证券行业研究的内容和方法进行全面的阐述和论证，对研究过程中所获取的证券资料进行全面系统的整理和分析，通过图表、统计结果及文献资料，或以纵向的发展过程，或横向类别分析提出论点、分析论据，进行论证。

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