全球白糖市场供需情况分析 2022/23年度全国共生产食糖85万吨

• 黄江 2022年12月23日 来源：新浪 1301 85
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全球糖的需求稳定，每年需求波动大约维持在5%以内的变化水平，这导致了糖的波动主要以供应端变化为主，同时受到种植周期的制约，供需错配是导致白糖周期的主要因素。

白糖消费以工业消费为主，用于食品加工等行业的白糖工业消费占比为64%;用于居民和餐饮行业直接食用等领域的白糖民用消费仅占36%。在中国白糖的消费是非常稳定的，近几年都维持在1450万吨左右，折算下来每年10kg/人，平均27克/天。

全球白糖市场供需情况分析

全球糖的需求稳定，每年需求波动大约维持在5%以内的变化水平，这导致了糖的波动主要以供应端变化为主，同时受到种植周期的制约，供需错配是导致白糖周期的主要因素。

中国也是白糖的生产大国，糖类种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。我国白糖以甘蔗糖为主，甘蔗糖占比近90%，其余为甜菜糖。甘蔗种植一次，宿根可以生长3年。而甘蔗本身易成活，除了第一年投入生产成本以外，后续两年生产维护成本很低，即使糖价大跌的年份，蔗农也较少选择毁蔗而种植其他作物，理论上一个完整的白糖产量周期是5-6年。

中国是名副其实的产糖大国。就产量而言，仅次于巴西和印度，但中国土地禀赋差、自动化程度低，中国的甘蔗宿根往往只能种植2年，国内白糖成本很高，价差长期存在，国内糖价依赖关税和配额维持，在巴西等国家的廉价白糖面前没有竞争力。导致中国白糖只进不出，对全球没有议价权，国内白糖价格跟随国际白糖价格波动。

2021年，中国最主要的白糖进口来源是巴西，占整体进口量的82.81%，全球白糖的供应商主要是巴西和印度，两者都对国际糖价起着举足轻重的作用。

由于地理原因，巴西和印度的甘蔗榨季完美错开，各领风骚半年。巴西榨季4月开始，12月结束，印度榨季10月开始，6月结束。当前巴西榨季接近尾声，接力棒交到了印度的手中。官方数据显示，印度21/22榨季糖产量超过3500万吨，出口量约为1100万吨。2022年全球风调雨顺，巴西白糖产量已经超预期，预计22/23榨季全球白糖继续维持供应过剩格局，不过具体情况还需要进一步的跟踪。

2022/23年度全国共生产食糖85万吨

据中国糖业协会统计，截至11月底，2022/23年度全国共生产食糖85万吨，比上年同期增加9万吨;全国累计销售食糖15万吨，累计销糖率18.2%，比上年同期放缓4个百分点。

11月份，广西上半月气温偏高、降雨持续偏少，影响甘蔗生长，株高低于正常水平，但有利于甘蔗糖分转化积累，下半月降雨天气促进甘蔗生长。近期国内优化调整新冠肺炎疫情防控政策，对甘蔗砍收、运输、食糖生产和外运以及食糖消费有利。未来需继续关注广西和云南等食糖主产区天气、甘蔗砍运、食糖加工，以及春节传统消费旺季的食糖购销等情况。

从全球范围看，白糖作为大宗贸易商品，具有生产国集中、进口国分散的特点。白糖兼有商品属性、能源属性和金融属性。影响白糖价格的因素非常多，包括种植面积、天气、商品价格、汇率、能源价格、国际贸易、配额、关税、走私等等，在当前环境下还包括地缘政治和新冠疫情。另外，白糖供需数据变化太过低频，没有前置指标，短期预测极为困难，其难度堪比预测地震。

预测上市公司业绩的难度更是犹如登天。下表展示了白糖价格和中粮糖业(600737)的毛利率对比。中粮糖业是中国白糖行业龙头，市场份额领先，业绩具有很强的代表性。从历史数据来看，白糖价格和其毛利率之间有较强的相关性。然而，自2021年以来两者便开始分道扬镳。在当前这样的“百年未有之大变局”之下，白糖行业公司出现了成本上升、利润倒挂的情况。

根据中研普华研究院《2022-2027年食糖行业风险投资态势及投融资策略指引报告》显示：

甘蔗既能生产糖也能生产乙醇，所以糖既有农产品属性也有能源属性。全球能源市场和糖的纽带通过巴西的油、醇、糖三者之间传导。巴西糖厂基于制糖和制醇的经济性调整糖的产量，引发供给端波动。同时原油和乙醇形成替代关系，原油价格为外生变量影响乙醇价格进而影响糖价。

世界最大产糖国印度预计减产

世界第一大食糖生产国印度今年的糖产量预计下降7%，这可能会降低该国食糖出口量，从而推高全球糖价。

印度最大产糖邦马哈拉施特拉邦一位农民在接受采访时表示，当开始收获时，他们意识到今年产量非常低。这一说法也得到来自马哈拉施特拉邦11个主要甘蔗产区其他192名农民的印证。

悉印度非政府环境组织科学与环境中心(CSE)的报告显示，2022年的印度几乎每天都在见证某种形式的自然灾害。这一年里，印度迎来自1901年以降最热也是第三干旱的三月，在此之后的4月、8月、9月同样保持高温。

根据农民的汇报，目前印度甘蔗产量平均下降15%，部分地区每公顷损失将达到35%。

马哈拉施特拉邦占全国食糖产量的三分之一以上。据该邦政府称，在始于10月1日的本销售年度，该邦预计将生产创纪录的1380万吨食糖，高于去年的1370万吨。但据两位未透露姓名的糖厂高级管理者和贸易商表示，15%的甘蔗产量下降将导致马哈拉施特拉邦的糖产量降至1170万吨。

印度不仅是全球最大食糖生产国，也是仅次于巴西全球第二大食糖出口国，印度糖价的变化或对全球糖市产生影响。

根据全印度糖业贸易协会(All India Sugar Trade Association)主席Praful Vithalani的说法，印度食糖正销往亚洲、非洲和中东的许多国家。

受俄乌战争影响，全球小麦等农产品供应紧缺，粮食安全成为各国2022年关键议题。尽管在这一背景下印度政府也曾于今年5月表示，将在截至9月的销售季节食糖出口限制在1,000万吨以内以控制价格，保证国内供应。但在2021/2022年度(2021年10月至2022年9月)出口了1100多万吨食糖，创下历史最高记录。

展望2022/2023年度印度糖类出口状况，或许较前一年会有所收紧。11月初，印度发布的一份通知显示，该国批准糖厂在2023年5月31日前向海外市场销售600万吨糖，此后根据印度国内供应情况决定是否继续出口海外。

此前，印度政府已允许糖厂在第一批出口中出口615万吨食糖，而印度糖厂协会此前预计，在第二批食糖出口中，印度政府即将允许至多400万吨食糖运往海外。

但一家全球贸易公司预计，印度食糖产量下降意味着印度政府可能会减少第二批食糖的批准出口量，甚至可能会完全禁止进一步的出口。

《2022-2027年食糖行业风险投资态势及投融资策略指引报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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