瑞银30亿瑞郎收购瑞信集团 未来全球财富管理面临的风险

• 黄江 2023年3月20日 来源：新浪 590 33
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瑞银集团在3月19日的一份声明中称，根据全股票交易条款，瑞信股东将可以用22.48股瑞信股票换1股瑞银股票，相当于每股0.76瑞郎，总对价为30亿瑞郎，该交易预计将于2023年底完成，到2027年，每年将节省约70亿美元的成本。

瑞士联邦政府19日晚宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。这是2008年金融危机以来全球最重大的银行并购。

瑞银30亿瑞郎收购瑞信集团

瑞士政府的斡旋下，瑞银集团(UBS)终于同意收购瑞士信贷集团(Credit Suisse)，本轮欧美银行风险导致的信心危机蔓延可能将得以遏制。瑞银同意收购瑞士信贷，进一步恶化的忧虑将改善，不过瑞银快速收购后对瑞信资产的处置过程仍将复杂。

瑞银集团在3月19日的一份声明中称，根据全股票交易条款，瑞信股东将可以用22.48股瑞信股票换1股瑞银股票，相当于每股0.76瑞郎，总对价为30亿瑞郎，该交易预计将于2023年底完成，到2027年，每年将节省约70亿美元的成本。

值得注意的是，这一收购计划达成的时间相当的短暂，甚至被市场认为是在瑞士政府的撮合下强行合并的。此前有媒体报道称，为解决瑞信危机，瑞士政府建议瑞信考虑收购瑞银，两家集团据悉均反对该选项。瑞银更希望侧重于其自身独立的财富管理战略，不愿意承担与瑞信相关的风险。而瑞信在获得瑞士央行的流动性支持后，希望争取更多时间来实施转型计划。

随后有消息称瑞银集团计划出价约10亿美元收购瑞信,但瑞信称将拒绝这一报价。但从实际公布的收购价格来看，30亿瑞郎的价格仅相当于瑞信上周五收盘74亿瑞郎市值的4折左右。行情数据显示，瑞士信贷市值自2007年达到顶峰以来已经缩水98%。

瑞银董事长Colm Kelleher表示，因为几乎没有时间进行尽职调查，而瑞信账面上有难以估值的资产，瑞银计划将这些资产逐步缩减。如果这导致亏损，瑞银将承担前50亿法郎，联邦政府将承担后90亿法郎，因此政府的损失担保是必要的。

另外，Kelleher还将考虑收缩瑞信近年来持续亏损的投资银行业务，保留瑞信旗下表现较好的瑞士全能银行(Swiss Universal Bank)。

未来全球财富管理面临的风险

这笔交易将创建一个拥有5万亿美元投资资产的全球财富管理公司。不过，2022年以来包括股市、债市、大宗商品、黄金在内的全球各类资产价格均出现较明显的波动。近期欧美银行危机引发的连锁反应仍在发展演化，在全球经济金融格局发生调整和变化的大背景下，全球财富管理行业正面临着严峻的挑战。

央行副行长宣昌能在3月18日的全球财富管理论坛2023年会上表示，近期，美欧个别少数银行业机构暴露出的风险表明，主要发达经济体货币政策的快速调整在产生外溢效应的同时，也存在内因影响。

过去长期低利率环境使部分金融机构习惯于在利率低波动性环境下摆布资产负债，缺乏对利率短期、大幅波动的预期和敏感性。硅谷银行的资产负债特征使其对利率变化更为敏感并最终引发风险。

从目前情况看，主要发达经济体通胀短期内能否明显回落还存在不确定性，继续保持较高利率水平也可能对银行业等金融体系的稳健运行造成不利影响，这些都增大了货币政策调控面临的“两难”甚至“多难”。财富管理和资产配置对这些重要宏观变量的变化十分敏感，由于不确定性、不稳定因素增多，未来全球财富管理面临的挑战也在增大。

美联储主席鲍威尔和美国财长耶伦表示，对瑞士当局今天宣布的支持金融稳定的措施表示欢迎。消息公布后，美股股指期货盘初走强。

根据中研普华研究院《2022-2027年财富管理行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》显示：

瑞信成立于1856年，在全球资本市场具有重要影响力。今年2月，瑞信宣布2022年净亏损73亿瑞士法郎，连续第二年净亏损。当地时间3月14日瑞信发布年度报告，称在2022年和2021年财务报告程序中发现“重大缺陷”，事关未能在财务报表中设计和维持有效的风险评估，并正在采取补救措施。瑞信欧股3月15日晚(欧洲时间)开盘大跌近30%，收跌约24%，截至周三美股收盘，该股也暴跌近14%。欧洲金融股受影响，也一片惨淡。

瑞银集团(UBS)即瑞士银行，业务遍及全球所有主要的金融中心，总部设于瑞士苏黎世，在50个地区设有分支机构。瑞银和瑞信的全球总部位于苏黎世，相距仅300米，但这两家银行的命运最近走上了截然不同的道路。瑞银的股价在过去两年中上涨了15%，2022年的利润为76亿美元。根据Refinitiv的数据，该行周五的股票市值约为650亿美元。

业界认为，瑞银集团收购瑞信之后，预计将裁员数千人。此外，整合过程中可能难免会存在公司文化差异和管理压力。如此，这次收购也存在些许挑战，但无疑有助于整体提升瑞士在全球金融市场上的竞争力。

银行业危机加大经济衰退风险

媒体报道指出，硅谷银行倒闭危机蔓延，而金融系统动荡可能导致银行收紧信贷标准，从而削弱经济增长。

小型银行可能会通过收紧标准和放慢贷款速度来提高资本比率，这些举措可能导致更难获得汽车贷款、消费贷款和房地产抵押贷款，即许多人无法申请到车贷、房贷，甚至是信用卡贷款，企业融资也会受到打击。

值得一提的是，小型银行是信贷增长的关键驱动力，而信贷是推动经济发展的燃料。根据美联储的数据，规模前25名以下的银行约占所有未偿贷款的38%，占商业房地产贷款的67%。

Slok进一步指出，由于小型银行的贷款减少，美国经济将在今年年中进入衰退：

信贷和金融状况紧缩将在未来18个月内削减约0.5%的GDP增长，2023年美国经济增长将陷入停滞。

同时，高盛经济学家将未来12个月陷入经济衰退的预期，从硅谷银行倒闭前的25%提高到35%。

过去几年，美国当局采取“急刹车、猛拐弯”式的极端策略，经济由超宽松向超紧缩剧烈反转，埋下危机种子。

去年以来美联储激进加息令美债收益率快速飙升，金融机构此前在低利率环境下购入的美债资产大量缩水，一些银行财务结构缺陷凸显。同时，储户出于避险、转投较高收益产品等原因加速提现，令银行流动性加速恶化，引发危机。

眼下摆在美国当局和监管部门面前的是两个政策悖论。其一，继续加息可能加剧银行流动性危机，暂缓加息则无法有效抑制通胀;其二，对相关银行实施救助会抵消美联储时下的紧缩政策效果，不救助则可能发生连锁反应。

对待本轮危机，美联储和美国财政部目前推出的计划仅限于帮助储户顺利提现。一旦危机在金融系统大面积“传染”，并传导至实体经济，“救不救”银行的难题将愈加严峻。

《2022-2027年财富管理行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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