2023玉米淀粉供应量或有提升空间 2023年玉米淀粉生产利润情况

• 黄江 2023年8月22日 来源：东方财富 668 39
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玉米淀粉生产利润水平明显改善，未来副产品价格跟随豆粕走势预计仍有走高行情，玉米淀粉利润回正后开工率或有回升，尤其是进入4季度下游消费旺季，淀粉产量或有恢复性增长。

美玉米止跌企稳，预计美玉米下跌空间有限，进口利润较高，美玉米9月进口利润652元/吨。巴西和乌克兰进口成本也较低，9月巴西进口价格2203元，略低于美玉米价格。

截止8月10日，美玉米出口累计3561.03万吨，本周对中国出口7.0万吨，对中国进口累计达到735.97万吨，占比20.7%。今日北方港口平仓价稳定，基本2800附近，南方港口玉米略涨。上周稻谷拍卖成交溢价降低，部分出现流拍。

2023玉米淀粉供应量或有提升空间

2023年玉米淀粉生产利润情况不乐观，长期处于亏损状态，导致玉米淀粉产量同比减少较为明显，开工率偏低。进入8月，成本助力下玉米淀粉、副产品价格急涨，玉米淀粉生产利润水平明显改善，未来副产品价格跟随豆粕走势预计仍有走高行情，玉米淀粉利润回正后开工率或有回升，尤其是进入4季度下游消费旺季，淀粉产量或有恢复性增长。

影响玉米淀粉企业开工主要有以下三大因素：原料、玉米淀粉库存及走货情况、利润水平。从往年开工情况来看，除春节期间外，8月开工率、产量一般全年最低。主要是从原料收购难度上来看，8月青黄不接，玉米收购难度较大且价格普遍偏高;而需求层面，8月气温炎热下游食品、发酵、包装行业需求疲软，走货不畅极易堆积高库存;故多数玉米淀粉企业或主动或被动于8月停机检修。

回顾2023年玉米淀粉开工率变化，今年主要有2个较为明显的开工率下降阶段。第一阶段是春节期间的传统检修，第二阶段是4月开工率持续下跌，从玉米淀粉生产利润变化图来看，2023年3、4月玉米淀粉生产利润亏损严重，这也导致4月玉米淀粉开工率下降较为较为明显，低利润高库存迫使企业被动减产。第三阶段开工率下跌不如前两阶段明显，7月华北玉米到货量持续偏低，玉米价格高企且收购难度较大，部分原料库存偏低企业减产停机导致开工率出现小幅下滑。整体来看，2023年玉米淀粉产量及开工率同比往年均为偏低状态，1-7月全国玉米淀粉产量总计为820.17万吨，同比2022年下降60.2万吨，同比降幅7%。较长时间的低开工使得产量同比偏低，库存也较2022年同期下降19.91%，玉米淀粉供需基本面情况优于2022年。

2022年国内玉米淀粉价格呈现“N”型走势，运行区间在3100-3500元/吨。截至12月10日，2022年全年玉米淀粉均价3303.82元/吨，比去年同期降幅4.39%。最高价3486元/吨出现在3月中旬，最低价3125元/吨出现在9月下旬，最大波动幅度361元/吨。驱动玉米淀粉价格在一、四季度出现快速上涨的主要原因是原料成本强势支撑及供应压力下降，三季度价格逐步下行则主要是因为市场供需失衡及成本利空。

具体来看，2022年内玉米淀粉市场共出现两轮明显的上涨行情，共性特点表现为原料成本明显提升及供应压力下降。一季度，随着国际局势变化，原料玉米价格出现快速提涨，在成本增加的利多提振下，玉米淀粉价格亦连续上行。四季度虽然处于新季玉米上市阶段，但基层惜售心态较强且部分地区物流运输不畅，玉米市场整体出货量下降，企业为保证生产积极收购，成本不断增加。原料成本在11月创下年内新高，截至11月30日，原料成本增至4461.6元/吨，较年度低点上涨18.90%。由于原料成本与玉米淀粉价格的相关性系数为0.96，属高度正相关，因此原料成本增加会明显推动玉米淀粉价格上涨。

除了原料成本之外，促进本年度价格上涨的原因还有供应压力下降。截至11月30日，玉米淀粉行业年产量累计1322.9万吨，比去年同期下降0.90%，其中4月、11月产量明显减少，降幅分别为22.69%、12.44%。一方面，受到春节假期的影响，多数企业暂停生产，另外部分地区物流运输不畅，企业出现主动降负荷生产情况;另一方面，此阶段玉米市场行情处于快速上涨的阶段，企业原料供应不足，被动降负荷生产。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国玉米淀粉行业发展前景战略及投资风险预测分析报告》显示：

2023年玉米淀粉市场价格窄幅提升为主

进入2022年之后，国际、国内、业者心态等多种因素交织，原料玉米市场波动加剧，价格高开高走。除此之外，能源价格上涨、物流运输成本增加、人工及包材处于历史高位，整体来看当前玉米淀粉行业成本明显高于近五年平均值，维持在高位运行。2023年成本压力高企或将继续困扰生产企业，成本端对于玉米淀粉底部价格的推升作用将更加明显。

行业供需方面，据卓创资讯调研了解，2023年部分大厂继续投放产能，玉米淀粉市场供应量仍将大概率增加，预计较2022年增幅4.14%;同时需求端随着各地物流运输恢复畅通，下游制糖、食品及造纸行业陆续复苏，需求端或比2022年增幅3.70%。所以供应端增幅或将大于需求端，由此导致国内市场依然处于供大于求的格局，对价格上涨的高度形成压制作用。综上，2023年成本支撑和需求疲弱共存，或导致玉米淀粉产区均价将在3200-3500元/吨的范围内波动，价格重心同比将有窄幅提升几率。

玉米丰产预期不变

8月初以来，玉米期现货价格走出一波快速拉涨，近月主力合约和现货价格均上涨了100元/吨，其中华北玉米价格涨势较为明显，最高价已达到3110元/吨，距离历史高点一步之遥。

三方面原因造成了玉米的强势：一是台风天气风险升水，东北华北地区持续的强降雨严重阻碍物流，粮源流通减弱，同时市场炒作台风导致新作减产预期，进一步带动情绪;二是定向稻谷拍卖溢价成交火爆，替代品作为玉米的底部价格，此消息也在短期内带动了盘面的看涨情绪;三是玉米本身供需偏紧。

就后期走势来说，进口玉米和替代谷物的压力仍偏大，玉米价格持续上涨可能性较小。

8月初以来的台风天气炒作引发市场对新作产量的担忧。截至8月11日周五，新季玉米对应的11玉米合约从月初的2619元/吨拉涨到最高2777元/吨，01玉米合约从月初的2579元/吨拉涨到最高2692元/吨，上涨幅度在120元/吨左右，届时天气风险已被充分计价。但

据8月11日土壤水分监测表示，东北地区大部分土壤墒情适宜;黑龙江东部和南部、吉林北部和西部以及辽宁北部土壤过湿。其中黑龙江三江平原西北部和东部、哈尔滨东南部和牡丹江，吉林白城、松原、长春、吉林、榆树，辽宁铁岭、抚顺、黑龙江五常、尚志个别的村屯和河滩地受积水影响较大，存在渍涝灾害。但从产区分布来看，这些受台风影响较严重的地区，玉米产量相对较小，而其余大部分产区玉米授粉情况受降雨影响不大。因此在今年玉米种植面积较去年增加400千公顷(600万亩)的大环境下，对新季玉米的产量仍持偏乐观的心态。农业农村部在8月中国农产品供需形势分析报告中也提到，尽管产区遭遇强降雨，但8月玉米产量预测值仍与上月保持一致。

8-9月是美玉米灌浆蜡熟期，天气方面的扰动仍将存在。受前期产区干旱天气影响，新季美玉米优良率一直处于同期低位，因此8月月报的单产预测随之下降也符合预期。而8月以来产区降雨量增加，天气改善，有助于玉米籽粒的充实，给盘面上方施压。除天气之外，市场关注的重点仍然是巴西和美国玉米出口的竞争以及黑海港口粮食运输问题。

8月月报中美国农业部下调了美玉米出口量的预测值，对于出口的调整也符合人们的预期。因为巴西二茬玉米丰收上市，其供应充足且价格低廉，吸引海外买家对巴西玉米的兴趣，挤占美玉米出口需求。

对于黑海局势来说，自7月黑海协议破裂以来，黑海港口紧张局势持续升级，水道的情况也变得极为复杂。俄罗斯宣布将打击任何前往乌克兰港口的船只，因此即使乌克兰声称将组织运粮船进出时，大部分船东都不愿意冒险。

整体来看，黑海港口的扰动可能会带来价格的反弹，而天气改善和出口需求疲软则将拉低美玉米价格重心。因此内外价差走扩，和广东港口的玉米现货价相比，进口利润自6月后持续走高，且参考美玉米价格趋势，理论进口利润仍将均维持在600元/吨左右，处于同期高位。

《2023-2028年中国玉米淀粉行业发展前景战略及投资风险预测分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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