上市公司扎堆参设产业基金 2023产业投资基金行业现状分析

• 黄文玉 2023年8月24日 来源：互联网 经参 536 29
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产业投资基金是一大类概念，国外通常称为风险投资基金和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。

据不完全统计，2023年8月以来已经有超10家上市公司陆续发布了关于参与设立产业投资基金或相关事宜的进展公告。作为拓展投资渠道的重要方式之一，部分上市公司通过积极参设产业基金助力主营业务发展，也有部分上市公司开展新兴产业投资。在分析人士看来，产业基金的资金量充沛、资金来源丰富，能够助力上市公司实现快速扩张。

产业投资基金的概念及行业概况

产业投资基金是一大类概念，国外通常称为风险投资基金和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。

公司型产业投资基金是以股份公司形式存在或者以有限合伙形式设立，基金的每个投资者都是基金公司的股东或者投资人，有权对公司(企业)的经营运作提出建议和质疑。公司型产业投资基金是法人(合伙人)，所聘请的管理公司权力有限，所有权和经营权没有彻底分离，投资者将不同程度地影响公司的决策取向，一定程度上制约了管理公司对基金的管理运作。

契约型产业投资基金不是以股份公司形式存在，投资者不是股东，而仅仅是信托契约的当事人和基金的受益者，无权参与管理决策。契约型产业投资基金不是法人，必须委托管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权得到彻底分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作。由于管理公司拥有充分的管理和运作基金的权力，契约型产业投资基金资产的支配，不会被众多小投资者追求短期利益的意图所影响，符合现代企业制度运作模式。

产业投资基金行业发展现状分析

根据原国家发展计划委员会制定的《产业投资基金管理暂行办法》，产业投资基金(或简称产业基金)，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。按投资领域的不同，产业投资基金可分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国产业投资基金行业发展前景及投资风险预测分析报告》显示：

2018年以来，产业投资基金作为地方政府或相关基础设施项目等融资的一种重要方式，受到较为严格的规范化要求，进入一个较为平稳的规范发展阶段。产业投资基金在缓解财政资金压力、推动战略性新兴产业定位与引导、加速产业集群集聚、促进多样化资金利用、加快官产学研融合及加强产业发展金融支持体系建设等方面起到重要的支撑作用。如，部分产业投资基金通过控股、参股与合作等方式形成“融资—投资—运营”等新产业投资控股机制，不断深化产融结合，有序发挥杠杆作用，有效促进产业结构升级。

作为产融结合和股权投资的新兴模式，政府引导的产业投资基金在过去几年已迅速发展成为我国金融体系、地方经济发展和产业结构调整的重要支撑力量。截至2022年末，我国共设立2107支政府引导基金，目标规模约12.84万亿元人民币。

从重庆市财政局了解到，为进一步强化资源整合、突出重点领域、提升投资效能，重庆今年组建了市产业投资基金，遵循“政府引导、市场运作、规范管理、防范风险”基本原则，积极促进市级政府投资基金引导金融和社会资本支持重庆战略性新兴产业培育、重大科技创新和重要产业转型升级。市产业投资基金统筹整合各方资金资源，目标规模400亿元，基金来源主要为财政安排、存量市级政府投资基金、国有企业出资及基金收益等。该基金采取有限合伙制形式市场化运作，采取直接投资、特定项目基金、专项子基金、跟投基金等方式， 在投资方向上，包括重大战略类、重点行业类和科创培育类三大项目。

产业投资基金虽然形成了一个规模庞大的行业(全球规模超过万亿美元)，但是在法律上还没有明确的定义。根据美国联邦银行业监管条例，产业投资基金的定义为：业务方向限于投资于金融/非金融公司的股权，资产或者其他所有者权益，并且将在未来将之出售或以其他方式处置;不直接经营任何商业/工业业务;任何一家金融控股公司，董事，经理，雇员或者其它股东所持有的股份都不超过25%;最长持续期限不超过15年;并非出于规避金融控股监管条例或者其它商人银行投资条例目的而设立。

美国(NVCA)一般认为创业投资基金投资范围限于中小公司的初创期和扩张期融资，产业投资基金则涵盖所有为企业提供长期股权资本的私募基金(包括创业投资基金)。欧洲(EVCA)、香港(HKVCA)和台湾(TVCA)则将创业投资基金和产业投资基金全等同，都是提供长期股权资本的集合投资形式。本文如未特别说明，创业投资基金和产业投资基金的含义均参照美国说法。

产业投资基金行业未来发展前景

展望未来，政府产业基金将在政策支持、市场潜力和国际合作等多方面的推动下，迎来更广阔的发展空间。政府部门和投资机构应继续加强合作，充分发挥产业政府产业基金的作用，推动国内产业创新发展，为实现全面建设社会主义现代化国家的宏伟目标贡献力量。

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