民企债券融资境况有望改善 债券行业市场机遇分析2023

• 方蔓桃 2023年11月30日 来源：百度 435 22
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中国人民银行等八部门联合印发的《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》(以下简称《通知》)提出，深化债券市场体系建设，畅通民营企业债券融资渠道。包括扩大民营企业债券融资规模，充分发挥民营企业债券融资支持工具作用，加大对民营企业债券投资力度，探索发展高收益债券市场等四方面。

今年以来，民企信用债融资规模继续下降，但是科创债、绿色债发行规模同比均增逾三成业内人士表示，随着政策措施的逐步落实，将为民企提供更多的债券融资机会和支持。但民企也需要加强自身建设，提高经营水平和改善财务状况，以提升其债券融资的能力和规模。

如果你想了解债券行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等信息……我们研究院撰写的《2023-2028年债券行业深度分析及投资战略研究报告》。重点分析了我国债券行业将面临的机遇与挑战，对债券行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

据国家统计局网站消息，2022年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比下降0.5%;工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比下降0.4%。2022年全年，工业生产者出厂价格比上年上涨4.1%，工业生产者购进价格上涨6.1%。

11月30日预计共发行债券60只，发行额649.2亿元(不含同业存单)。

在利率债方面，政策性银行债发行4只，共200.0亿元;地方政府债发行7只，共104.8亿元。

在信用债方面，短融发行1只，共10.0亿元;中票发行10只，共129.0亿元;公司债发行6只，共46.6亿元;资产支持证券发行30只，共108.8亿元。

可交换债发行1只，共40.0亿元;其他债券发行1只，共10.0亿元。

截至10月末，债券市场托管余额为155.3万亿元。其中,银行间市场托管余额134.8万亿元，交易所市场托管余额20.5万亿元。分券种来看，国债托管余额27.9万亿元，地方政府债券托管余额39.8万亿元，金融债券托管余额37.5万亿元，公司信用类债券托管余额32.4万亿元，信贷资产支持证券托管余额2.0万亿元，同业存单托管余额14.4万亿元。商业银行柜台债券托管余额505.5亿元。

财政部公布今年1—9月全国国有企业经济运行情况。数据显示，1—9月国有企业营业总收入619689.5亿元，同比增长3.9%;利润总额34797.5亿元，同比增长4.3%。1—9月，国有企业主要效益指标稳定增长，国有经济运行向好态势逐步巩固。

9月债券市场发行各类债券60585.8亿元

10月份，银行间债券市场现券成交21.7万亿元，日均成交11401.6亿元，同比增加4.6%，环比减少16.6%。单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的47.1%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额的46.4%，单笔平均成交量4570.3万元。交易所债券市场现券成交3.6万亿元，日均成交2096.7亿元。商业银行柜台市场债券成交6.1万笔，成交金额117.1亿元。

截至2023年10月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.29万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.1%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.24万亿元;分券种看，境外机构持有国债2.08万亿元、占比64.3%，政策性金融债0.72万亿元、占比22.3%。

债券行业市场机遇分析

截至10月末，银行间债券市场的法人机构成员共4025家，全部为金融机构。按法人机构统计，非金融企业债务融资工具持有人2共计2204家。从持债规模看，前50名投资者持债占比50.3%，主要集中在公募基金(资管)、国有大型商业银行(自营)、股份制商业银行(自营)等;前200名投资者持债占比81.6%。单只非金融企业债务融资工具持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为60、1、13、12家，持有人20家以内的非金融企业债务融资工具只数占比为89%。

10月份，从交易规模看，按法人机构统计，非金融企业债务融资工具前50名投资者交易占比63.4%，主要集中在证券公司(自营)、基金公司(自营)和银行理财子公司(自营)，前200名投资者交易占比90.7%。

据Wind数据统计，截至11月28日，今年以来，民企信用债融资规模4978亿元(包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具和资产支持证券)，同比下降17.73%。

业内人士表示，民企债券净融资在2018年转负后每年均处于净偿还状态，今年这种趋势仍在延续，发行量同比继续下降，净偿还持续扩大，显示民企债券融资额依旧处于紧缩状态。

近年来，监管部门出台多项支持民企债券融资举措。2018年，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。2022年3月份，证监会从七方面推出政策措施，拓宽民营企业债券融资渠道。

在政策支持力度加大的背景下，民企债券融资规模仍然下降。对此，田利辉表示，这主要是受部分行业景气度下降、投资者认可度有待提升和民企债券融资依赖度减轻等三方面原因影响。

不少机构也上调了对中国下半年经济增长的预期。摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示，考虑到8月经济数据好于预期，以及政策支持逐步传导，包括近期地方政府专项债券发行加速，可能会促进基础设施建设活动。

对于四季度我国资本市场表现，外资机构也普遍看好。比如，高盛研究部股票策略团队研究报告看好A股的配置价值，以及自主可控、专精特新“小巨人”、新基建、可再生能源、电动汽车供应链等受政策支持和经济增长目标拉动作用较大的主题或板块。

在债券市场方面，景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚表示，中国国债对于境外投资者的吸引力在于分散风险，十年期中国国债收益率从年初至今一直稳定在约2.6%的水平，未来中国国债收益率或短期内保持一段时间的稳健上行趋势。与此同时，中国持续推进资本市场高水平双向开放。随着投资者信心的恢复，未来3年至5年间，外资在中国债券市场的占比将进一步提升。

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