原油价格起波澜 原油行业市场机遇分析2024

• 方蔓桃 2023年12月5日 来源：百度 888 55
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数据显示，原油生产平稳增长，进口较快增长。9月份，生产原油1687万吨，同比增长0.3%，增速比8月份放缓2.8个百分点，日均产量56.2万吨。进口原油4574万吨，同比增长13.7%，增速比8月份回落17.2个百分点。1—9月份，生产原油15672万吨，同比增长1.9%。进口原油42427万

近日，原油价格再掀波澜。分析人士表示，多头仍在押注OPEC+会议能够达成统一的减产协议，会前油价波动将较为剧烈。原油价格的剧烈波动，使国内石化行业面临较大风险挑战，行业迫切需要加强风险管理。

今年以来，龙头企业纷纷套保以应对风险。业内人士认为，期货市场是企业对冲经营风险的重要法宝。国内期货交易所以期现一体化建设为牵引，形成有机联系、功能互补的统一大市场，可以满足产业链不同类型、不同发展阶段企业的贸易、融资、风险管理需求，有助于产业链稳健发展。

如果你想了解原油行业的内外部环境、行业发展现状、产业链发展状况、市场供需、竞争格局、标杆企业、发展趋势、机会风险、发展策略与投资建议等信息……我们研究院撰写的《2023-2028年中国原油市场深度调查研究报告》。重点分析了我国原油行业将面临的机遇与挑战，对原油行业未来的发展趋势及前景作出审慎分析与预测。

数据显示，原油生产平稳增长，进口较快增长。9月份，生产原油1687万吨，同比增长0.3%，增速比8月份放缓2.8个百分点，日均产量56.2万吨。进口原油4574万吨，同比增长13.7%，增速比8月份回落17.2个百分点。1—9月份，生产原油15672万吨，同比增长1.9%。进口原油42427万吨，同比增长14.6%。原油加工保持较快增长。9月份，加工原油6362万吨，同比增长12.0%，增速比8月份回落7.6个百分点，日均加工原油212.1万吨。1—9月份，加工原油55484万吨，同比增长11.5%。

回顾今年原油价格走势，中国石油经济技术研究院石油市场所高级经济师石洪宇表示：“2023年上半年，在美联储连续加息以及欧美银行业动荡的背景下，宏观经济形势担忧主导国际油价震荡下行，上半年布伦特原油均价为79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美联储加息周期接近尾声，宏观面压力有所减轻。同时，沙特、俄罗斯延续自愿减产至年底，导致市场供应显著收紧，支撑国际油价连续冲高。”

拉长时间看，近两年错综复杂的国际政治、经济形势使得能源价格波动加剧。“俄乌冲突使美国、俄罗斯和中东资源国在能源领域相对平衡的状态被打破，改变了全球能源贸易格局。”石洪宇认为，在西方制裁下，全球能源流向的“区域化”、“阵营化”趋势显现。“美国将继续加大油气出口;俄罗斯将努力拓展印度等亚洲能源市场;中亚地区受俄罗斯影响，能源供应的不稳定性有所增加。”

11月21日，国家发展改革委信息显示，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自当天24时起，国内汽、柴油价格(标准品)每吨分别下调340元和330元。

注意到，随着此次价格调整，近期成品油迎来“四连跌”。今年以来，我国成品油价格如坐过山车，整体呈现出“十涨十跌三搁浅”走势。

本轮计价周期内，国际油价震荡下行，整体均价环比下跌。其中，经济方面的利空影响成为导致油价下跌的主要影响因素。

受到国际油价震荡走低影响，变化率持续负向波动，据金联创测算，截至11月21日第十个工作日，参考原油品种均价为78.48美元/桶，变化率为-7.44%，国内零售价兑现四连跌。其中，汽油下调340元/吨，柴油330元/吨，折升价为：89#0.25元，92#0.27元，95#0.28元，0#0.28元。本轮下调兑现后，92#汽油除西藏、海口等个别地市外，基本回落“7元时代”。

由于库存增加和对供应紧张担忧消退，9月底高点以来，国际原油期货价格大幅下跌。本轮油价回落过程中，下游企业因自身所处产业链位置及产业供需状况的差别，所受影响也不一样。如PTA价格跟跌情况一般反而跟涨步伐较为坚定，而沥青价格则不堪一击。业内人士表示，从投资角度看，部分库存较低、基本面供需预期相对较好的化工品种，通常能够从油价变动中得到利润调整，不管是期货品种，还是相关产业链企业，都仍具备配置价值。

最近一周，国际原油价格坐上“过山车”。11月16日，WTI原油、伦特原油价格都下跌了4.5%以上，创下七月以来最低水平。次日，两大原油期货价格又大幅反弹，涨幅超4%。整体看来，WTI原油期货价格在今年第三季度上涨了25.56%，10月初至今又累计下跌14.6%。

原油LOF净值也存在相似的走势。三季度，多只原油LOF领涨，其中，易方达原油LOF、嘉实原油LOF、南方原油LOF季度内净值涨幅超过20%。不过，10月以来，原油行情逐渐走弱，主题LOF的收益也逐渐回吐。上述三只涨得最快的产品，跌幅也最大，十月至今，净值下跌幅度都超过了11%。

可见，原油LOF具有较高的波动性。对此，嘉实基金表示，投资者应该尽量避免参与不熟悉的品种，“高溢价最终会回到LOF净值，不可能一直持续下去”。盈米基金研究员李泠冰也提醒投资者，基金净值才是基金实际价值的真正反映，场内基金超高的溢价率说明该基金价格脱离其价值，存在较高的泡沫性，后期下跌的概率较大。

欧佩克在报告中预测，今年全球石油日均需求量较去年将增加246万桶，比上个月的预测增加2万桶。欧佩克说，这一预测基于强劲的全球经济增长势头、原油现货市场表现和中国原油进口。

原油行业市场投资机遇分析

国际原油价格大幅下跌是导致国内油价近期持续下调的主要原因，此外，关于国内市场供需情况、成品油批发价格，各大机构也给出了最新的研判分析。

与原油市场唇齿相依的化工产业经济总量大、产业链条长、关联覆盖广，面对日益复杂严峻的外部环境，石化产业链不稳定性进一步凸显，石化行业面临较大的风险挑战，行业迫切需要加强风险管理。

在原油价格的巨大波动中，石化行业龙头企业，如恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、东方盛虹、新凤鸣等公司在2023年半年报中表示，为了规避原油等原材料市场价格波动，锁定预期利润，控制运营风险，公司充分利用期货市场的保值功能，开展期货套期保值业务，合理规避价格波动给公司生产经营带来的不利影响，从而控制公司生产经营风险。

中信期货相关人士表示，国内原油期货上市以来，为石化企业规避风险提供了支持。“油价的波动不论是产业逻辑上、数量分析逻辑上，甚至交易逻辑上都会对化工品价格产生一定影响。”

卓创资讯分析显示，国内成品油需求疲软，中下游客户缺失信心，企业出货压力较大，本周期国内成品油批发价格也呈现震荡下跌走势。金联创分析师王珊也表示，时值汽油消费淡季，油价大幅下调预期又笼罩市场，生产端国内炼厂开工率仍较低，需求端亦缺乏利好支撑，下游用户观望情绪加重，入市采购十分谨慎，汽柴油无论零售价还是批发价，近期始终处在承压运行的态势。对于后市，王珊认为，汽柴油需求端或将延续平稳走势，国内资源供应波动不大，预计未来交易价格或仍有回落空间。

根据国内成品油零售限价“十个工作日”的调整原则，下一轮调整时间为12月5日24时。

进入四季度，全球原油市场的基本面将呈现由强转弱的态势。从全球经济来看，美国或有一次加息的可能，短时内会抑制油价。从供应来看，沙特与俄罗斯将减产计划延期至今年年底的消息已提前发酵，因此 "减产"对于原油市场的支撑力度将大打折扣。从需求来看，全球石油消费已进入消费淡季，全球一些炼厂也将进入检修维护期，随着年末寒流的来袭，届时会提振区域性的部分石油制品的需求，但对整个原油市场的提振已有所减弱。

本研究咨询报告由中研普华咨询公司领衔撰写，揭示了原油市场潜在需求与潜在机会，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。若你想了解更多行业详情请点击中研普华产业研究院为你独家定制的《2023-2028年中国原油市场深度调查研究报告》。

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