PC电脑行业市场深度调研分析2023 摩根大通：明年PC市场增长望达8%

• 陈观秋 2023年10月10日 来源：百度 1060 67
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摩根大通最新研报显示，自去年以来，PC制造商一直在下调对供应链的订单预测，现在这些预测似乎已经触底。摩根大通认为PC制造商的出货预测在长期以来首次出现向上修正，预计2024年恢复增长，增速为同比8%。

摩根大通：明年PC市场增长望达8%

摩根大通最新研报显示，自去年以来，PC制造商一直在下调对供应链的订单预测，现在这些预测似乎已经触底。摩根大通认为PC制造商的出货预测在长期以来首次出现向上修正，预计2024年恢复增长，增速为同比8%。

2022年以来PC市场经历了一场艰难的时期，PC制造商修改了他们对供应链的出货预测。

在过去的两年里，看到PC制造商(比如戴尔和惠普)在很长一段时间以来第一次修改了他们对供应链的出货预测。当然，这并非个例，其他PC OEM也存在这种情况。

商业和消费领域的PC市场，一直以来修订的幅度非常小，但摩根大通认为积极的信号已经出现，即PC市场已经触底——这是促使我们观点转向的原因。

过去一年，PC出货量持续下滑，产业链厂商的业绩普遍不理想，甚至出现历史性下跌。在市场需求疲软背景下，解决当下面临的高库存问题，成为厂商在2023年所面临的挑战。

PC电脑行业市场深度调研分析

市场调研机构Canalys报告显示，2023年第一季度，全球个人电脑市场面临进一步的动荡，台式机和笔记本电脑的总出货量下降了33%至5400万台，这是连续四个季度两位数的年跌幅。在产品类别方面，笔记本电脑的出货量大幅下降34%至4180万台。台式机降幅稍缓，下降28%至1210万台。

从市场的角度来看，一方面是近两年经济下滑带来了更加谨慎的消费心理，如今全球都或多或少出现了经济下滑的情况，在这样的情况下直接影响了消费者的消费欲望，不少消费者在消费前都会反复思考，尤其是购买电脑这类大件时，会变得更加谨慎。虽说如今电脑的价格已经来到了一个非常亲民的价位单，但对于大部分消费者来说这仍是一笔不小的开支。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国PC电脑行业发展分析与投资前景预测报告》显示：

另一方面是因为电脑本身需求也具有周期性，如今随着芯片技术的不断发展，大部分消费者手中的电脑已经出现了一定程度的性能过剩的趋势。PC设备不像智能手机，它的使用寿命和更新周期更长，平均在3-5年，而且在2020年到2021年之间，大多数消费者为了满足居家办公、居家上学的需要都采购了新的电脑，也使得当时被打上“夕阳产业”标签的PC市场出货量迎来了一波大涨，整体增长了近25%。而这几波暴涨也使得PC市场提前进入到饱和状态，用户自然没有理由再去更新手中的PC产品。

走出新冠疫情以后，PC OEM继续对PC市场的快速复苏抱有很高的希望，所以PC OEM花了好几个月的时间和多次向下修订才达到今天的水平。

反映到股价上的影响，在PC制造商中，摩根大通看好戴尔(10x F25 P/E)和联想(9x F25 P/E)，它们是PC升级周期的首选股票，它们的估值具备极大的吸引力，对商用PC有较高的敞口。对于NB ODM，摩根大通认为首选标的是纬创(17x F24 P/E)和广达(21x F24 F/E)，尽管现在观望意味居多。它们更多地成为人工智能的受益者。在短期时间内，终端需求的任何小幅上升都很可能在需求复苏的可持续性和可见性改善之前导致供应链的订单激增，但对PC制造商股票估值总体上应该是积极的。

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在大规模定制时代，为了适应消费者的个性化需求，各大PC电脑品牌在各系列产品中提供定制化服务，产品系列越来越多，市场细分越来越明确。

摩根大通预计，由于商业替代品的推动，终端需求市场直到2024年下半年回升。加上对Windows 11的需求，PC OEM的向上修订给了市场进一步的信心，摩根大通表示对明年的PC市场持乐观态度。

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