生猪养殖企业三季度亏损 牧原股份回应“猪周期”的低利润

• 2023年11月6日 来源：时代财经，新浪财经，中国经济网 624 36
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9月末以来，受多重因素影响，牧原股份股价在10月遭遇重挫，跌幅一度超过17%。

牧原股份：养猪低利润是常态

10月31日，牧原股份管理层的首席财务官高曈、屠宰事业部总裁秦牧原、首席人力资源官王春艳、养猪生产首席运营官李彦朋、董事会秘书秦军、首席法务官袁合宾等出席媒体开放日活动，接受了多家媒体采访。

9月末以来，受多重因素影响，牧原股份股价在10月遭遇重挫，跌幅一度超过17%。

牧原资本市场上，牧原股份一向有着“猪茅”之称。出于对公司现金流和债务——尤其是短债——压力的担忧，过去一个月，牧原股份(002714.SZ)股价陷入“至暗时刻”。自9月28日开始，公司股价大幅下挫，至10月19日一度跌停，股价创3年半来新低。有统计称，公司市值较2021年高峰时(近5000亿元)蒸发近2000亿元。

养猪行业的低利润将是常态，牧原股份方面表示，公司正在继续降本，明年成本目标是14元/公斤以内。同时，公司今年现金流状况比去年好，即使作最坏的打算，也能穿越猪周期。

生猪养殖行业市场分析

在消费市场，猪肉是我国消费量最大的肉类品种。随着居民收入水平的提高，猪肉消费不断迎来新的增长。据国家五部委联合公布，2022年的居民家庭人均猪肉消费量为26.9公斤/年人，同比增长6.7%，实现近4年最高消费量。受政策引导及市场需求的影响，我国生猪养殖方式逐步向规模化发展，散户占比大幅度下降，大户及企业占比不断攀升，生猪养殖行业的市场集中度逐年提升。

据中研产业研究院《2023-2028年中国生猪养殖行业发展分析及投资风险预测分析报告》分析：

中国是全球最大的生猪生产国，中国猪肉产量接近全球猪肉产量的一半，2022年，全球猪肉产量约为1.25亿吨，中国猪肉产量为5541万吨，中国猪肉产量在全球猪肉产量中所占的比重约为44.47%。近年来，随着生活水平的提高，吃的安全、吃得健康逐渐成为主流，消费者对肉类产品的要求逐渐向高蛋白、低脂肪的方向转变，禽肉、水产品在中国肉类消费结构中的比重逐渐增加，但猪肉依然是中国居民第一大肉类消费产品。

据国家统计局数据显示，2022年，中国居民家庭人均猪肉消费量为26.9公斤，同比增长6.75%。按14亿人口进行计算，全国居民家庭消费猪肉3766万吨，折合生猪4.76亿头，在2022年全国生猪出栏量中所占的比重约为68%。就全国居民家庭猪肉消费量来看，目前全国猪肉供应供大于求现象较为明显。

2015年至2022年，全国猪肉批发市场规模和全国居民家庭猪肉消费规模均呈增长趋势，其中，全国猪肉批发市场规模始终维持在1万亿元以上，整体呈向上波动态势，从1.17万亿元(11742.45亿元)波动增长至1.42万亿元(14218.21亿元)，增长了2475.75亿元，增幅约为21.08%;

在2020年高猪价带来的高利润的激励下，2021年，中国生猪养殖业高速扩张，养殖规模大幅增长，猪肉产量明显提升，猪肉价格大幅下降，部分生猪养殖企业亏损甚至倒闭;2022年，国内生猪产能继续释放，猪肉产量维持增长趋势，但在上一年行业大幅度亏损的背景下，2022年全国猪肉产量增幅明显放缓。国家统计局统计数据显示，2022年，全国猪肉产量为5541万吨，同比增长4.63%，距离恢复近年来的峰值产量(2014年，5820.8万吨)还有279.8万吨的差距。

10月27日，牧原股份发布三季报，公司前三季度共出栏生猪4700.9万头，营收约830亿元，同比增加2.72%;归属于上市公司股东的净利润亏损约18.42亿元，同比减少221.82%。不过，第三季度公司归属于上市公司股东的净利润9.37亿元，同比下降88.57%，环比实现扭亏。

根据数据显示，前三季度，猪产业25家上市公司的净利润总额亏损163.28亿元，较上年同期扩大(亏损27.11亿元)。

前三季度，生猪板块的经营喜忧参半。根据Wind数据，猪产业25家上市公司的净利润总额亏损163.28亿元，较上年同期扩大(亏损27.11亿元)，低迷的猪价依然在伤害猪企的利润端。

报告期内，生猪板块营业收入规模前三位是新希望(10.060, -0.02,-0.20%)(000876.SZ)、牧原股份、温氏股份，分别为1067.48亿元、829.69亿元、646.89亿元。大北农(6.710, -0.03, -0.45%)、唐人神(6.400, -0.21, -3.18%)的营收规模均超过200亿元;傲农生物(7.990,-0.07, -0.87%)、天康生物(7.100, -0.09, -1.25%)、鹏都农牧(1.780,-0.05, -2.73%)等公司也实现了100亿以上营业收入。

25家上市猪企前三季度归母净利润同比增长率的平均值为-874.13%、中位数为-237.95%，16家公司的净利润同比下滑超过100%，其中唐人神、鹏都农牧等6家猪企的下滑幅度超过1000%。仅4家公司的净利润同比增速为正，其中双汇发展(25.880, -0.43, -1.63%)(000895.SZ)主要从事肉类加工，非典型养猪企业。

头部四家养猪企业中，温氏股份和新希望前三季度分别净亏损45.3亿元、38.58亿元，同比分别下滑760%和42.52%，温氏股份的下滑幅度最高。牧原股份前三季度净亏损18.42亿元，同比下滑221.82%;天邦食品(3.960, -0.03, -0.75%)的净利润亦同比下滑了256.58%，亏损15.66亿元。

龙头股牧原股份今年第三季度实现业绩扭亏，单季度实现营业收入311亿元，同比下滑14.81%，归母净利润盈利9.37亿元，扭亏为盈。温氏股份第三季度的归母净利润为1.59亿元，扣非后归母净利润为2.81亿元。

周期长期磨底，使得猪板块估值下跌超出了预期。随着牧原股份和温氏股份的单季度业绩扭亏，机构纷纷来到公司调研。牧原股份于10月29日、11月1日相继披露了两期最新调研情况，合计接待了超过630名投资者;温氏股份则在10月26日接待了226家机构共302位国内外投资者。

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