彭文豪
一、行业变革期：航空装备市场的结构性跃迁
站在2025年的产业分水岭上，中国航空装备行业正经历着从"跟跑"向"并跑"乃至"领跑"的历史性转变。作为现代工业体系的"皇冠明珠"，航空装备行业集材料科学、信息技术、精密制造于一体，在国产大飞机商业化、低空经济爆发、军用装备升级等多重因素叠加下，呈现出前所未有的变革活力。
从全球视野来看，航空装备市场正迎来新一轮增长周期。全球商用飞机需求量持续攀升，近四年由数千吨增长至近万吨。中国作为全球最大的航空市场之一，航空装备市场规模持续扩大，2024年市场规模约为1535亿元，较上年增长超过10%。
(一)国产大飞机产业链：商业化元年的投资窗口
2025年被业界称为国产大飞机"商业化元年"。中国商飞在2025年供应商大会上给出了极具前瞻性的生产规划指引，首次明确提及C919飞机在2029年的产能将达到相当规模，与2027年产能上限相比，提升幅度高达33%。
从产能规划看，C919的扩产呈现稳步提升趋势，证明国产大飞机已经步入规模性批量生产阶段。中国商飞2025年的采购额较2024年大幅提升，进一步佐证了我国国产大飞机的快速发展期已经到来，产业链布局拐点已至。
中研普华在《2025-2030年航空装备行业风险投资态势及投融资策略指引报告》中指出，国产大飞机产业链的投资应重点关注以下方向：一是机体结构制造，作为国产化率最高、直接受益于飞机交付量的环节;二是机载系统与集成互联，具备高技术门槛的领域展现出强劲的盈利能力;三是航空复合材料，随着C919扩产以及C929经过详细设计阶段后定型批产，航空复合材料在国内商业飞机市场中将快速渗透。
值得关注的是，C919在手订单约1450架，对应市场空间超过万亿元人民币，其较大的市场空间将成为大军工时代重要的需求增量，中长期有望重塑航空产业格局。
(二)航空发动机：国产替代的攻坚战场
航空发动机是航空装备的核心部件，被誉为"工业之花"。2025年，中国航发自主研制的AES100航空发动机获颁生产许可证，标志着我国在千千瓦级先进民用涡轴发动机领域实现重大突破。中国航发还自主研制了600公斤推力级高端涡扇发动机，按计划将于2025年首飞，2026年完成定型，届时将极大提升我国无人机能力。
从国产替代进程看，CJ1000A发动机是由中国商发研制的双轴直驱民用大涵道比涡扇发动机，属于14吨推力级别，主要适配单通道双发客机的动力需求，定位为对标国际先进水平的纯国产化动力替代方案。CJ2000大涵道比涡扇发动机专为C929宽体客机设计，核心性能指标已接近国际先进水平。
中研普华产业研究院认为，航空发动机领域的投资价值体现在三个维度：一是技术突破，涡扇-15量产直接配套先进战机，国产大飞机发动机验证突破;二是维修后市场，发动机维修后市场毛利率显著高于制造环节;三是军民融合，国产大飞机发动机研发打开第二增长曲线。
(三)航空复合材料：轻量化驱动的材料革命
航空复合材料凭借轻质、高强度、耐疲劳和耐腐蚀等特性，已成为航空领域最佳材料之一。近年来，复合材料取代传统金属材料成为商用飞机制造业的主流趋势。
从应用比例看，C919是中国首个主承力结构采用T800级高强碳纤维复合材料的民机型号，复合材料在飞机结构中的应用比例达到12%左右;C929宽体客机主体结构的复合材料应用占比将超过50%，对标国际先进水平。eVTOL主流设计方案普遍采用碳纤维作为主要机身结构材料，其复合材料的占比超过70%。
中研普华在相关研究报告中强调，航空复合材料领域的投资逻辑在于：一是国产替代加速，基于日趋复杂的国际贸易形势，航空复合材料国产化进程有望加速;二是低空经济增量，随着低空经济蓬勃发展，eVTOL市场需求增多，航空复合材料行业将迎来新增量;三是技术升级，T1100级、碳陶材料等高性能纤维研发及规模化成本控制成为竞争焦点。
(四)低空经济：万亿级市场的战略机遇
低空经济是航空装备行业最具爆发潜力的新兴领域。2025年，低空经济被纳入"十四五"规划，国家层面明确将其作为战略性新兴产业。市场普遍认为，2025年正是eVTOL从技术验证走向规模化应用的临界点，订单随之迎来集中释放。
从融资热度看，2025年中国低空经济融资事件创下历史新高，同比增长71%，标志着赛道认可度得到显著提升，资本对低空经济的关注度达到顶峰。eVTOL主机厂沃飞长空完成近10亿元新一轮融资，创下开年低空经济最大单笔融资纪录。
中研普华产业研究院认为，低空经济领域的投资应关注以下方向：一是eVTOL整机厂商，具备适航认证能力和量产能力的企业;二是核心系统供应商，飞控系统、航电系统、电池管理系统等具有较高的技术壁垒;三是应用场景运营，文旅观光、应急救援、城市配送等消费场景需求快速增长。
(五)机载系统与航电系统：智能化升级的核心支撑
机载系统是飞机的"神经系统"，负责飞行过程中各类信息的收集与处理。中航电子研制的综合模块化航电平台在C919渗透率达85%，机电系统领域航发控制的高压液压能源系统实现100%国产替代。
从技术趋势看，航电系统正经历智能化升级。2025年9月，航空机载产业动态揭示了其发展的三大核心驱动力：技术研发的高比例投入、eVTOL等新兴赛道的牵引、以及全球供应链的深度整合。飞控系统作为中大型航空器的核心航电系统，具有较高的技术壁垒，受到资本市场密切关注。
中研普华在《2025-2030年航空装备行业风险投资态势及投融资策略指引报告》中指出，机载系统领域的投资机遇主要来自：一是国产替代，我国企业在民用机载系统起步较晚，生产研发经验与国外企业尚有差距，存在巨大替代空间;二是新兴赛道，eVTOL、无人机等新型航空器对飞控、航电系统提出新的需求;三是技术融合，航空电子与低空经济、卫星互联网等领域的技术融合创造新的增长点。
三、政策东风：国产替代与"十五五"规划的投资红利
(一)国产大飞机政策的持续加码
2025年，国产大飞机政策支持力度持续加大。中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报(2024-2043)》预计，到2043年，全球客机机队的数量将大幅增至，我国民航的机队规模预计将达到相当规模，占全球客机机队总量的20%以上，有望成为全球最大的单一航空运输市场。
中研普华产业研究院认为，国产大飞机政策的加码将带来三重投资机遇：一是产业链配套，C919、C929的扩产将带动机身、机翼等复材结构件需求;二是供应链安全，在国际贸易形势日趋复杂的背景下，航空装备国产化进程有望加速;三是国际市场，若C919国际适航证获取进展顺利，国产客机将有望在国际市场与空客、波音形成三足鼎立之势。
(二)低空经济政策体系的加速完善
2025年，低空经济政策体系加速完善。市场监管总局会同中央空管办、国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，明确到2027年低空经济标准体系基本建立，到2030年低空经济领域标准超过300项。
从地方层面看，各地纷纷出台配套政策。北京、深圳、上海作为第一梯队，既是政策的试点区，也是创业企业最集中的核心高地;成都依托成渝地区的航空制造基础，在无人机发动机、复合材料等核心硬件领域具备优势。
中研普华产业研究院认为，政策体系的完善将加速低空经济的商业化落地：一是空域开放，低空空域开放、飞行审批简化为无人机、eVTOL的规模化应用扫清了核心障碍;二是标准建立，适航认证、运营规范等标准将逐步完善;三是生态协同，主机厂、技术公司、运营平台、地方政府将形成更紧密的合作关系。
(三)"十五五"规划的前瞻布局
2026年是"十五五"规划的开局之年。从政策趋势看，航空装备行业将被纳入"十五五"规划的重点支持方向。衔接"十五五"规划，国家层面将推动航空装备与低空经济、卫星互联网等领域的融合发展。
中研普华产业研究院在参与多地"十五五"前期研究中发现，地方政府对航空装备产业的扶持力度正在加大。人才培养、技术升级、产业链完善等领域将获得更多政策支持，为行业提供了广阔的发展空间。
(一)投融资环境的结构性变化
2025年，航空装备及相关领域的投融资活动呈现"总量活跃、结构优化"的特征。低空经济赛道融资事件创下历史新高，资本对低空经济的关注度达到顶峰。
从投资方向看，资本明显向具备核心技术和运营能力的企业倾斜。与AI、具身智能行业"早期投资主导"不同，航空装备的资本逻辑更"务实"。中期投资(A轮为主)始终是主流，原因在于航空装备涉及复杂技术，初创企业需要较长时间完成技术验证;且载人飞行的安全性要求极高，资本更看重技术成熟度和政策合规性。
中研普华产业研究院观察到，航空装备行业的投资逻辑正在从"技术崇拜"转向"场景为王"。投资者更关注企业的商业化落地能力、适航认证进度、以及订单获取能力。纯概念、无实质进展的项目难以获得融资，而具备明确交付节奏与可验证商业路径的企业更受青睐。
(二)产业资本的深度参与
航空装备行业的投资主体呈现多元化特征。除了传统财务投资机构外，产业资本深度参与成为显著趋势。上市公司加速布局，通过战略投资、并购整合等方式参与航空装备产业链。
中研普华认为，产业资本的参与将加速行业整合：一是技术协同，航空制造企业与复合材料、航电系统、发动机等供应商形成战略合作关系;二是场景落地，投资方带来的业务资源有助于被投企业快速拓展市场;三是标准建立，产业联盟推动技术标准和适航规范的统一。
(三)盈利拐点的临近
2025年是航空装备商业模式验证的关键年份。部分企业已开始实现盈利，如中航光电2025年全年营业总收入超过200亿元，归属于上市公司股东的净利润超过20亿元，成为产业链上最赚钱的公司之一。航发控制、中航高科等企业在各自细分领域也保持了稳健的盈利能力。
中研普华在《2025-2030年航空装备行业风险投资态势及投融资策略指引报告》中建议，投资者应重点关注企业的"自我造血"能力。随着C919扩产、低空经济爆发，航空装备产业链企业将迎来盈利拐点，具备核心技术壁垒和规模化生产能力的企业将实现业绩快速增长。
五、结语：在确定性中寻找不确定性
站在2025年的时点回望，航空装备行业经历了从"跟跑"向"并跑"的艰难转型;展望未来五年，行业将在"十五五"规划的政策东风、国产大飞机商业化的市场红利、以及低空经济爆发的技术浪潮中迎来新的发展机遇。
中研普华依托专业数据研究体系，对行业海量信息进行系统性收集、整理、深度挖掘和精准解析，致力于为各类客户提供定制化数据解决方案及战略决策支持服务。通过科学的分析模型与行业洞察体系，我们助力合作方有效控制投资风险，优化运营成本结构，发掘潜在商机，持续提升企业市场竞争力。
若希望获取更多行业前沿洞察与专业研究成果，可参阅中研普华产业研究院最新发布的《2025-2030年航空装备行业风险投资态势及投融资策略指引报告》，该报告基于全球视野与本土实践，为企业战略布局提供权威参考依据。
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