李婉逸
2026–2030年中国废钢行业：价格波动下的盈利韧性考验与税负优化
在全球碳中和目标与钢铁行业绿色转型的双重驱动下，废钢作为唯一可大规模替代铁矿石的再生资源，其战略价值日益凸显。中国作为全球最大的钢铁生产国，废钢回收利用不仅关乎资源循环效率，更是实现“双碳”目标的关键路径。2023年工信部发布《关于推进废钢铁资源综合利用的指导意见》，明确提出到2025年废钢回收利用率达60%以上，并推动行业向智能化、规模化、全链条化升级。
(一)市场集中度低，区域分化显著
根据中研普华产业研究院《2026-2030年中国废钢行业深度调研及投资机会分析报告》显示，当前中国废钢行业呈现“散、小、弱”特征，企业数量超10万家，但CR10(前10强市场份额)不足15%。行业分为三大梯队：
第一梯队：以宝武集团、河钢集团为代表的钢铁联合企业，依托自有产线与回收网络，占据废钢采购主导权。
第二梯队：中国再生资源开发有限公司、格林美等再生资源企业，通过规模化回收与加工布局形成区域优势。
第三梯队：中小型回收站与加工企业，以灵活经营为主，但面临技术升级与合规压力。
区域竞争格局呈现“华北核心、华东领先、西南增长”特征。华北地区(河北、河南、山东)依托钢铁产能集中优势，回收量占全国近40%;华东地区(江苏、浙江)因制造业发达，加工废钢占比超35%，且智能化分拣设备渗透率达70%以上;西南地区(四川、重庆)受水电优势与基建投资拉动，电炉钢开工率居全国前列，废钢需求增速领先。
(二)政策驱动行业规范化与集中化
2024年河北试点“废钢回收企业白名单”制度，淘汰低效产能，推动合规企业溢价空间提升。同时，财税40号文“反向开票”政策全面落地，统一税收成本，倒逼非正规企业退出。头部企业通过并购整合加速扩张，如宝武集团2023年废钢采购量占比达32%，计划2025年提升至40%，行业集中度有望在2030年升至40%。
(一)需求端：短流程炼钢提速，需求结构优化
在“双碳”政策约束下，电炉炼钢成为废钢需求增长的核心引擎。2023年电炉钢占比22%，2025年目标提升至25%，2030年有望突破35%。每1%电炉钢比例提升，年均增加废钢需求约500万吨。此外，基建投资与高端制造业升级(如新能源装备、轨道交通)对优质废钢需求形成支撑，推动废钢品质分级与价差扩大。
(二)供应端：回收体系完善与进口补充并行
国内回收量稳步增长：2023年全国废钢回收量达2.2亿吨，同比增长5.3%，但回收率仍低于国际先进水平(发达国家普遍超70%)。政策推动下，全国计划到2025年建成覆盖全国的“互联网+回收”体系，支持企业建设智能化回收中心。
进口渠道逐步拓宽：2025年8月起，中国放开废钢混料进口限制，标准与国际接轨。尽管2026年进口量预计仅约26万吨(因海外价格高于国内且增值税政策未变)，但长期看，进口资源将作为国内供应的有效补充。
(三)供需平衡：从“紧平衡”向“动态均衡”过渡
2025年废钢市场呈现“供需双弱、价格中枢下移”特征，但2026年伴随短流程炼钢占比提升与基建需求回暖，供需矛盾有望缓解。预计全年废钢总供应量与总需求量差距逐步缩小，市场进入“累库”周期，价格呈现底部震荡、温和回升态势。区域分化仍将持续，西南地区因需求增速领先，或成为价格上涨先行区。
(一)政策刚性约束强化，绿色转型加速
碳减排目标倒逼行业升级：2024年《钢铁行业碳达峰实施方案》明确要求，2026年起钢铁企业废钢比未达30%的，将限制产能置换。预计到2027年，全国废钢回收率将突破65%，2030年稳定在70%以上。
碳足迹管理成为新焦点：2025年《废钢碳排放核算指南》实施后，企业需提供碳数据认证。头部企业如鞍钢已启动“废钢绿色供应链”项目，通过区块链溯源实现碳减排量化，为合作钢厂降低碳关税成本。
(二)技术迭代驱动效率提升
智能化分拣普及：2026年AI智能分拣系统普及率将超50%，杂质识别准确率提升至95%以上，分拣效率提高40%。
在线检测技术规模化应用：2028年废钢在线成分检测技术(如XRF光谱分析)将实现规模化应用，减少钢厂质检成本30%。
加工设备升级需求激增：2027年废钢加工设备市场规模预计达1200亿元，年均增速18%，破碎线、打包设备等标准化产品成为投资热点。
(三)全链条协同与国际化布局
产业链价值重构：行业从“回收-销售”单环节向“回收-加工-配送-再利用”全链条升级。2026年全国将建成50个以上区域性废钢加工配送中心，覆盖半径500公里内钢厂。
金融创新支持循环经济：2024年上海钢联推出“废钢质押融资”产品，解决回收企业资金周转难题，2026年该模式将覆盖60%以上头部企业。
国际化加速：中国废钢企业加速“走出去”，2026年出口量预计达300万吨，主要面向东南亚、中东市场，契合“一带一路”绿色基建需求。
(一)区域性回收中心建设：政策红利下的确定性机会
投资逻辑：2026年全国需新增30个以上省级回收中心，单个中心投资约2-3亿元(含智能分拣设备、仓储物流)。头部企业如中国再生资源开发有限公司已启动“星火计划”，在长三角、珠三角布局8个中心，2025年实现盈利。
标的选择：
区域回收龙头：优先选择具备政府资源、已纳入“十四五”循环经济规划的省份(如江苏、山东)的企业。
技术型服务商：关注专注于AI分拣算法、区块链溯源的科技公司。
(二)废钢加工环节：标准化需求驱动设备升级
投资逻辑：2024年《废钢加工规范》实施后，加工后废钢尺寸统一、杂质率≤5%成为硬性要求，倒逼中小加工企业淘汰落后设备。
标的选择：
设备制造商：国产替代空间广阔，关注中联重科废钢设备板块。
配送服务商：提供“一站式”配送至钢厂的企业毛利率可达25%以上，优先选择已与宝武、沙钢建立战略合作的加工企业。
(三)电炉炼钢产业链：绑定核心需求，规避利润波动
投资逻辑：2026年电炉钢占比将突破30%，直接拉动废钢需求年均增量600万吨。但需警惕电炉钢利润波动风险(2023年毛利率仅8%，低于转炉的12%)。
标的选择：
上游：与电炉钢厂签订长期协议(如3年保供合同)的回收企业，锁定溢价。
中游：电炉设备制造商，2025年市场规模将超800亿元，关注技术领先企业。
下游：自建废钢加工体系的钢铁企业，如中信特钢2024年投资10亿元建设废钢中心。
(四)风险规避：政策、技术与市场三重把控
政策执行风险：优先选择财政实力强、补贴发放及时的区域项目，规避地方政府债务风险高的地区。
技术迭代风险：AI分拣技术若未达预期(如准确率不足90%)，将拖累项目回报，需关注企业技术储备与落地能力。
市场波动风险：2023年废钢价格受铁矿石价格波动影响年振幅达25%，2026年若国际铁矿石价格反弹，可能压缩废钢利润空间，建议通过套期保值对冲风险。
在“双碳”目标与钢铁行业绿色转型的双重驱动下，废钢行业正从“规模扩张”向“质量提升”跃迁。政策刚性约束、技术迭代升级与全链条协同将成为行业发展的三大核心逻辑。对于投资者而言，需紧扣政策窗口期，优先布局区域性回收中心、标准化加工设备及电炉炼钢产业链，同时通过技术储备与风险对冲规避不确定性。未来五年，废钢行业有望成为循环经济领域最具成长性的赛道之一，为钢铁工业低碳发展提供关键支撑。
如需了解更多废钢行业报告的具体情况分析，可以点击查看中研普华产业研究院的《2026-2030年中国废钢行业深度调研及投资机会分析报告》。
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