2023保险投资行业发展前景与盈利模式

• 黄江 2023年2月23日 来源：新浪 311 13
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保险资产管理公司只管理母公司自有资金是远远不够的，市场化运营不但可以有效扩大投资规模、摊薄资产管理公司的成本，充分发挥专业与客户优势，积极开展多元化的资产管理业务，扩大公司的利润来源，还可以形成母公司对资产管理公司的约束和激励机制，提高投资收益率。

保险资管行业的高质量发展面临新要求，从监管来讲，要鼓励保险资管机构发挥长期资金管理专长，拓展第三方业务，更好地服务长期资金拥有者和需求者。

2023保险投资行业发展前景与盈利模式

作为资产管理市场化的重要标志，发展第三方业务逐渐成为保险资管机构的共识。日前，多家保险机构在2023年工作会议中强调发力第三方业务。业内专家认为，保险资管机构积极发展第三方资产管理业务、升级盈利模式是大势所趋。

保险资产管理公司只管理母公司自有资金是远远不够的，市场化运营不但可以有效扩大投资规模、摊薄资产管理公司的成本，充分发挥专业与客户优势，积极开展多元化的资产管理业务，扩大公司的利润来源，还可以形成母公司对资产管理公司的约束和激励机制，提高投资收益率。

目前，保险资管的第三方业务主要依托组合类资管产品来开展，组合类保险资管产品也在2022年呈现了良好的收益。据Wind业绩榜单公布情况，2022年保险资管产品业绩普遍领先公募同类基金。其中，固收类中长期纯债类及短期纯债类保险资管产品当年收益中位数分别为3.15%、2.67%，同类公募基金收益中位数分别为2.35%、2.14%。混合类及权益类保险资管产品收益中位数虽与公募基金均为负值，但普通股票型、指数增强型、灵活配置型等产品业绩仍小幅跑赢公募基金。

对于更好地运用组合类资管产品，生命资产相关负责人表示，随着人口老龄化及经济结构的变化，经济增速将会逐渐放缓，利率存在不断下降的趋势，单纯依靠债券投资的收益已经不能满足投资者的需求。

在产品选择上，上述负责人表示，生命资产着重发展“固收+”系列产品，长期来看，一方面，由于“固收+”本质上是利用多资产间的负相关关系降低风险，主要通过在大类资产配置的择时上获得更高收益，保险资管机构在大类资产配置上有比较优势;另一方面，“固收+”产品通过增配权益等资产可以在提升产品收益的同时，尽可能降低产品波动，产品风险收益比更高，从而更好地适配低风险稳健投资者的需求。

不过，“组合类保险资管产品不是万能的，需要精细化操作。”王国军认为，保险资管机构需要针对资金来源的特点，开发分级分类的产品。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国保险投资行业发展前景及投资风险预测分析报告》显示：

保险私募基金 登记数量创新高

据中国保险资产管理业协会最新数据，2022年，协会共登记保险私募基金21只，登记基金数量创新高，规模达1218.28亿元，同比增长13.75%。据证券时报记者梳理，这是协会公布保险私募基金注册登记数据以来，登记规模连续第4年保持在千亿以上。

保险资管协会2019年开始公布保险私募基金的注册登记数据，当年注册规模为1050亿元，注册基金数量为5只。其后，2020年注册规模1339亿元、2021年规模约1071亿元，2020年、2021年注册登记的保险私募基金数量分别为15只和17只。

期间，2021年保险私募基金从注册制改为登记制，登记效率提高。从注册登记频率看，2019年仅偶尔出现一两只保险私募基金注册，如今全年多数月份都可见私募基金产品登记。

多位保险资管业人士向证券时报记者分析，保险私募基金登记数量增长，反映保险资金对股权资产的配置需求提升的背景下，从LP(有限合伙人)到GP的升级过程，亲自操刀股权基金已不再罕见，相信未来会越来越多。

保险业2022年投资成绩单出炉

2022年保险资金运用情况揭开面纱。银保监会近日发布的数据显示，截至2022年四季度末，保险资金运用余额达25.35万亿元，同比增长9.15%，年化财务收益率为3.76%，年化综合收益率为1.83%。

债券仍是主要投向

人身险业务是保险资金的主要来源。数据显示，截至2022年四季度末，人身险公司资金运用余额为22.59万亿元，同比增长9.38%，占行业整体资金运用余额的近九成;财产险公司资金运用余额为1.93万亿元，同比增长8.69%。

从资产配置情况来看，债券均为人身险公司和财产险公司资金的主要投向。截至2022年四季度末，人身险公司资金运用余额中，债券为9.41万亿元，同比增长13.09%，占比达41.65%;财产险公司方面，投资债券的账面余额为6492亿元，同比增长17.84%，占比33.61%。

业内人士表示，保险资金投资债券的规模增速与国债利率走势具有较强的相关性，表现为保险公司在利率上行时会增加债券配置，而在利率下行时，保险公司的配债增速则会下滑。从债券品种来看，在保险公司的债券持仓组合中，七成左右为利率债。在当前利率环境下，保险公司配置债券将面临一些挑战。

近年来，监管部门也在政策层面为保险公司配置债券拓展更多空间。例如，2020年，银保监会发布《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》，明确保险资金可以投资银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券。2021年，银保监会出台《关于调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》，取消保险资金可投金融企业(公司)债券白名单要求以及外部信用评级要求，并根据保险机构信用风险管理能力和抗风险能力，分类设置可投非金融企业(公司)债券最低外部信用评级要求。

2023年从交易角度看，短期利率债、可转债、中久期利率债和高等级产业债，最受受访者看好;从配置角度看，受访者选择最多的债券市场投资品种分别为超长期利率债、高等级产业债、高等级城投债、银行永续债和二级资本债。

此外，数据显示，截至2022年四季度末，人身险公司资金运用余额中，长期股权投资为2.32万亿元，同比增长11.54%，占比10.27%，占比仅次于债券;银行存款、股票、证券投资基金分别为2.23万亿元、1.76万亿元、1.21万亿元，同比分别增长8.90%、10.19%、16.82%，占比依次为9.89%、7.80%和5.35%。

与人身险公司不同的是，除债券外，银行存款在财产险公司资金运用余额中占比较高。截至2022年四季度末，财产险公司资金运用余额中银行存款为4167亿元，同比增长3.68%，占比21.58%;证券投资基金为1591亿元，同比增长5.50%，占比8.24%;股票和长期股权投资分别为1272亿元和1247亿元，同比分别增长-2.60%和2.50%，占比分别为6.59%和6.46%。

《2023-2028年中国保险投资行业发展前景及投资风险预测分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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