养猪巨头 IPO终止 四季度生猪市场供需预计 生猪养殖行业发展现状需求分析

• 李波 2023年10月10日 来源：中研普华集团、央视财经、中研网 1208 78
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10月8日，上交所官网发布公告称，因公司及保荐人提交撤回申请文件，决定终止对正大投资股份有限公司首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。

10月8日，上交所官网发布公告称，因公司及保荐人提交撤回申请文件，决定终止对正大投资股份有限公司首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。

正大投资股份有限公司(简称“正大股份”)是国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一。今年3月2日，正大股份向上交所递交首次公开发行股票并在主板上市招股说明书(申报稿)，计划公开发行不超过5.67亿股，募资150亿元，建设广东湛江生猪产业链项目、湖北咸宁生猪产业链项目等18个项目。

现代化农牧龙头企业

根据招股书，1996年成立时，正大股份主营业务为饲料加工业务。经过近30年的发展，公司已逐步发展成为一家集饲料研发生产与销售、生猪养殖及屠宰业务为一体的多元化、现代化农牧龙头企业。

正大集团通过正大畜牧投资、卜蜂中国投资以及正大秦皇岛食品间接持股正大股份，是其间接控股股东。

正大集团注册在泰国，成立于1976年，目前已形成了以农牧食品、批发零售及电信电视为核心业务，同时涉足金融、地产、制药及机械加工等行业和领域的多元化跨国集团公司，业务遍及全球21个国家及地区。

正大集团作为全球最大的农牧业企业集团之一，是改革开放后第一个进入中国大陆的外商企业，率先进入农牧业和饲料业。正大集团主要股东为谢正民家族、谢大民家族、谢中民家族和谢国民家族。

尽管谢正民、谢大民、谢中民和谢国民系兄弟关系，但上述四家族之间不存在一致行动关系，不存在任一股东直接或间接持有正大集团绝对或相对多数股权的情形。饲料和生猪养殖及屠宰行业具有充分竞争市场的特点。

目前我国饲料和生猪养殖行业的市场集中度仍然较低，饲料产业正处于向垂直一体化的全产业链集团经营模式发展阶段，生猪养殖行业正处于龙头企业市场集中度持续上升的阶段。

正大股份饲料业务的市场占有率，由2019年的3.35%增长至2021年的3.56%，处于领先地位;生猪养殖方面，2019-2022年6月，公司生猪出栏量分别为419万头、432万头、615万头和427万头，出栏量规模位列全国前茅。生猪养殖业务毛利率下降

根据招股书，2019年、2020年及2021年，正大股份分别实现营业收入318.8亿元、456.92亿元、464.58亿元，实现归母净利润20.11亿元、75.71亿元、5.05亿元。

2022年上半年，正大股份实现营业收入218.15亿元，实现归母净利润-23.95亿元。2019年、2020年、2021年及2022年上半年(下称报告期)，正大股份生猪养殖业务毛利率分别为28.49%、46.46%、8.45%和-17.12%，其中商品猪毛利率分别为25.32%、43.05%、6.42%和-18.57%。

公司表示，生猪养殖及屠宰业务毛利率波动，主要系受生猪及猪肉价格波动影响。

此前上交所的审核问询函指出，截至报告期各期末，正大股份账龄1年至2年(含2年)的应收账款金额4128.42万元、668.13万元、38773.90万元和83887.98万元，2021年末和2022年6月末金额显著增加;应收账款前五名主要为关联方;发行人各期末应收账款逾期比例分别为18.82%、32.31%、54.71%和58.39%，呈逐期上升趋势。

截至2022年8月31日，正大股份应收账款期后回款比例分别为99.89%、88.77%、59.95%和21.64%，2021年和2022年1-6月公司期后回款率较低主要系关联方部分未回款所致;申报材料显示，报告期各期，正大股份应收账款周转率分别为18.86次/年、21.48次/年、15.38次/年、12.40次/年，显著低于同行业平均水平。

曾因“互不挖人”倡议被约谈

今年7月31日，国家市场监督管理总局依据《反垄断法》和《禁止垄断协议规定》有关规定，约谈牧原食品股份有限公司、温氏食品集团股份有限公司、双胞胎(集团)股份有限公司、正大股份等四家生猪养殖企业。

根据市场监管总局公告，2023年6月20日，牧原、温氏、双胞胎、正大四家企业作为发起人，签署《互不挖人公约》，倡议不挖人、不拆台等，有违《反垄断法》精神，不利于构建全国统一大市场。

约谈会要求，四家企业要高度重视《互不挖人公约》存在的问题，切实增强责任意识，坚持依法合规经营。

被约谈后，牧原、温氏、双胞胎、正大四家巨头第一时间发布联合声明撤销倡议，表示诚恳接受市场监管总局在约谈中指出的问题，将立即整改，消除影响，同时为避免造成误解，决定撤销该倡议。支持行业内人才自由流动，推动行业健康发展。

四季度生猪市场供需预计

2023年上半年猪价整体处于低位运行，7月下旬猪价止跌企稳，8月延续反弹趋势。供给方面，养殖端挺价惜售情绪仍在，叠加台风降雨天气持续干扰，市场有效供应量减少。需求端，受到气温偏高影响，消费依旧疲软，导致猪价震荡上行后窄幅调整。

根据产能变化情况，预计4季度生猪供需关系有望发生逆转，打开猪价反弹空间。

根据中研普华研究院撰写的《2023-2028年中国生猪养殖行业发展前景及投资风险预测分析报告》显示：

生猪养殖行业发展现状需求分析

今年上半年，三大上市猪企营收总和达1625.11亿元，其中牧原股份营收超500亿元，新希望营收接近700亿元。今年上半年，三大猪企均为亏损，亏损总额为104.51亿元。

2023上半年猪市场情况

一、生猪生产情况

1、生猪出栏情况

2023年上半年，全国生猪出栏37548万头，同比增加961万头，增长2.6%，2023年上半年各省生猪出栏量，湖南3250.5万头、河南3240.95万头和四川3237.7万头排在全国前三，占全国比率均在8.6%左右。

2、生猪存栏情况

2023年上半年末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%;相比2022年末，减少1739万头，下降3.84%。2023年上半年末各省生猪存栏量，河南4092.17万头、四川3975万头和湖南3964.4万头排在全国前三，占全国比率均超9%。

3、能繁母猪存栏情况

2023年二季度末，全国能繁殖母猪存栏4296万头，同比增加20万头，增长0.5%。2023年上半年末各省能繁母猪存栏量，四川398.5万头、湖南366.3万头和云南296.15万头排在全国前三，其中四川占全国比率超9%。

4、猪肉产量情况

2023年上半年，全国猪肉产量3032万吨，同比增加93万吨，增长3.2%，

生猪市场消费需求分析

我国是猪肉生产消费大国，同时也是生产大国。生猪养殖行业产业链上游主要是为养殖活动提供服务和原材料的企业，包括兽医兽药企业、饲料原料企业等;中游主要是生猪养殖企业;下游主要为屠宰和加工企业。

我国生猪养殖行业经营模式主要有“自繁自养”、紧密型“公司+农户”以及松散型“公司+农户”三种。其中，规模化养殖企业通常采用前两种模式。

纵观我国生猪养殖产业发展历程，我国生猪养殖产业大致经历了计划发展时期、恢复发展时期、快速发展时期、产业结构调整时期和现代化转型升级时期五个阶段。目前，我国生猪养殖产业在促进乡村振兴和提高农民收入水平上发挥着重要作用。

随着我国人口数量和居民收入的持续增长、城镇化的持续推进，一定程度上拉动消费者对包括猪肉在内的动物蛋白需求量的增加。

进入2023年，在生猪养殖再度面临亏损的情况下，农户主动参保的积极性大幅提升。今年上半年的饲料养殖专项项目的保费构成中，财政补贴比例和农户自缴比例总和超过50%。

今年已有江苏、广西、广州等地政府明确对生猪“保险+期货”继续给予资金支持。比如在江苏，今年该省省委一号文件明确提出“持续推进生猪‘保险+期货’试点”，今年财政支持资金较上年增加一倍，省市县各级财政合计安排6000万元，给予中小生猪养殖户80%的保费补贴，试点范围也从2022年的3个设区市9个县(市、区)增加到7个设区市22个县(市、区)。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。生猪养殖行业报告对中国行业的发展现状、竞争格局及市场供需形势进行了具体分析，并从行业的政策环境、经济环境、社会环境及技术环境等方面分析行业面临的机遇及挑战。还重点分析了重点企业的经营现状及发展格局，并对未来几年行业的发展趋向进行了专业的预判。

同时对政府部门也具有极大的参考价值。同时包含大量的数据、深入分析、专业方法和价值洞察，可以帮助您更好地了解行业的趋势、风险和机遇。

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