上市券商三季报成绩单公布 预计四季度证券行业业绩情况分析

• 曾燕 2023年11月25日 来源：互联网 741 44
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10月30日，包括中信证券、银河证券、中金公司等21家券商同步发布2023年三季报，A股43家直接上市券商的最新经营情况也一一揭晓。整体来看，多数机构在前三季度的营业收入均同比增长，但归母净利润则涨跌不一。

上市券商三季报成绩单公布

10月30日，包括中信证券、银河证券、中金公司等21家券商同步发布2023年三季报，A股43家直接上市券商的最新经营情况也一一揭晓。整体来看，多数机构在前三季度的营业收入均同比增长，但归母净利润则涨跌不一。单从三季度表现来看，多家机构归母净利润出现同比下滑的情况，更有机构出现归母净利润亏损的情况，头部机构的表现也相对疲软。此外，还有机构因公募降费导致手续费及佣金净收入等减少。但也有观点认为，对于多数券商而言，手续费及佣金的下降对于整体业务影响有限。

上市券商2023年三季报日前披露完毕，业绩呈分化态势。整体来看，多家头部券商业绩出现不同程度的下滑，部分中小券商业绩展现弹性，多家出现100%以上增幅。值得注意的是，受市场因素影响，前三季度券商经纪、投行业务收入普遍下降，自营业务已成为决定业绩表现的关键要素。

对头部机构而言，前三季度共有中信证券、华泰证券、国泰君安、申万宏源、中信建投等10家券商自营业务收入超过40亿元。而中小券商则更具弹性，财通证券、东北证券、首创证券、财达证券等多家中小券商前三季度的自营业务收入同比增幅均超过100%，而兴业证券、国元证券自营业务则实现了扭亏为盈。

“券商机构的整体业绩和股市表现联动程度较高，三季度A股市场经历低谷期，成交量、市场估值都有一定程度下滑，所以券商在佣金收入上显然表现不佳，市场流动性的降低也使得IPO数量减少，进而影响投行业务。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，券商自营业务直接面对市场的波动风险，一方面为市场带来了流动性，另一方面也加大了券商业绩的波动性。

“第三季度市场表现相对低迷，券商基本面承压，后续引入中长期资金、鼓励分红和回购等方面政策值得期待，当前板块估值和机构配置位于历史低位。”开源证券非银金融团队也表示，三季度公募重仓股数据显示，券商三季度持仓环比提升明显，活跃资本市场政策利好叠加低估值和低持仓，带来三季度板块超额收益。向后展望市场资金面供需有望持续改善，风控指标松绑利于头部券商提升ROE。

预计四季度证券行业业绩情况分析

浙商证券预计，四季度两融余额同比改善，证券行业净利润同比将有较高增速。在经济回暖、市场风险偏好改善的情况下，证券行业四季度业绩或将环比持平或小幅增长。

据中研普华产业研究院出版的《2023-2028年证券行业深度分析及投资战略研究咨询报告》统计分析显示：

11月3日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见。证监会表示，征求意见稿坚持强化分类监管，拓展优质证券公司资本空间。适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，推动试点内部模型法等风险计量高级方法，支持合规稳健的优质证券公司适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。

据悉，本次征求意见稿中，进一步调整了风险资本准备分类计算系数，连续三年A类AA级以上(含)由0.5降至0.4，连续三年A类由0.7降至0.6。同时修改表内外资产总额分类计算规定，连续三年A类AA级以上(含)为0.7，连续三年A类为0.9。连续三年A类AA级以上(含)的“白名单”券商，经证监会认可后，可以试点采取内部模型法等风险计量高级方法计算风险资本准备。

“若其他情况不变，测算连续三年A类AA级以上(含)、连续三年A类的券商资本杠杆率将分别提高43%、11%，此前并表监管的券商，若连续三年A类AA级以上(含)则资本杠杆率不变。”华泰证券研报称。

浙商证券研报点评称，分类评级为A类的公司可以享受到更多资本放松的优惠。以2019年～2021年的评级结果作为参考，连续三年在AA级以上(含)的券商有中信证券、中金公司、中信建投、招商证券、华泰证券、国泰君安、国信证券、平安证券等，是潜在的受益程度较高的对象。

支持头部券商做大做强，一系列规划相继出炉。中央金融工作会议指出要培育一流投行，随后证监会表示，支持头部券商通过业务创新、并购重组等方式做优做强。

具体规则也在逐步落地。近日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见。据悉，此举有利于支持合规稳健的优质券商适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。“预计后续还将不断有政策出台。”券商分析师表示。

目前，国内券商呈现“一超多强”的格局，中信证券一家遥遥领先。

2023 年前三季度，在 51 家券商概念上市公司中，有超过一半的公司业务同比增长。

" 券商一哥 " 中信证券在前三季度实现营收 458 亿元，归母净利润为 164 亿元，继续稳居行业第一。紧随其后的华泰证券、国泰君安、中国银河、海通证券分别实现营收 272 亿元、270 亿元、255 亿元、226 亿元，归母净利润分别为 96 亿元、86 亿元、66 亿元、44 亿元。

天风证券受到自营业务的提振，虽然第三季度业绩不理想，但前三季度实现营收 26 亿元，同比增长约 42%，归母净利润为 4.24 亿元，同比大幅增长 718%。该公司表示，业绩的大幅增长，主要得益于报告期内公司的投资收益回暖。

相信随着证券行业政策利好的不断发酵，整个行业将迎来快速发展。分析人士表示，券商板块属于强周期行业，该板块的走势具有风向标的作用。接下来，第四季度券商板块的走势取决于市场环境的变化，股市现在仍处于 3000 点附近，市场在第四季度触底回升的概率较大，对券商板块构成一定的中期机会。

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