2023上半年证券行业整体的经营情况分析

• 黄婷 2023年11月24日 来源：财联社，中国基金报 928 58
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证券，是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。 证券主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产

证券行业市场

证券，是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。 证券主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。

11月23日，中银证券精选行业股票A最新单位净值为0.4718元，累计净值为0.4718元，较前一交易日上涨1.07%。历史数据显示该基金近1个月上涨0.11%，近3个月下跌13.22%，近6个月下跌25.48%，近1年下跌34.73%。该基金近6个月的累计收益率走势如下图

中银证券精选行业股票A为股票型基金，根据最新一期基金季报显示，该基金资产配置：股票占净值比93.04%，无债券类资产，现金占净值比7.18%。

该基金的基金经理为林博程，林博程于2022年12月21日起任职本基金基金经理，任职期间累计回报-34.01%。期间重仓股调仓次数共有10次，其中盈利次数为4次，胜率为40.0%。(重仓股调仓收益率按重仓股调入调出当季的季度均价估算而来)。

近日国泰君安(601211)发布研究报告称，2023Q1-Q3，43家上市券商调整后营收同比+5.83%至3191.03亿元，归母净利润同比+6.46%至1099.73亿元，业绩同比向好。该行预计2024年上市券商调整后营业收入同比+10.81%至4669.91亿元，归母净利润同比+12.68%至1606.79亿元。此外，更多培育一流投行和投资机构的政策有望出台，利好头部券商并催生更多并购重组，预计市场集中度将进一步向头部集中，建议增持头部优质券商和有重组并购预期的券商。

2023上市券商业绩同比向好，主要源自市场回暖带动的投资增长

1)2023Q1-Q3，43家上市券商调整后营收同比+5.83%至3191.03亿元，归母净利润同比+6.46%至1099.73亿元，业绩同比向好;2)2023Q1-Q3，市场同比回暖背景下的投资业务同比+64.52%至1109.28亿元是上市券商业绩提升主因。投资业务大幅增长主要源自市场回暖带动投资收益率同比+0.64 pct至1.98% ;金融资产规模较2022年底+10.98%至5.89万亿元，进一步增厚收益。

2024展望：资本市场改革深化，证券行业将迎格局重构。中央金融工作会议要求以加快建设金融强国为目标;预计资本市场改革将进一步深化，并将催生证券行业三大变化;2)客户需求：中长期机构资金入市催生更多券商机构业务需求，机构业务具备竞争优势的头部券商更受益;3)商业模式：支持高水平科技自立自强政策将催生券商企业服务模式变革，头部券商更能满足科技企业综合、专业和全生命周期服务需求;4)竞争格局：更多培育一流投行和投资机构的政策有望出台，利好头部券商并催生更多并购重组，预计市场集中度将进一步向头部集中;5)预计2024年，上市券商调整后营业收入同比+10.81%至4669.91亿元，归母净利润同比+12.68%至1606.79亿元。

据中研产业研究院《2023-2028年证券行业深度分析及投资战略研究咨询报告》分析：

人才始终是证券行业高质量发展的第一资源。根据数据统计，截至今年三季度结束，纳入统计的131家证券机构(包括证券公司、证券投行子公司、资管子公司)从业人数合计达到35.1万人，较年初净流出3000人左右，数据显示，共有71家证券机构人员出现净流出的情况，占比超过五成。

今年前三季度人员变动呈现的特点与成因：证券经纪人人数减少是导致行业从业人数减少的主要原因，截至三季度，已减少近4000名。反观过去几年，证券经纪人持续下降，2022年年初还有5万名左右，如今仅剩4万左右。这其中一部原因在于节约开支，另有部分经纪人还在持续转岗。

日前，中证协向业内公司通报了《证券公司2023年上半年度经营情况分析》。通报数据显示，2023年上半年，全行业实现营业收入2245.07亿元，净利润850.50亿元，对比上年同期均有提升。

而从业务结构上来看，自营业务大增带动证券行业业绩整体回升，上半年实现业务收入748.17亿元，成为唯一正增长业务。同时，自营业务也超越经纪业务，成为证券行业第一大收入来源。

值得关注的是，中证协此次还披露了外资券商的经营情况：2023年上半年，外资证券公司经营情况不及行业平均水平，总资产、净资产、营业收入、净利润分别占行业整体5.60%、6.56%、7.15%、5.50%，行业占比均出现下滑。

上半年证券行业整体的经营情况

据中证协通报，2023年上半年，全行业实现营业收入2245.07亿元，净利润850.50亿元;年化净资产收益率为6.02%，同比微降0.17个百分点。

对比而言，去年同期行业营业收入为2059.19亿元，净利润811.95亿元。也即，今年的行业总营收和净利润同比增长分别为9%和5%。

截至2023年上半年末，证券行业总资产为11.65万亿元，净资产为2.86万亿元，较上年末分别增加5.28%、2.73%，资本实力持续增强。2023年上半年末平均杠杆率为3.39，与上年末基本持平。

收入结构上，自营业务超经纪业务成为第一大收入来源。2023年上半年，自营业务、经纪业务、投行业务、资管业务分别占营业收入比例33.32%、26.44%、12.57%、4.88%。

其中，自营业务成为唯一正增长业务，实现业务收入748.17亿元，受上期低基数影响同比大幅增加74.08%，自营业务也成为拉动行业业绩回升的“主力军”。

具体来看，截至2023年上半年末，证券行业自营业务规模5.94万亿元，与上年末相比增加9.56%。其中，股票投资5389.89亿元，公募基金投资7078.55亿元，债券投资3.92万亿元，占比分别为9.07%、11.91%、65.99%，占比分别较上年末变动0.98、-0.32、-1.56个百分点。

中证协介绍，从近几年证券行业业绩变化趋势来看，自营业务收入稳定性及持续性对证券公司盈利与否影响较大。以一二级交易商为代表的证券公司，自营业务进一步探索去方向化策略，表现相对稳健。

经统计，一级交易商2022年全年、2023年上半年自营业务收入同比变动-47.76%、21.54%，与行业整体-55.94%、74.08%相比波动性稍小。权益中性策略运用场外衍生品实施对冲，市场风险敞口相对缩小。截至2023年上半年末，全市场场外期权与收益互换期末存量合计2.18万亿元，较上年末增加4.34%。

上半年，证券公司服务实体企业通过IPO、增发、配股等方式融资5688.50亿元，同比增加3.15%。全行业共服务173家企业实现境内首发上市，融资金额达到2096.77亿元。

“科创”领域方面，上半年在科创板首发上市的“硬科技”企业41家，融资876.79亿元;在创业板首发上市的成长型创新创业企业52家，融资648.44亿元;在北交所首发上市的“专精特新”创新型中小企业42家，融资81.21亿元。科创板、创业板、北交所IPO家数占全市场的78.03%，融资金额占76.62%。

债券业务上，2023年上半年，证券行业服务企业通过公司债、ABS等直接融资2.56万亿元，同比增加18.61%。其中，承销绿色公司债券80只，合计768.74亿元;承销科技创新公司债券114只，合计1224.20亿元;承销民营企业公司债券135只，合计金额1522.41亿元。

如果想要了解更多证券行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2023-2028年证券行业深度分析及投资战略研究咨询报告》。

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