2024大宗商品行业市场机遇深度调研 11月中国大宗商品指数为101.3%

• 方蔓桃 2023年12月6日 来源：百度 1073 68
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为确保大宗商品行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解大宗商品行业的发展态势，

中国物流与采购联合会5日发布数据显示，11月份中国大宗商品指数(CBMI)为101.3%，较上月下跌1.5个百分点。但在宏观经济保持恢复向好、政策利多持续加持，以及供应预期下降背景下，大宗商品市场底部支撑较为强烈，整体回落的空间有限。

各分项指数中，11月份，大宗商品供应指数结束之前的连升，出现回调，当月较上月回落2.8个百分点，至101.1%。各主要商品中，钢铁供应量继续增加，增速继续加快，原煤、有色、化工和汽车供应量均有所增加，增速有所减缓，铁矿石受到高炉检修数量增多的影响，钢厂对铁矿石需求同步减弱，市场供应量出现下降。

为确保大宗商品行业数据精准性以及内容的可参考价值，我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并对数据进行多维度分析，以求深度剖析行业各个领域，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解大宗商品行业的发展态势，以及创新前沿热点，进而赋能大宗商品从业者抢跑转型赛道。

大宗商品行业市场规模分析

11月份，大宗商品销售指数连续两个月出现回调，当月较上月回落1.5个百分点，至101.3%，显示国内大宗商品市场需求进入淡季，本月市场销售量保持回升。各主要商品中，有色金属和汽车销售量继续增加，增速继续加快，钢铁、成品油和化工销售量均有所增加，但受企业生产利润收缩的影响，增速有所减缓。

11月份，大宗商品库存指数回升至101.7%，较上月回升0.7个百分点，整体商品库存量连续两个月出现增加，显示因需求进入传统淡季，商品供应难以被快速消化，开始以库存的形式进入仓储环节，市场库存压力有所加大。

分析认为，综合来看，11月份，中国大宗商品市场需求增速放缓，市场运行压力加大。进入12月份以后，随着气温快速降低，下游施工将受到限制，需求放缓的速度将会加快。不过，在市场内生动力稳定释放以及稳经济政策进一步发力的情况下，中国经济回稳向好运行仍具备基础。

上海作为大宗市场一直以来的核心热门城市，一季度成交规模同比下降28%，二季度环比骤降86.2%，与此同时，上海大宗成交金额在32城中的占比也从去年的底的68%降至30%，市场悲观情绪明显。

2023上半年，房地产业重回大宗市场收购方主力行业，成交金额达到233.2亿元，占总成交规模的37.5%。从企业性质看，大型央国企地产凭借充裕的现金流及良好信用成为大宗市场绝对收购主力，占比超8成。

2023 年以来，美联储共加息3次，共加息75个基点，当前联邦基金目标利率升至5%到5.25% 。在高通胀背景下，全球央行货币政策趋紧，美联储FOMC点阵图显示年内还将加息50BP，7月加息25BP的概率维持在60%以上。

商品供应增速减缓。2023年11月份，大宗商品供应指数结束之前的连升，出现回调，当月较上月回落2.8个百分点，至101.1%，为近七个月最低点。从各主要商品情况来看，生产利润仍是左右商品生产和供应的重要因素，同时受制于利润、原料、订单等因素影响，部分商品生产企业逐渐下调生产计划，市场供应增速减缓。各主要商品中，钢铁供应量继续增加，较上月增加2.4%，增速较上月提高0.6个百分点;原煤、有色、化工和汽车供应量均有所增加，较上月分别增加2.6%、3.3%、1.7%和3.7%，增速较上月分别减缓4.5、3.4、0.9和2.8个百分点;;

2023 年以来，美国、欧元区、英国、日本的制造业PMI持续位于荣枯线以下，6月份全球制造业PMI为47.8% , 较上月下降0.5个百分点，连续4个月环比下降，连续9个月低于50%, 创2020年6月以来的阶段新低。

工信部印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》，做好大宗原材料保供稳价。推动建立原材料重点产业链上下游长协机制，实现产业链上下游衔接联动，保障链上中小微企业原材料需求。强化大宗原材料“红黄蓝”供需季度预警，密切监测市场供需和价格变化，灵活运用国家储备开展市场调节。强化大宗商品期现货市场监管，打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。

数据显示，大宗商品供应增速持续加快，市场销售增速出现减缓，商品库存止降回升。10月份中国大宗商品指数为102.8%，较上月回落0.8个百分点。分项指数中，供应指数、库存指数双双上升，销售指数则有所下降。其中，10月份，大宗商品供应指数继续上升，并且升幅加大。10月份大宗商品供应指数为103.9%，较上月上升0.5个百分点，大宗商品交易指数三连升至近期高点。专家表示，大宗商品供应持续增加主要是市场需求整体仍在增长期，生产企业对后市预期良好，生产热情较高。

大宗商品进口量也明显扩大。前三季度，我国能源、金属矿砂、粮食等大宗商品进口量同比增加16.5%。其中，进口原油、天然气和煤炭等能源产品8.6亿吨，增加31.8%;进口铁、铝等金属矿砂10.86亿吨，增加7.8%。

未来大宗商品交易展望

在新冠疫情对经济的冲击下降、各国通胀回落、国际贸易恢复和中国经济持续回升的前提条件下，大宗商品价格会有较大幅度的反弹走势，但是需求不足(海外经济减速或衰退)、高通胀回落缓慢导致高利率与经济减速并存，商品冲高后还会面临回落的风险。大宗商品交易投资者可以运用芝商所的美豆期货(ZC)及WTI原油期货(CL)来对冲风险对冲潜在的波动风险，尤其是在全球能源转型的时代，能源“不可能三角”导致能源价格波动是剧烈的。

综合以上分析，判断在大宗商品市场结束了宏观驱动下的供需错配上半场之后，结构性短缺的下半场哨声或还未起，因而展望明年，大宗商品的中场故事或未完待续，大宗商品交易市场定价将继续聚焦品种间的基本面差异。

2024年大宗商品交易市场内部的板块排序为能源、有色金属>贵金属>黑色金属、农产品，其中对能源、有色金属持乐观态度，贵金属维持中性，黑色金属、农产品相对谨慎。

如何面对大宗商品交易行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对大宗商品交易行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。可以点击查阅中研普华研究院撰写《2024-2029年中国大宗商品交易行业深度调研及投资机会分析报告》。

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