生猪行业未来发展趋势分析：猪价仍有反弹可能

• 黄婷 2023年11月21日 来源：互联网 509 27
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猪价低位上涨，但均价依旧环比微降。受强降温影响，西南部分地区腌腊活动陆续开启，产品走货速度较前期加快，同时肥猪价格持续走高带动标猪价格，并辐射至北方市场，带动市场惜售情绪，猪价小幅走高。目前北方屠宰企业开工率提升缓慢，压价意向较浓，预计短期生猪价格或

预计短期生猪价格或触顶微降               

近日，猪肉板块震荡走高，新五丰涨停，金新农涨8%，神农集团、华统股份等跟涨。

据央视网报道，国家发改委价格监测中心消息，截至11月15日当周，全国猪料比价为4.29，环比下降1.15%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为45.80元。

猪价低位上涨，但均价依旧环比微降。受强降温影响，西南部分地区腌腊活动陆续开启，产品走货速度较前期加快，同时肥猪价格持续走高带动标猪价格，并辐射至北方市场，带动市场惜售情绪，猪价小幅走高。目前北方屠宰企业开工率提升缓慢，压价意向较浓，预计短期生猪价格或触顶微降，但随着后期家庭腌腊、灌肠活动陆续开启，猪价仍有反弹可能。

近期，国内各地气温陡降，生猪市场也开始进入传统的旺季，猪价理应回暖，但眼下却出现价格低迷、旺季不旺的现象。据农业农村部对500个集贸市场的监测，截至11月第2周，生猪价格15.18元/公斤，比上个月同期的价格下降了0.73元/公斤，降幅为4.5%，同比下跌42.1%。

银河证券表示，在当前时点，仔猪价格大幅下滑后进入企稳状态，但销量并未显著恢复;猪价低位运行，同时关注降温后猪病疫情扩散情况，观察产能去化节奏(根据上海钢联数据，10月能繁母猪综合环比0.44%，其中中小散-3.08%，去化加速)。

数据显示，11月初，生猪养殖利润转差，自繁自养利润为-246.34元/头，外购仔猪育肥利润为-212.5元/头。猪价底部震荡，养殖端普遍亏损。

11月16日，全国瘦肉型猪出栏均价为14.61元/公斤，并呈现北低南高的特征。其中，河南、山东两省份出栏均价最低，分别为13.78元/公斤、14.02元/公斤，福建、广东均价则相对偏高，为15.96元/公斤、15.62元/公斤。这意味着，行业整体处于微亏状态。即使是养猪巨头牧原股份，按照其三季度养殖成本14.5元/公斤测算，目前也几乎处于无钱可赚的境地。

据中研产业研究院《2023-2028年中国生猪行业发展分析与投资前景预测报告》分析：

今年上半年，猪价多次震荡探底，7月底达到年内低位后，出现短期反弹1个月之后再次回落。Wind资讯数据显示，从周度平均数据来看，生猪平均收购价年初约18.92元/公斤，此后震荡下行，至7月初降至15.08元/公斤，7、8月短暂反弹期间最高均价也仅17.84元/公斤，尚未达到年初水平。

供应端整体长期充裕持续压制猪价。据农业农村部数据，今年以来，能繁母猪存栏量虽逐步回落，但9月能繁母猪存栏仍高达4240万头，较4100万头的正常保有量高3.4%。

过去几年，猪价虽然暴涨暴跌，但也给养猪人带来了意外之喜。从生猪平均收购价格上来看，去年，生猪平均收购价有接近6个月的时间都在20元/公斤以上;2019年下半年至2020年全年，生猪平均收购价也都在20元/公斤以上，甚至出现突破40元/公斤的历史极值，养猪一度成为暴利行业。

国内已经经历了四轮完整的猪周期

按照海通证券划分，2006年以后，国内已经经历了四轮完整的猪周期。第一轮猪周期是从2006年6月到2010年6月，历时48个月;第二轮猪周期是从2010年7月到2014年4月，历时46个月;第三轮猪周期是从2014年5月到2018年5月，历时48个月。市场普遍认为，2018年非洲猪瘟冲击下的第四轮“超级猪周期”于2022年4月结束，同一时期新一轮猪周期开启。

猪周期的时间长度基本维持在4年一轮左右，这和母猪产能补充及淘汰的产能周期基本保持一致。通常，猪周期的循环轨迹一般是：肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

截至11月，此轮猪周期运行时间仅为20个月，并呈现出上涨周期较短，下跌周期较长的特征。对于这一反常现象，永安期货研究中心高级分析师赵广钰表示，本轮猪周期呈现出被平抑的特征，因生猪养殖市场结构中集团企业与中大规模企业占比显著提升，因此过往亏损周期恐慌淘汰母猪、盈利周期蜂拥补栏母猪的非理性行为大幅减少，生产效率、生猪病疫情防控能力也因规模化效应显著抬升，我国能繁母猪存栏变化即生猪基础产能变化愈发平稳，因此猪周期被更加稳定的生猪供给熨平。

2018年，我国生猪产能因非洲猪瘟病疫情被动去化，供给短缺导致价格大幅上涨，而后2020年初能繁母猪存栏又在政策支持、高养殖利润驱动、头部企业抢占市场份额等因素快速恢复，供给显著增加导致价格大幅回落。类似的情况在2021年再次出现，2021年7-9月养殖端因深度亏损主动淘汰落后产能。期间还夹杂了诸如2022年四季度养殖端压栏、二次育肥等投机性市场行为所引发的生猪供需短期错配，驱动中短期价格大涨大跌。

生猪价格的长期低迷，在相关上市猪企的三季报中直观呈现出来：今年前三季度量增价跌，上市猪企普遍亏损。

公开数据显示，亏损排名前三名的猪企依次为温氏股份、新希望和*ST正邦，亏损额分别为45.3亿元、38.58亿元、28.19亿元。得益于成本优势，牧原股份三季度扭亏，实现归母净利润9.37亿元，但前三季度依旧累计亏损18.42亿元。

牧原股份回复经济观察报记者采访表示，将中国养猪行业的发展分为三个阶段：第一阶段，资本驱动，以数量增长为主，集约化程度快速提升;第二阶段，质量提升，2021年之后，行业内企业从追求规模增长转变为提升发展质量，通过装备升级实现降本增效;第三阶段，微利期，产业链发展逐渐完善，行业逐步趋向成熟。

今年上半年生猪价格维持底部震荡，仅在三季度中小部分时间维持成本线以上的价格，8月下旬以来生猪价格持续走低，行业迄今为止处于亏损状态，行业现金流较为紧张。近期由于气温的下降，生猪消费略有好转，但是整体来看依旧供大于求，行业存栏体重持续累积。

展望春节前，考虑到年初能繁母猪存栏去化较为缓慢且行业内冻品库存依旧处于高位，我们认为年底生猪供给依旧处于充足状态;虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动，但是在供给端压力较大的背景下，生猪价格大幅反弹的可能性较低，行业盈利空间在四季度有限。

如果想要了解更多中国生猪行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2023-2028年中国生猪行业发展分析与投资前景预测报告》。

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