私募机构的经营情况两极分化 今年近2000家私募被注销

• 黄江 2023年11月21日 来源：东方财富 677 39
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随着《中国证券投资基金业协会自律检查规则》、《私募基金管理人失联处理指引》两项自律规则的发布，风险机构和不良机构将加速出清，私募基金行业的洗牌也将加速。

今年波动较大的市场中，有些私募机构出现了生存难题。目前私募机构的经营情况两极分化比较严重，因为拿不到后端业绩报酬，同时面临较高的经营成本，中小私募发展举步维艰，而大型私募尚有规模优势可以依靠，但日子也没那么好过。

私募机构的经营情况两极分化

但数据显示，今年证券私募规模仍有一定增长。了解到，当前有些私募想办法压缩运营成本，开源节流，共渡“冬天”，同时打铁还需自身硬，乘着市场调整期私募逆势招聘、进行薪酬改革等，努力留住优秀人才，建设投研团队，为未来市场起来蓄势。

目前大多数私募基金的经营收入主要来自产品的管理费和业绩报酬，而经营成本则包括人才招聘、办公费用、投研支出等。据了解，在今年震荡的市场环境下，部分私募面临生存难题，出现了入不敷出的情况。

“管理费一年一提，根据产品规模情况计提，现在市场普遍的管理费在1%-1.5%左右。业绩报酬一般都是15%或20%，但这两年由于市场低迷，私募业绩压力大，普遍拿不到业绩报酬。但我们还面临较高的经营成本，包括办公场所、人员、设备等成本，还有交易系统、行业数据库、研究服务等采购费用。”某私募市场负责人坦言。

随着《中国证券投资基金业协会自律检查规则》、《私募基金管理人失联处理指引》两项自律规则的发布，风险机构和不良机构将加速出清，私募基金行业的洗牌也将加速。

今年近2000家私募被注销

数据显示，截至近日，今年以来已有1959家私募被注销，接近去年全年2217家注销数量的九成。其中，7月以来有58家私募被注销;6月则有82家私募被注销。

值得注意的是，7月15日有20家私募注销，其中，华为旗下知名投资机构“哈勃科技创业投资”在列。自去年登记备案以来，哈勃投资超过一年没有备案首只私募产品，被协会“依公告注销”。

2014年，私募行业开始实施登记备案制度。2016年~2017年，基金业协会进一步规范私募管理人的登记备案，并完善退出机制，出现了第一波注销高峰。

随着私募行业不断规范化和专业化，一批投资大佬“公奔私”，资金和人才迅速涌入，私募行业迎来高速发展的黄金十年。在行业快速发展的同时，也存在不少问题。在募集、备案、基金运作和投资等方面，不少风险逐步显现。基金业协会表示，及时注销涉事机构，可以持续地打击买“壳”和卖“壳”，有序清理风险机构。

2022年，基金业协会对803家私募管理人开展自律检查，注销私募管理人数量突破2000家，达到2217家。

进入2023年，私募行业的监管力度加码，今年1月就有1564家私募被注销。其中，仅1月20日，基金业协会就披露注销了1449家私募。有行业人士表示，继2016年~2017年经历注销高峰后，私募行业正掀起新一轮的注销潮。

截至7月16日，今年以来已有1959家私募被注销，已接近去年全年2210家注销数量的九成。其中，“协会注销”类型为1594家，“主动注销”类型为335家，“依公告注销”类型为30家。

根据中研普华研究院《2022-2027年版私募基金行业兼并重组机会研究及决策咨询报告》显示：

私募投资基金监督管理条例发布

即将于今年9月1日实施的《私募投资基金监督管理条例》，将各类私募基金都纳入规范发展、依法监管范围，这有利于增强投资人信心，从而壮大长线资金规模。

截至2023年5月份，在中国证券投资基金业协会(下称“中基协”)登记的私募基金管理人2.2万家，管理基金15.3万只，规模在21万亿元左右。这些私募基金单个主体的规模不一定很大，但汇聚起来就是一股庞大的力量，在中国特色现代资本市场建设中承担着重要责任。

今年2月份，中国证券业协会发布的《首次公开发行证券网下投资者管理规则》(下称“管理规则”)对私募基金参与打新做出了规定，要求私募基金管理人注册网下投资者应“具备一定的资产管理实力，其管理的在中基协备案的产品总规模最近两个季度应均为10亿元(含)以上，且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年(含)以上的产品”。同时，管理规则要求私募基金管理人将网下打新纳入合规风控体系，指定专职人员加强合规管理和风险控制，方能合规展业。

今年6月初，北交所、全国股转公司制定的《北京证券交易所 全国股转公司提升服务能力综合行动方案》提出，优化发行承销全流程服务，推动私募基金等机构投资者以“银团模式”参与新股战略配售。

以上涉及新股发行的相关规则，都把私募基金作为重要机构，足见其在融资端的重要作用。

截至2023年一季度，私募股权基金(含创业投资基金)为实体经济形成股权资本金超过11.6万亿元。自股票发行注册制试点以来，近九成科创板上市公司、六成创业板上市公司和九成以上北交所上市公司在上市前获得过私募股权基金支持。

私募基金的资产管理水平也在提高。统计数据显示，今年上半年有近六成私募基金取得不错成绩，百亿元级私募旗下300多只产品收益率均在10%以上。在上半年取得正收益的私募基金中，64只收益率超过100%，247只介于50%至100%之间，1298只介于20%至50%之间，2683只介于10%至20%之间。

进一步规范私募基金治理体系，拓宽其资金来源，发挥其服务实体经济、促进科技创新等功能作用，十分必要。近日，证监会负责人在《私募投资基金监督管理条例》座谈会上指出，拓展私募基金募资渠道，促进行业高质量发展，措施之一是“丰富资金来源，逐步扩大引入保险资金、社保基金和养老金等长期资金”。

中大规模私募基金经理整体收益靠前

数据显示，在私募排排网有业绩显示的基金经理共有795人，其中有544人2023年上半年取得正收益，正收益的人数占比为68.43%，其中，中大基金管理规模私募的基金经理整体收益靠前。

从不同基金管理规模公司的基金经理收益来看，公司基金管理规模在100亿元以上以及50亿元-100亿元的基金经理平均收益靠前，平均收益在5.17%、6.76%。从正收益的占比来看，公司基金管理规模在100亿元以上的基金经理正收益占比最高，为79.79%，其次是公司基金管理规模在20亿元-50亿元规模的基金经理，正收益占比为68.97%。

私募产品以量化策略为主

未来私募基金以量化量化私募为主，无疑是上半年私募发行市场的宠儿。私募排排网最新统计数据显示，在备案新产品数量排名前20的私募管理人中，量化私募占比高达六成。多位私募市场人士也透露，目前渠道排期发行的私募产品以量化策略为主。

业内人士认为，今年以来板块和个股波动加大，这有利于量化策略获取超额收益，因此相关产品受到投资者青睐。后续随着市场情绪的回暖，量化策略表现值得期待。

值得一提的是，今年以来，多家主观多头策略私募招募量化团队，希望借助量化手段为投资赋能，以应对市场变化。

据私募排排网统计，在备案新产品数量排名前20的私募管理人中，量化私募占据12个席位，其中宽德投资、明汯投资、衍复投资、稳博投资、卓识投资等量化私募上半年新备案产品数量均超过50只。

目前渠道排期发行的私募产品以量化策略为主，原因有两个：一是今年以来量化私募业绩表现相对亮眼，正收益占比较高，客户认可度有所提升;二是量化私募换手率较高，利益驱使下，渠道尤其是券商渠道对量化策略更为偏爱。

第三方平台数据显示，上半年百亿级私募平均收益率为2.87%，正收益占比为73.3%。其中，31家百亿级量化私募上半年平均收益率为5.8%，正收益占比高达93.55%。

量化私募成为发行市场的“一抹亮色”与市场行情有较大关系。今年以来市场分化显著，个股波动加大，交易额集中在少数新型科技股上，传统主观多头策略私募偏爱的板块则表现一般，因此主观多头策略私募取得正收益的难度较大，量化私募的优势相对凸显。另外，由于多个宽基指数整体上涨，量化策略产品的收益更为亮眼。

《2022-2027年版私募基金行业兼并重组机会研究及决策咨询报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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