2023资产证券化市场现状：10月企业资产证券化产品共备案确认124只

• 黄文玉 2023年12月1日 来源：互联网 中基协 360 16
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资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。

据中国证券投资基金业协会消息，中国证券投资基金业协会发布2023年10月份《企业资产证券化业务备案运行情况简报》，其中提到，2023年10月，企业资产证券化产品共备案确认124只，新增备案规模合计952.84亿元。10 月新增备案规模环比增长13.09%，同比下降14.08%。按基础资产一级分类，本月债权类产品新增备案规模870.78亿元;REITs类产品新增备案规模45.53亿元;未来经营性收入类产品新增备案规模36.53亿元。按基础资产二级分类，应收账款、小额贷款债权、融资租赁债权新增备案规模合计占月度备案产品新增备案规模的83.65%。

资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券——房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，又衍生出如风险证券化产品。

概括的讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后SPV将这些资产汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。值得注意的是，尽管资产证券化的历史不长，但相关证券化产品的种类层出不穷，名称也千变万化。

最早的证券化产品以商业银行房地产按揭贷款为支持，故称为按揭支持证券(MBS);随着可供证券化操作的基础产品越来越多，出现了资产支持证券(ABS)的称谓;再后来，由于混合型证券(具有股权和债权性质)越来越多，干脆用CDOs(Collateralized Debt Obligations)概念代指证券化产品，并细分为CLOS、CMOS、CBOS等产品。最近几年，还采用金融工程方法，利用信用衍生产品构造出合成CDOS。

资产证券化行业市场发展现状分析

随着证券业的健康发展，近年来我国证券公司资产证券化(ABS)规模正持续走高，2020年12月我国证券公司资产证券化(ABS)产品规模18307亿，较2019年同期增加4027亿，同比增长28.2%。随着资产证券化业务的快速发展，我国证券公司资产证券化(ABS)产品只数持续增长。2020年12月我国证券公司资产证券化(ABS)产品只数1788只，较2019年同期增加437只，同比增长32.35%。

我国基金子公司资产证券化业务相较于证券公司业务发展较慢，产品规模相对较小。2020年12月我国基金子公司资产证券化(ABS)产品规模2693亿，较2019年同期增加724亿，同比增长36.74%。数据显示，相较于证券公司，我国基金子公司资产证券化(ABS)产品数量整体较小。2020年12月我国基金子公司资产证券化(ABS)产品数量286只，较2019年同期增加74只，同比增长34.91%。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年资产证券化行业深度分析及投资战略研究咨询报告》显示：

资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险。由于银行有短存长贷的矛盾，资产管理公司有回收不良资产的压力，因此在我国，资产证券化得到了银行和资产管理公司的青睐，中国建设银行、中国工商银行、国家开发银行、信达资产管理公司、华融资产管理公司等都在进行资产证券化的筹划工作。企业资产证券化市场在助力企业盘活存量资产、拓宽直接融资渠道方面发挥着重要作用。银行间市场于2012年首次推出资产支持票据，并于2017年发布《非金融企业资产支持票据指引》。截至2022年末，资产支持票据(ABN)、资产支持商业票据(ABCP)等银行间市场企业资产支持证券累计发行超2.10万亿元，存量规模9000亿元，累计支持超过35000家小微企业。

对于特定的资产证券化产品，如不良资产证券化，还存在信用风险和系统性风险等多种风险。我国在资产证券化方面的发展时间还比较短，对于资产证券化的风险管理，无论是在风险意识上、管理技术上还是在经验上，都还存在不足。

《企业资产证券化业务备案运行情况简报》显示，2023年6月份，企业资产证券化产品共备案确认95只，新增备案规模合计869.13亿元。6月份，新增备案规模环比降低19.05%，同比降低23.13%。按基础资产一级分类，6月份，债权类产品新增备案规模747.37亿元;REITs类产品新增备案规模109.39亿元;未来经营性收入类产品新增备案规模12.36亿元;无其他类产品备案。按基础资产二级分类，应收账款、融资租赁债权、小额贷款债权、基础设施公募REITs新增备案规模合计占月度备案产品新增备案规模的88.04%。

2023年3月16日，中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)发布《银行间债券市场企业资产证券化业务规则》(以下简称《业务规则》)及《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》(以下简称《信息披露指引》)，两项规则均自2023年9月1日起施行。　此次发布的两项规则属于企业资产证券化基础性制度，遵循规范与发展并重理念。

资产证券化行业未来发展趋势预测

展望未来，深交所表示，将完整准确全面贯彻新发展理念，持续完善制度机制，优化业务创新生态，进一步提升资产支持证券融资质效，引导资金流向国家战略关键环节和重点领域，持续深入服务实体经济高质量发展。下一步，将继续认真学习贯彻党的二十大精神和中央金融工作会议决策部署，按照中国证监会部署要求，多措并举推动资产支持证券更好服务实体经济。

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