国内期市油脂油料大面积走低 2023我国油脂油料市场供给格局分析

• 黄江 2023年10月9日 来源：新浪 1438 95
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作为油脂油料板块的另一大品种，菜系市场经过多年培育，期现货市场已深度融合，产业链企业运用期货工具较为成熟，期货价格发现和风险管理功能高效发挥。目前，基差交易已逐渐取代传统的“一口价”交易模式，成为现货贸易的主流。

10月9日，国内期市油脂油料大面积走低，油菜籽主力涨逾4%。截至目前，油菜籽主力上涨4.30%，报6381元/吨;豆二主力下跌5.10%，报4524元/吨;棕榈油主力下跌3.16%，报7168元/吨;菜籽粕主力下跌3.90%，报3007元/吨;豆油、豆粕跌逾2%。

2023我国油脂油料市场供给格局分析

花生、菜籽是我国重要的油料作物，产量合计约占我国主要大宗油料作物产量一半以上，自给率相对较高，相关产业平稳健康发展对于我国油脂油料供给安全具有重要意义。

近年来，国家大力发展油料产能提升工程，深入实施农产品进口多元化战略，鼓励油菜籽及花生扩面积、增产量，以及相关品种进口。期货市场积极践行服务国家战略、服务实体经济的初心使命，不断丰富衍生工具体系，持续完善相关品种规则制度，发挥期货市场功能，服务农民稳收增收和行业主体稳健经营。

目前，我国花生进口主要来源于塞内加尔、苏丹等非洲国家。由于运输距离远、船期长、进口贸易商面临较大的价格不确定性，经营风险较高，一定程度上限制其进口数量。河南益新实业有限公司负责人表示，公司主要从苏丹进口花生，从签订订单到货物实际到港需4—6个月，过去没有风险管理工具，公司运营相对谨慎，全年进口量在3000吨左右。近两年，花生期货、期权相继上市，如同为企业配备了 “安全气囊”。公司在苏丹签完订单后，便可在期货盘面建仓套保，有了期货市场规避货物在途的价格波动风险，进口数量在短短两年间，由3000吨扩大至30000吨，并一举成为河南地区花生进口量最大的贸易企业。

作为油脂油料板块的另一大品种，菜系市场经过多年培育，期现货市场已深度融合，产业链企业运用期货工具较为成熟，期货价格发现和风险管理功能高效发挥。目前，基差交易已逐渐取代传统的“一口价”交易模式，成为现货贸易的主流。

据了解，菜系行业内超过60%的菜油贸易和超过80%的菜粕贸易均采用基差交易进行。产业企业参与度方面，上游压榨进口菜籽的油厂全部参与菜系期货，在产品销售中均采用以基差为主的交易模式;中游贸易和下游消费企业中，主要龙头企业均直接参与菜系期货交易，中小型企业则是通过基差交易间接参与期货市场。

对于菜系产业企业来说，在采购进口菜籽的同时，利用菜油、菜粕期货组合套保，锁定压榨利润，保障供应链稳定已成为沿海菜籽压榨企业的常规操作。当前我国油脂加工行业市场竞争激烈，全年多数时间处于负利润状态，但企业依然可以生存，主要就是靠在期货市场上抓住时机及时锁定加工利润，以此保证企业基本可以做到“小年求稳，大年赚钱”。

全球豆类市场供给进入增长周期

长期，23/24 年度美豆产量同比预增，巴西产量或再创新纪录水平。全球豆类市场供给进入增长周期。综上，后期油脂下行概率较大。

近来美国持续的干旱天气备受市场关注，支撑大豆价格。气象学家表示，周末的零星阵雨给美国中西部作物带的部分地区带来了有益的水分，但其他地区仍需要降雨。持续的干旱天气令美国作物生长状况恶化。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2023年6月11日当周，美国大豆优良率为59%,低于市场预期的60%，前一周为62%,上年同期为70%。

国内随着进口大豆到港量逐渐增加、油厂大豆压榨量持续回升，豆粕供应逐渐改善，需求端总体表现相对清淡，油厂豆粕成交总体清淡，下游饲料厂商基本随用随采，市场总体维持看跌心态。继续关注油厂开停机计划、终端库存及备货节奏，随着油厂豆粕库存连续4周回升，库存累积风险随之显现。中期来看，短期反弹难以扭转整体下行趋势，在原料成本支撑下移和未来供应增加的双重压力下，豆粕期价仍将面临较大下行压力，短期反弹不改弱势格局。

根据中研普华研究院《2022版食用油脂项目可行性专项研究及投资价值咨询报告》显示：

进口大豆以压榨为主，在食用油压榨领域起着主导作用，而国产大豆以食品及其它工业消费为主。二者在主流用途上相对独立，其价格长期以来尽管互有影响，但各自独立运行的特征比较明显，长期以来都保持着一定的价差水平。

“国产大豆进粮库”现象，主要在于近年来，国家扩大大豆种植面积，大豆产能增加，而下游消费并没有出现相应涨幅，产需结构出现问题。于是，为了稳定种大豆农户的收入，稳定以及增加大豆播种面积，国家加大了对国产大豆的收购力度。

我国油脂油料进口量持续增加，2020年进口大豆首次突破1亿吨。为保障国家食用油供给安全，把“粮油饭碗”牢牢端在自己手中，需要通过挖掘国内油脂油料增长潜力，以满足油脂油料消费需求的不断增长。

今年6月份以来，油脂板块多个品种呈现小幅反弹态势，包括豆二、豆油、菜籽油和棕榈油等期价在内，主力合约均有震荡偏强走势。截至6月12日收盘，豆二、豆油、菜籽油和棕榈油主力合约不同程度翻红，虽然花生期货主力合约并未跟随收于阳线，但整体波动仍与油脂板块走势一致。

油脂板块的短期走强，并不被长期看好。在多家机构看来，现货市场供需格局仍趋于宽松，且从机构持仓来看，空头并未完全离场，预期油脂板块后市仍有逢高沽空机会。

长期来看，油脂油料品种基本面仍趋于宽松格局，包括大豆、棕榈油等在内的品种，产量均会出现提升。“当前棕榈油产地进入增产周期，预计库存还会上升;油脂板块长期趋弱逻辑未变。”

“油脂油料整体基本面仍处于偏空态势。”卢旭也表示，从机构套利交易来看，可根据基本面变化捕捉机会，例如天气面利多时，油脂油料加工型企业可选择做空油脂、做多粕类品种;若天气面利空时，贸易商则可采取做多油脂类品种、做空粕类品种进行套利。

《2022版食用油脂项目可行性专项研究及投资价值咨询报告》由中研普华研究院撰写，本报告对食用油脂行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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