企业财报分析：波司登发布2023/24上半财年业绩，品牌羽绒服收入近50亿元

• 吴澳燕 2023年11月29日 来源：中国小康网 786 47
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近日，波司登正式发布 2023/24上半财年业绩。财报显示，波司登集团收入稳步提升20.9%至约人民币74.71亿元;集团净利润稳步提升25.1%至约人民币9.18亿元，自2018 年战略转型后，集团营收和净利润连续6年创同期历史新高，经营溢利增速再次快于收入增速，经营溢利率提

近日，波司登正式发布 2023/24上半财年业绩。财报显示，波司登集团收入稳步提升20.9%至约人民币74.71亿元;集团净利润稳步提升25.1%至约人民币9.18亿元，自2018 年战略转型后，集团营收和净利润连续6年创同期历史新高，经营溢利增速再次快于收入增速，经营溢利率提升至16.5%。业绩稳健高质量增长，经营利润率提升超预期。

波司登整体营收以羽绒服、贴牌加工管理、女装和多元化四大板块为主，其中，羽绒服业务为主要收入来源。尽管受到消费低迷等因素影响，在2023/24上半财年，“波司登”品牌羽绒服收入稳步提升25.5%至约人民币44.21亿元，创同期历史新高。

定位于中端的品牌雪中飞也实现了品牌业务的快速增长。财报显示，雪中飞实现收入约为人民币2.65亿元，同比增长52.2%。

波司登品牌羽绒服板块2023/24财年中期的毛利率为61.2%，同比下降2.4个百分点，其中波司登主品牌同比下降了1.1个百分点。对此，波司登管理层在业绩会上给出了解释:“主要因品类结构的影响，如果撇开防晒服品类，其余羽绒服毛利率大概下降0.5个百分点。”管理层也同时表示，有信心实现全年毛利率“稳中有升”。

根据中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国羽绒服市场深度全景调研及投资前景分析报告》显示：

多场寒潮降温后，羽绒服等御寒产品也进入销售旺季，但今年国产羽绒服市场却有了不同的声音。

近年来，国内羽绒服行业增长更多来自于市场渗透率的提升和高端化带来的价格拉动，但随着今年消费理性的回归，消费市场也对国产羽绒服的定价提出质疑，特别是猿辅导兄弟公司7000元羽绒服近期更是被“嘘”上热搜，网络上甚至出现了“军大衣平替”等半娱乐化的调侃。

目前波司登天猫官方旗舰店中，多款羽绒服的定价在5000元以上，其中一款户外鹅绒服定价为6990元。

波司登羽绒服“越卖越贵”的背后，离不开成本的高企。2023/24上半财年，波司登的销售成本为37.38亿元，同比增长1.71%，销售及分销开支20.29亿元，同比增长25.02%，占收入的比例为27.2%，与上年同期相比上升了0.9个百分点。

羽绒服是指将鸭绒清洗干净，经高温消毒之后，填充在采用高密度的涂层织物面料的衣服中，羽绒服一般鸭绒量占一半以上，因需保持衣内有较多的空气，所以其外形庞大圆润，但具有重量轻、质地软、保暖好的特点。多为寒冷地区的人们穿着。

数据显示，2014年至2022年，国内羽绒服市场规模稳步提升，从693亿元逐年增长至1622亿元，近三年增速分别达到8.9%、10.9%和11%，消费者对羽绒服产品时尚性与功能性需求提升，驱动羽绒服市场规模快速增长。

上半财年，波司登主要开展了防晒服创新开发、重新定义轻薄羽绒服品牌战役等一系列品牌事件。门店方面，截至2023年9月30日，波司登羽绒服业务的常规零售网点为3313家，与上一财年期末相比净减少了110家;自营零售网点减少193家至1206家;第三方经销商经营的零售网点净增加83家至2107家。另有400家旺季店，主要聚焦省会城市，于销售旺季开设1周至3个月不等。

羽绒服行业市场预测

随着气温的断崖式下降，尤其是北方市场，无论是线下服装店还是线上销售平台，羽绒服都是当之无愧的御寒C位单品。

而今年气温骤降正好赶上“双11”大促，在一定程度上也助推了羽绒服市场的火爆。唯品会数据显示，“双11”启动以来，运动羽绒服销量同比增长35%，儿童羽绒服销量同比增长24%，男士羽绒服销量同比增长20%以上。据2023年京东“双11”期间数据，京东羽绒品类整体成交额同比增长120%，为服装品类销售TOP 1。

根据中华全国商业信息中心，2014年到2020年我国羽绒服单价从452.6元上升至656元，累计增长44.9%，这背后是随着经济发展和消费观念的改变，消费者更注重生活舒适度，愿意为羽绒服的高质量和品牌力支付溢价。

波司登执行董事兼执行总裁梅冬则透露，波司登今年主销产品价格带与去年是持平的，针对市场的新变化，波司登也在对产品进行新一轮调整。一方面在1000元到3000元的基本盘市场，维持价格带稳定的情况，通过时尚化和功能化的升级来提升产品性价比，同时将旗下子品牌雪中飞定位于普惠高性价羽绒服，与主品牌波司登形成差异化布局，满足不同市场消费者的不同需求。

鸭鸭方面也回应表示，鸭鸭原来定位大众市场，价格带主要集中在399-799元，去年鸭鸭的价格带也开始向千元带拓展，但这并非单纯地涨价，而是将产品填充的鸭绒改为鹅绒，后者成本也增长了50%。

从国际品牌纷纷抢滩中国市场来看，中国羽绒服中高端市场潜力已经显现。在2023年进博会上，加拿大鹅中国区总裁李子厚在接受媒体采访时就公开表示，中国是加拿大鹅实现业务增长的重要驱动力之一。从加拿大鹅的业绩来看，中国的高端消费和整体消费行业仍然表现强劲。此外，Moncler此前的财报数据也显示，亚洲市场已经成为其第一大市场，而中国市场处于重要地位。

但显然，羽绒服高端市场长期由国际品牌占据。从市场定位来看，Moncler处于羽绒服行业塔尖，其次是加拿大鹅、始祖鸟等品牌。雪中飞、鸭鸭等品牌，在大众印象中均是大众品牌，波司登近几年不断布局中高端市场。

未来，羽绒服市场规模将逐年扩大，行业渗透率有望进一步提升，预计到2028年中国羽绒服装整体市场有望突破3300亿元规模。

在激烈的市场竞争中，企业及投资者能否做出适时有效的市场决策是制胜的关键。报告准确把握行业未被满足的市场需求和趋势，有效规避行业投资风险，更有效率地巩固或者拓展相应的战略性目标市场，牢牢把握行业竞争的主动权。

想要了解更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2023-2028年中国羽绒服市场深度全景调研及投资前景分析报告》。

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